一、行情回顾

        上周欧元宽幅震荡，收小阴十字星线，上周欧元开盘于1.05765，最高1.06680，最低1.04280，收盘于1.05615，收宽幅震荡阴十字星线。上周全球多国央行展现了应对高通胀的激进立场，美联储突破常规并最终兑现市场预期，加息75个基点，美元指数在创初2002年12月初以来新高105.80后大幅回落，累计波动近240点。从月度来看，自5月13日当周以来，欧元09合约最高触及1.08530，最低1.04255，走势来看，呈现冲高回落的态势。未来预期欧元仍将弱势运行。
 
图1：欧元/美元6EU2日K线图

数据来源：文华财经，国际衍生品智库
 
二、近期经济数据解读
 

1. 瑞士央行意外加息50个基点，英国央行中规中矩。

        有了美联储的引领，瑞士央行不甘寂寞，不仅意外加息，而且还直接50个基点。市场预计，瑞士有望在年内终结实施多年的负利率政策。美元兑瑞郎自5月中旬以来高位1.0049回落，目前累计跌近2.4%至0.9638。英国央行中规中矩，如期加息25个基点。即便预计未来几个月CPI通胀将超过9%，并预计10月通胀率略高于11%，但面对疲弱的经济前景，英国央行显然不敢轻易跟风美联储。英镑本周微跌0.05%至1.2302，盘中创2020年3月下旬以来新低至1.1932。
 
图2：欧元区制造业PMI与美国ISM制造业PMI对比

数据来源：WIND，国际衍生品智库
 

2. 美联储加息历程跌宕起伏，最终破纪录大幅加息75个基点。

        在5月末，美联储官员打消了市场大幅加息的预期，美联储美联储公布5月政策会议纪要。联邦公开市场委员会FOMC表达了打压通胀的决心，暗示将在未来两次会议上加息50个基点，利率可能超越中性水平。不过在政策收紧的同时，与会官员也关注到了商品和国债市场波动带来的潜在金融稳定风险。美联储接下来计划在年底前重新评估经济，以确定下一步计划。
        上周，美国公布通胀数据，美国5月CPI数据再创逾40年新高，具体数据显示，美国5月CPI年率录得8.6%，创1981年12月以来新高，高于预期值和前值0.3个百分点；美国5月核心CPI年率录得6%，尽管低于前值6.20%，但高于预期值0.1个百分点。高企的通胀数据令美联储下定决心大幅加息以遏制通胀。
        美联储本周宣布加息75个基点，创25年来最大单次加息幅度。这是在最新数据显示其通胀狙击战几乎没有取得进展后采取的不得已举措。美联储官员还指出，借贷成本将呈现更快上升路径，使货币政策迅速转变与金融市场对如何控制物价压力的看法更加一致。原本市场广泛预计，美联储本周将延续上月节奏即继续加息50个基点，但由于此前公布的5月消费者价格指数(CPI)意外走高，并再度刷新逾40年高位至8.6%，迫使美联储选择了75个基点的激进加息举措。

 
图3：美国Sentix投资者信心指数与欧元区Sentix投资者信心指数

数据来源：WIND，国际衍生品智库
 
图4：Libor欧元、美元利率对比

数据来源：WIND，国际衍生品智库
 

3. 经济前景疲软，英国央行未进行跟风大幅加息举措。

        英国央行自去年12月以来第五次提高借贷成本，英国基准利率目前处于2009年1月以来的最高水平的1.25%。鉴于美联储前一天晚上加息75个基点，一些市场人士押注英国央行也会采取更大行动，但英国经济前景是主要发达国家中最疲弱的，限制了英国央行跟风。根据国际货币基金组织(IMF)和经济合作与发展组织(OECD)的预测，英国经济已经出现了放缓迹象，明年将成为经济表现最疲弱的全球主要发达国家。脱欧纠葛尚未结束，围绕北爱尔兰地位不断升级的争吵可能导致英国与欧盟筑起更高的贸易壁垒。作为对英国政府推翻脱欧后北爱尔兰贸易规则计划的回应，欧盟委员会周三(6月15日)对伦敦方面发起两项新的法律诉讼，并恢复了此前暂停的另一项挑战。
 
图5：欧元区与美国10年期国债收益率对比

数据来源：WIND，国际衍生品智库
                
图6：欧美利差与欧元/美元汇率

数据来源：WIND，国际衍生品智库
 

4. 欧元难掩上行疲态，中期下行结构未发生改变。

        欧元来看，自上月中旬开始，走势跌宕起伏，欧元冲高回落，虽然略有反弹，但是难掩欧元 的上行疲态，当前来看欧元上方压力巨大，下行结构仍然未能发生改变，未来大概率或仍将下行。值得注意的是在7月份欧央行的加息落地之后，欧元区的经济状况是否能有改观。从当前欧元区的通胀以及经济增长前景来看，预期难言乐观。
        欧洲央行在周三(6月15日)召开紧急会议上通过欧元区南部借贷成本控制计划，以便在7月和9月加息，大幅缩减了欧元盘中跌势。洲央行行长拉加德周三表示，危机绝不会再度重演，必须有勇气在事态不明朗的情况下采取措施。“我们不能只是大胆，我们也必须坚持不懈。”拉加德补充说，并表示欧央行必须忠于实现目标的实质，而不只是从字面上去理解目标。欧洲央行管理委员会成员Ignazio Visco周四表示：“过于渐进的货币政策转变将损害欧洲央行的信誉，过快的政策正常化将危及金融稳定。我认为正常化可能意味着加息25或50个基点。 ” 但欧元区对俄罗斯能源依赖非常严重，哪怕在负债累累的南部国家也是如此。因此，欧洲央行需要应对利差扩大(或“分裂”)破坏欧元区稳定的风险。欧洲央行已经呼吁内部委员会起草供欧洲央行考虑的新工具。

 
图7：欧元/美元与美元指数走势

数据来源：WIND，国际衍生品智库
 
5.日本央行坚持鸽派立场。

        美元兑日元上涨0.22%至134.699，盘中创1998年10月上旬以来新高至135.585。日本央行成为唯一继续捍卫超宽松货币政策的主要经济体，日元贬值之路未完，美元兑日元或升至137。  
        美元兑日元上涨0.22%至134.699，盘中创1998年10月上旬以来新高至135.585。日本央行宣布维持货币政策不变，并再次宣布推出额外的紧急债券购买操作，重申将密切关注外汇市场进展及其对日本经济活动的影响，继续施压日元。日本央行竭力捍卫债券收益率目标。它指出，根据需要将毫不犹豫地采取额外的宽松措施。日本央行成为唯一继续捍卫超宽松货币政策的主要发达国家。
 
三、技术分析

        图8和图9显示了欧元9月合约日K线以及4小时K线的技术走势图。欧元宽幅震荡，暂时来看整体仍然维持弱势格局，操作上仍然建议以高空为主。
 
图8：欧元9月合约（6EU2）日K线图

数据来源：文华财经，国际衍生品智库
 
图9：欧元9月合约（6EU2）4小时K线图

数据来源：文华财经，国际衍生品智库
 
四、交易策略

        本周市场重点关注英国5月CPI年率及5月核心CPI年率，英国6月Gfk消费者信心指数，欧元区6月消费者信心指数，日本5月全国CPI年率及核心CPI年率；此外澳洲联储将公布最新的利率决议，日本央行公布货币政策会议纪要要特别关注。
        策略方面，欧元可能延续弱势运行。后市欧元仍建议逢高做空为主，上方压力暂看1.08080附近。

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