截至6月5日COMEX铜报价4.4800美元/磅，跌幅1.71%，铜价出现大幅拉升后回落，但重心仍有所上移。

 

      国际衍生品分析师认为， 从宏观层面来看，欧元区制造业PMI继续下滑，5月录得54.4，环比下滑1.1个百分点；英国5月PMI录得54.6，环比下滑1.2个百分点；美国Markit制造业PMI录得57.5，较上月下滑1.7个百分点。欧美制造业PMI不改继续下滑趋势，全球经济增速仍然面临下行压力。通胀预期的回落不是一蹴而就，当前通胀预期维持在2.6%震荡，实际通胀拐点暂未完全确认，油价高企，对于通胀预期有支撑，也对铜价有一定支撑。目前来看，国内仓单量过低，整体库存历史低位，06合约出现一定软逼仓风险，对于价格有支撑；LME方面亚洲的交仓基本结束，库存增长速度放缓且出现去库表现，后续关注欧洲库存在6-7月是否会开始累积。

 

      综合来看，当前无论是通胀预期还是产业库存仍不支持铜价大幅回落，铜价在寻得支撑，价格再次陷入震荡的概率较大，但我们认为铜价的反弹力度也相当有限，既定加息缩表路径下，铜价的估值已经下降，六月铜价或呈现前高后低走势，价格运行节奏冲高回落，建议企业做好库存保值。