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【市场观点】澳元突围延续商品货币涨势

芝商所特约评论员 Henry Park

全球经济是否会迎来通胀,这个问题对未来的资本配置影响很大。但从目前来看,金融市场交易量由全球经济增长和商品需求的持续上升来带动。在去年避险资产价格达到峰值之后,全球印钞已带来通胀压力。而目前的市场迹象显示,经济增长将刺激市场对大宗商品(以及其他与通胀相关的资产)的更多需求。在日元等传统避险资产持续承压的同时,市场对工业金属的需求却在急剧上升,这对澳元等大宗商品生产国的货币来说极为有利。
 

今年年初,随着美元现货价格指数从多年低点上涨2.6%,所有主要货币期货均出现下跌。但当美元耗尽增长动能后,避险资产(如债券、黄金和日元)重拾跌势,因为投资者转向受益于通胀压力的资产。在以下日线价格图中,日元期货(白色)在2月份未能成功反弹,甚至跌至更低的低位0.0094895(或105.43日元/美元)。但澳元期货(绿色)不仅在1月份从低位有所上升,甚至在上周继续上升至高位0.7871。

图表:TradingView
 

随着大宗商品热潮扩大,澳元对日元的购买力进一步提升,目前在不到12个月里已升值近40%。以下日线价格图显示,在去年3月新冠疫情恐慌最为严重之时,澳元兑日元交叉汇率已开始进入牛市,当时的最低位为1澳元兑59.869日元,现在已攀升至27个月以来的高位82.917。高盛工业金属指数也在同一时间触底,这并非巧合。最近工业商品价格的大幅上升,目前有可能导致这两个主要贸易伙伴的货币汇率迎来更大涨幅。
 

图表:TradingView
 

截止本月前14天,工业金属已上涨11.41%,为过去30年来第三大月度涨幅。目前,市场对大宗商品的需求正在向衍生金融工具蔓延。由下图可见,自货币刺激政策实施以来,以美元形式流入交易所产品的资金激增,其中能源、工业、金属等大宗商品相关行业占比最大。作为铁矿石和其他工业材料的主要生产国,澳大利亚将从本轮资本轮动中受益,特别是在中国需求保持强劲的情况下。

图表:Daily Shot
 

由于澳大利亚储备银行在2月份的会议上决议维持关键利率不变,澳大利亚目前的现金利率仍保持在0.1%的历史低位。因此,在通胀逐渐开始成为新闻媒体的热门话题时,与其他主要大宗商品货币相比,外汇交易员应更看好澳元的套利成本。在下图左侧中,新西兰2年期掉期利率(橙色)已有所攀升,现在已接近加拿大的利率(紫色)。虽然中国对铁矿石进口的需求(左侧)在经历短暂的供应中断后再次上升,但澳大利亚(灰色)的掉期利率在可预见的未来期限内仍不会上涨。

图表:ING经济分析
 

从技术层面讲,澳元不仅扭转了1月份的全部月度跌幅,而且在临近2月底的时候,其增长势头也在不断增强。在以下的小时价格图中,澳元期货从2月4日的0.69920开始反转上行,并在12月高位短暂盘整后再次突破向上。每次澳元因获利回吐而下跌时,都能在2月低位的成交量加权均价(VWAP)(黄色)获得坚实的支撑线。只要价格能够保持在这条平衡线之上,多头就不会急于退出这场胜利在望的交易。但在价格短暂盘整期间试图做空期货的交易员现在开始出现亏损,如果价格能够接近其原入场点,他们很可能会迫切地将空头头寸转为多头。
 

图表:TradingView
 

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