一、周度行情回顾
1、美国主要股指期货品种周度表现
        前期在通胀数据回落、市场消息面偏向清淡的影响下，美股市场超跌反弹，但是临近6月FOMC利率决议来临，叠加就业数据表现强劲、短期通胀压力仍存，美股超跌反弹之后承压震荡运行，三大指数震荡收跌。具体来看，5月31日，临近美国6月FOMC利率决议会议来临，叠加美国经济基本面衰退担忧，美股市场反弹空间有限，在企业盈利下行和利率上行仍然施压美股，美国三大股指收跌。6月1日，美国6月ISM制造业PMI录得56.1，超出市场预期，市场对经济担忧情绪暂时减弱，重新聚焦通胀压力以及6月美联储FOMC利率会议，十年期美债收益率上行。美股在鹰派操作预期的影响下承压调整。6月2日，美国一季度实际GDP年化季率录得-1.5%，低于前值和预期值，市场对经济下行的担忧有所升温，十年期美债收益率回落，美联储长期鹰派操作预期降温，叠加消费股财报利好加持，美股周四延续上涨步伐。6月3日，美联储6月中旬的FOMC利率决议会议逐渐成为海外市场的焦点，虽然通胀见顶，但就业市场强劲、就业供应问题仍存，美联储短期放缓加息的可能性较小，叠加利率走高令市场加深对经济下行的担忧，美股再度承压。6月6日，美政府多举力促清洁能源发展，确认豁免东南亚部分光伏组件关税，带动相关板块上行，但由于通胀压力仍存、美国十年期国债收益率再度上行至3%附近，叠加美国经济下行预期，美股承压、涨幅收窄。
表1：当前合约周度表现

资料来源：Wind 国际衍生品智库
2、标普500行业指数周度数据
        美国时间5月31日-6月6日当周，就业数据表现超预期、经济下行担忧仍存、短期通胀压力待缓解，标普500指数承压震荡下行，板块涨少跌多，其中能源、可选消费、通信服务、工业板块上行，医疗健康、房地产、金融、必要消费跌幅超1%。
表2：标普500行业指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
3、MSCI核心区域指数周度表现
        美国时间5月31日-6月6日当周，近期在美国通胀数据回落、鹰派预期减弱的影响下，权益市场风险偏好略有回升，MSCI市场指数涨多跌少，其中在政策预期的影响下MSCI、金砖四国、亚洲（除日本）、亚太地区（除日本）市场指数涨幅居前。
表3：MSCI核心区域指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
二、基本面分析
         （1）美国5月ISM制造业和服务业PMI表现分化，经济下行压力仍存。6月1日公布数据显示美国5月ISM制造业PMI录得56.1，前值55.4，预期54.5；6月3日公布数据显示美国5月ISM非制造业PMI录得55.9，前值57.1，预期56.4，美国5月ISM制造业PMI和非制造业PMI表现分化，制造业PMI表现超出前值和预期、显示韧性，服务业PMI不及前值和预期回落。从ISM制造业PMI分项数据来看，新订单指数、产出指数、自有库存环比回升，显示5月制造业生产和需求有所改善，但是客户库存、进口指数持续低迷，客户端仍有补库需求，物价指数触顶回落但仍然延续高位运行、通胀压力短期依然存在，供应商交付指数边际回落显示供应链整体改善、但该指数延续数十月在荣枯线上方运行，供应链压力仍然存在。从ISM服务业分项数据来看，商业活动指数、库存、订单库存指数、库存景气指数、进口回落，显示美国国内服务业需求偏弱，新订单、出口指数回升，出口需求相对强劲，服务业就业指数环比回升、服务业就业有所改善。整体来看，虽然5月ISM制造业PMI指数略有回升、但自去年11月份以来制造业PMI一直延续回落趋势、服务业PMI不及预期，且通胀目前仍然处于高位，供应链压力仍存，美国经济依旧面临下行压力。
图1：美国5月ISM制造业和服务业PMI指数

资料来源：Wind 国际衍生品智库
      （2）美国5月非农就业超预期，服务业就业改善。6月3日公布数据显示美国5月失业率录得3.6%，前值3.6%，预期3.5%；美国5月季调后非农就业人口录得39万人，前值43.6万人，预期32.5万人。美国5月非农就业表现超出市场预期。5月美国非农就业新增主要来自专业和商业服务、教育保健服务、休闲酒店服务业，其中5月休闲酒店就业人数环比增加8.4万人，今年以来保持较好的恢复态势，是非农新增就业的主要贡献，而制造业、建筑业、零售业新增就业表现较差是拖累非农就业的主要项，就业表现显示美国服务业的就业市场有所改善、制造业就业相对低迷，零售业依然受到疫情较大的影响。同时，工资时薪增速放缓、通胀压力有所缓解，但同比仍然处于高速增长中。就业市场的韧性对美联储的鹰派决策形成支撑。
图2：美国非农就业

资料来源：Wind 国际衍生品智库
        虽然5月ISM制造业环比回升，但是制造业需求和就业仍待改善，ISM服务业PMI延续回落，且制造业PMI和服务业PMI的分项指数价格指数虽然触顶回落，但绝对值水平仍然在高位运行，短期通胀压力仍存，供应链问题有所改善但依旧紧张。同时美国5月非农就业好于预期，就业市场表现出一定的韧性对美联储的鹰派操作形成支撑，工资时薪增速虽放缓但仍然保持高增，显示通胀问题亟待解决，美联储短期的目标仍然是缓解通胀压力，市场预期6月延续鹰派操作的概率较大。
 
三、持仓分析
        美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至5月31日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净空持仓18502手增加至26174手，多单减少10215手，空单减少2543手；E-迷你纳斯达克100指数期货及期权净多持仓2375手转至净空持仓15186手，多单减少11922手，空单增加5639手；道琼斯($5)期货期权净空持仓2189手增加至3650手，多单减少671手，空单增加789手。
        从持仓量情况来看，小型道指期货投机持仓量增加117手，迷你标普500指数期货、迷你纳斯达克100期货投机持仓量分别减少12756手、6283手；从净空单变化来看，迷你标普500指数期货、小型道指期货、迷你纳斯达克100期货净空单分别增加7672手、1461手、17561手。持仓数据显示三大迷你指数期货的净空单均有所增加，迷你标普500指数期货和迷你纳斯达克100期货的投机持仓量大幅减少，显示市场上方存在压力并且存在一定的担忧情绪。
图3：迷你标普500期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图4：E-迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图5：道琼斯($5)期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
 
四、热点关注
表4：未来一周热点关注

资料来源：金十数据 国际衍生品智库
 
五、行情展望
         虽然前期美股市场超跌反弹，但由于经济下行担忧仍存、解决通胀压力仍是美联储的短期目标，美股承压调整。从宏观基本面来看，美国5月ISM制造业和服务业PMI均显示供应链问题依旧紧张、价格指数依旧处于高位水平，服务业需求和制造业需求仍待改善，经济下行压力仍存，叠加就业市场表现韧性、薪资水平依旧保持高速增长施压企业成本，美联储短期鹰派操作预期升温，十年期美债收益率重回上行，经济基本面偏弱和鹰派操作预期施压美股。从市场层面来看，最新数据显示三大迷你指数期货的净空单均明显增加，且迷你标普500指数和迷你纳斯达克100指数期货的投机量大幅减少，显示美股上方存在较大压力，且投资者对市场前景存在担忧情绪。综合来看，本周即将公布5月CPI数据，通胀数据公布前，美股市场延续区间震荡的概率较大，通胀数据公布后会一定程度影响美联储的政策预期，但基于目前通胀水平仍处于相对高位，美联储短期延续鹰派操作的可能性较大，且经济下行压力同样施压美股，中长期美股震荡偏弱运行的概率较大。



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