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【重磅分析】南美天气持续不佳,后期美豆走势将如何?

南美大豆产区的天气形势一直不稳定,其中巴西大豆主产区天气多雨,继续耽搁收获工作。AgRural公司称,截至3月11日,巴西大豆收割完成46%,比去年同期的59%落后13%,且是2010/11年度以来的同期最慢收获步伐。大豆质量也受到多雨天气的影响,并进一步引起付运延后及港口排队。巴西商贸部数据显示,2月份巴西累计对全球装运了289.71万吨,远低于去年同期的512万吨。同时,据船运机构统计,截止3月15日,3月份巴西大豆对中国装船量为495.45万吨,其中帕拉纳瓜港口平均等待装船的时间达到31天,作为对比,2020年同期仅为20天左右。市场认为只要巴西大豆发货仍被推迟,美豆出口窗口时间将再度延长,美豆供应或将进一步紧张,给美豆价格带来提振。

附图1:巴西大豆收获进展对比图


 

与巴西多雨天气相反的是,阿根廷天气则持续炎热干燥,威胁到大豆单产潜力,据阿根廷农业部的报告,截至3月11日过去的一周,该国仅录得零星降雨,东北部地区的降雨累计大多在10-30毫米,西北部也是如此,局部地区达到50-60毫米。受此影响,各分析机构纷纷下调阿根廷大豆产量预测数据,其中:布宜诺斯艾利斯谷物交易所将阿根廷大豆产量下调200万吨至4400万吨;罗萨里奥谷物交易所将阿根廷大豆产量下调400万吨至4500万吨;USDA亦在其3月大豆供需报告中将阿根廷大豆产量调低50万吨至4750万吨,亦利好美豆。
 

附图2:过去一周阿根廷降雨累计图


 

南美天气不佳,给美豆价格带来明显提振,近期芝商所旗下CBOT大豆期价持续强势运行,自进入2021年2月底以来,美豆持续在1400美分以上运行,并一度站上1460美分关口,截止3月15日,芝商所旗下CBOT大豆5月合约(合约代码:ZS)报收1419.5美分,较2021年2月22日收盘价1387.5美分涨32美分,涨幅达到2.31%。
 

附图3:美豆价格走势图


 

不过,需要注意的是,仍有一些不利因素制约美豆上涨空间:

出口需求放缓:自春节过后,中国买家持续缺席美豆市场,据USDA数据显示,截止3月11日,美国对中国大陆地区装运量为15.94万吨,较前一周的21.36万吨减少25.4%,USDA亦在其2月供需报告中维持出口预估为22.5亿蒲不变。同时,受到寒潮影响,NOPA数据显示,2月份大豆压榨量为1.5516亿蒲式耳,远低于市场预期的1.6861亿蒲,且创下了2019年9月份的最低值,给美豆价格带来制约。
 

巴西大豆预期丰产:虽然降雨阻碍了巴西大豆收获工作,但是因播种面积增加,部分机构仍预测巴西大豆产量将达到创纪录的高位,其中:CONAB将巴西大豆产量预估上调1%至1.351亿吨,比上一年度提高8.2%;AgRural亦将巴西大豆产量预测上调130万吨至创纪录的1.33亿吨。且据巴西商贸部数据公布,截止3月14日当月,巴西累计装出大豆513.68万吨,大豆日均装运量达到51.37万吨/日,较去年同期的49.33万吨/日增加4.12%,随着巴西大豆陆续出口,市场预计3月份巴西大豆出口可能创下历史最高纪录,亦制约美豆涨幅。
 

综上来看,当前南美不利天气仍是提振美豆价格的主要利好因素,在此背景下,近期芝商所旗下CBOT大豆期价或将维持偏强震荡运行。不过,天气情况不确定性较大,后期巴西逐渐进入秋季,多数产区降雨强度或将开始下降,产区收获节奏将加快,港口装船数据也将大大增加。此外,阿根廷当地在近两日出现中到大雨,加上气温也比较低,阿根廷旱情也可能稍有缓解。以及,巴西新作大豆预期丰产以及美豆价格涨至高位后,或将引发多头获利平仓,在此背景下,美豆波动也将较为频繁。
 

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