一、市场要闻及经济数据
 
11月2日，美国抵押贷款利率八周来首次下降，但仍接近20年来高位。房地美在一份声明中表示，30年期固定利率贷款平均利率从上周的7.79%降至7.76%。即使略有下降，借贷成本自9月初以来仍急剧上升，部分原因是投资者正猜测美联储可能停止货币紧缩行动的时机。
虽然华尔街抄底美债的呼声高涨，但近日越来越多的业内人士警告称，不要乐观地太早。不过，业内一致认为，美债最惨烈的暴跌已经过去。媒体最新调查显示，近90%的受访者认为10年期美债收益率已经见顶或不会上涨到超过5.5%。
苹果9月当季营收和盈利高于预期，但收入为2001年以来首次连续四个季度同比下滑。尽管iPhone收入创第四财季最高，服务收入历史新高，但其他硬件收入均同比回落，Mac大跌34%，12月当季或收入持平，有悖市场的重返增长预期。库克赞扬Q3在中国大陆的iPhone营收创新高和印度收入新高，还称苹果正“大力”投资生成式AI计划。
首届人工智能安全峰会在英国布莱奇利园发布《布莱奇利宣言》。《宣言》说，人工智能带来巨大机遇，有潜力增强人类福祉、和平和繁荣，并已部署在日常生活的许多领域。但同时人工智能也带来重大潜在风险。对于前沿人工智能技术有意识滥用或者无意识控制方面的问题，可能会引发巨大风险，尤其是在网络安全、生物技术和加剧传播虚假信息等方面。人工智能的许多风险本质上是国际性的，因此“最好通过国际合作来解决”。与会国家和地区同意协力打造一个“具有国际包容性”的前沿人工智能安全科学研究网络，以对尚未完全了解的人工智能风险和能力加深理解。
中国商务部部长王文涛会见美光科技公司总裁兼首席执行官桑杰·梅赫罗特拉一行。王文涛表示，中国坚定不移推进高水平对外开放，不断优化外商投资环境，为外资企业提供服务保障。欢迎美光科技公司继续扎根并深耕中国市场，在遵守中国法律法规的前提下实现更好发展。桑杰·梅赫罗特拉介绍了美光科技公司业务发展情况，表达了持续扩大在华投资的意愿。
 
11月4日，据《国会山报》报道，美国众议院当天以342比69的票数通过了一项法案，旨在促进对伊朗石油贸易的实体实施惩罚。分析称，对伊朗的报复性打击将引发人们对霍尔木兹海峡的担忧。霍尔木兹海峡是伊朗石油至关重要的航运要道，伊朗曾威胁过要关闭该海峡。美国也有可能再次打击伊朗复苏的石油出口。
美国财政部、美联储等监管方的官员开会投票通过一个新流程，将据此认定哪些公司属于系统重要性金融机构（SIFI）。此前分析称，保险公司、PE、对冲基金和共同基金、加密货币等新兴行业都可能受影响，新方针会让合规成本更高。耶伦的表态标志着，拜登政府对最大非银行金融机构的审查程度发生了市场期待已久的转变。拟议的新指导方针可能会令那些担心金融监管在特朗普政府时期变得过于宽松的人感到振奋，并令从业者对系统性风险心生敬畏。
 
经济数据方面，由于商业活动疲软以及雇主招聘速度放缓，美国10月ISM服务业扩张速度不及预期，创五个月最慢。美国10月ISM服务业指数降至51.8，创五个月新低，单月降幅1.8个点，为今年3月以来最大。ISM的调查显示，美国经济在经历了三季度的近两年来最强劲增长后，第四季度出现回落。尽管服务业需求稳住了，但经济的持续放缓将凸显更严峻的金融逆风带来的不利影响。借贷成本飙升、工资不再跑赢通胀、以及学生贷款支付的恢复，都可能在未来几个月给居民家庭需求带来压力。
美国劳工统计局公布数据显示，美国10月非农就业人口增加15万人不及预期， 9月的新增就业人数由33.6万人下修至29.7万人，10月新增就业仅为9月新增就业人数的一半，为2022年以来的第二低的就业增长人数。
 
二、股指期货及期权行情变化
 
近期美股三大指数强势反弹，截止11月3日，道指收于34061.32，月环比上涨3.2%，纳指收于13478.283，月环比上涨3.2%，标普500指数收于4358.34，月环比上涨3%。衍生品方面，11月3日E-迷你标普500指数期货持仓217万手，月环比微降，E-迷你标普500指数期货期权持仓189万手，月环比增加。从期权持仓分布来看，ESZ3期权的看涨期权和看跌期权成交量较多的行权价分别为4350和4300，看涨期权和看跌期权持仓量最多的行权价也分别为4350和4300。整体来看，标的压力位和支撑位比较明显，价格区间没有大的变化。
 
图表1：迷你标普股指期货行情

数据来源：wind 国际衍生品智库
 
图表2： ESZ3期货期权合约每日成交持仓量

数据来源：芝商所 国际衍生品智库
 
图表3：ESZ3期权合约持仓分布

数据来源：芝商所 国际衍生品智库
 
图表4：ESZ3期权合约成交分布

数据来源：芝商所 国际衍生品智库
 
三、波动率指数及期权隐含波动率变化
 
如图5所示，从波动率指数来看， VIX数值从9月中旬一路上升至10月初的第一高点19.78%，回落之后再次冲高到10月下旬的21.7%，对应的是美股下跌恐慌情绪。最近股指强势反弹，因而VIX值快速下降。期权波动率方面，如图6所示，橙色线表示的ESZ3平值期权隐含波动率，也是在10月下旬达到相对高位，现在回落至较低水平。蓝色线表示的历史波动率上升超过隐含波动率。相对应的，标普500指数期货价格（黄色线）10月以来先跌后涨。
 
图表5：VIX走势

数据来源：CBOE 国际衍生品智库
 
图表6：ESZ3期货价格、历史波动率及隐含波动率走势

数据来源：芝商所 国际衍生品智库
 
四、股指期权策略
 
综合来看，美国制造业加速去库、边际好转，服务业和消费保持韧性，就业维持强劲，经济软着陆的可能性较大，美联储货币政策拐点存在向后延期的可能性，基本面压力仍然存在。美债利率短期维持高位震荡，美股短期反弹上行。
 
标的走势上，股指连续几天快速反弹接近10月高点，走出深“V”。上次推荐的期货多头加卖看涨的组合，在这种行情下，多头利润保住的同时，额外有卖出看涨的权利金收益，而且在持仓过程中压力较小。目前股指多头仍可继续持有，卖出看涨期权要移仓至远月合约。没有标的持仓，稳健的交易选择可以构建买入看涨价差，即买入看涨期权同时卖出虚值看涨期权，和前面的备兑组合效果类似，标的上涨获利，反之亏损有限可控。比较适合持仓观察，待有趋势性机会再选择单边策略。
 
 

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