【股指期市周报】油价回落、财报超预期，美股先抑后扬 -芝商所

【股指期市周报】油价回落、财报超预期，美股先抑后扬

预计阅读时间 4分钟

【股指期市周报】油价回落、财报超预期，美股先抑后扬

2023-11-01

一、周度行情回顾
1、美国主要股指期货品种周度表现

随着原油价格回落、通胀担忧情绪缓解，且经济数据显示美国核心PCE数据下行，十年期美债收益率停止上行，叠加近期财报表现超出市场预期，美国三大指数先抑后扬、震荡下行，收窄跌幅。虽然美联储11月暂停加息的概率较大，但是经济展望上调了经济预期和延后了通胀回落的时间，并且地缘政治冲突背景下通胀仍然存在高位反复的压力，近期公布的经济数据显示美国经济保持韧性，年内美联储维持高利率水平的可能性较大，十年期美债收益率创新高，导致美股10月以来承压运行。但随着不确定性因素落地、地缘政治风险的影响长尾化，市场空头力量逐步减弱，美股运行到阶段性底部逐步企稳。

表1：当前合约周度表现

资料来源：Wind 国际衍生品智库
2、标普500行业指数周度数据

美国时间10月24日-10月30日当周，随着油价回落、PCE下行，十年期美债收益率高位企稳震荡，同时财报超出市场预期，美股放缓下跌、触底反弹，标普500指数收窄跌幅，板块涨跌互现，其中公共事业、材料、必要消费、工业等板块上涨，能源板块大幅下跌。

表2：标普500行业指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
3、MSCI核心区域指数周度表现

美国时间10月24日-10月30日当周，原油价格回落、十年期美债收益率暂停上行，权益市场风险偏好修复，全球市场指数回收跌幅、涨多跌少，其中除了MSCI欧盟、全球、发达市场、欧澳远东、欧洲指数下跌外，其余指数上涨。

表3：MSCI核心区域指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库

二、基本面分析

（1）美国10月Markit制造业和服务业PMI超出预期。10月24日公布数据显示美国10月Markit制造业PMI初值录得50，前值49.8，预期49.5；美国10月Markit服务业PMI初值录得50.9，前值50.1，预期49.8。美国Markit制造业PMI和服务业PMI超出市场预期，制造业触底反弹，美国加速走出去库周期，对ISM制造业具有一定的引领作用，服务业PMI回落，经济下行周期逐步向服务业传导，但目前服务业仍然在荣枯线上方运行，具有一定的韧性，美国经济衰退程度仍待进一步观察。

图1：美国Markit制造业和服务业PMI

资料来源：Wind 国际衍生品智库

（2）美国9月耐用品订单月率超出市场预期，主要受运输业影响。10月26日公布数据显示美国9月耐用品订单环比增长4.7%，前值-0.1%，预期1.7%，美国9月耐用品订单超出市场预期，耐用品除国防外环比上行，除运输外基本持平，9月耐用品订单增长主要受到运输的影响，地缘政治和供给问题的干扰下、油价反弹，带动运输回升，其余消费环比持平，总体来说耐用品消费保持一定的韧性。

图2：美国9月耐用品消费

资料来源：Wind 国际衍生品智库

（3）美国9月核心PCE延续下滑，通胀压力缓解。10月27日公布数据显示美国9月核心PCE物价指数同比增长3.7%，前值3.8%，预期3.7%；美国9月个人支出环比增长0.7%，前值0.4%，预期0.5%；美国9月核心PCE物价指数环比增长0.3%，前值0.1%，预期0.3%。美国9月核心PCE基本符合市场预期，延续下滑，耐用品消费支出同比增速回升、非耐用品消费支出增速同比回落、服务消费支出与前值基本持平、小幅增长。从具体分项来看，家具和家用设备、娱乐商品和车辆、其他耐用品、服装、家庭服务、食品和住宿、金融服务和保险支出明显增长，燃油、汽油支出下跌，可选消费目前仍然保持强劲、物价水平总体偏高，但9月核心PCE延续下跌趋势，一定程度上换届了通胀压力和美联储加息压力。

图3：美国当周初请失业金人数

资料来源：Wind 国际衍生品智库

近期美国的经济数据显示美国制造业逐渐触底反弹、服务业高位回落、核心PCE回落，美国经济衰退逐步向下传导、但衰退程度存在不确定性，总的来说美国经济保持一定的韧性，随着物价水平的回落、十年期美债收益率停止上行。目前市场普遍预期11月FOMC利率决议暂停加息的概率较大，但对何时降息还存在较大的不确定性。

三、持仓分析

美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至10月24日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓净多持仓8943手增加至16497手，多单增加9163手，空单增加1608手；道琼斯($5)期货及期权净空持仓5040手减少至3642手，多单增加27手，空单减少1371手；E-迷你纳斯达克100指数期货期权净空持仓3998手转至净多持仓252手，多单增加1833手，空单减少2417手。
从持仓量情况来看，小型道指期货、迷你纳斯达克指数期货投机持仓量分别减少584手、1344手，迷你标普500指数投机持仓量增加10772手；从净空单变化来看，迷你标普500指数期货期权、小型道指期货期权、迷你纳斯达克100净空单分别减少7554手、1398手、4250手。持仓情况显示，三大迷你指数期货的空头力量明显缩减。

图4：迷你标普500期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网国际衍生品智库
图5：E-迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网国际衍生品智库
图6：道琼斯($5)期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网国际衍生品智

四、热点关注
表4：未来一周热点关注

资料来源：金十数据国际衍生品智库
表5：美股当周财报

0000
资料来源：美港电讯国际衍生品智库

五、行情展望

从基本面来看，美国制造业加速去库、制造业边际好转，服务业和消费保持韧性，房地产投资底部区间运行，就业维持强劲，美国经济软着陆的可能性较大，虽然核心PCE延续回落缓解了通胀压力但距离目标水平仍有较远的具体，同时在经济软着陆和通胀反复的压力下，美联储货币政策拐点存在向后延期的可能性，美股基本面压力仍然存在。从市场层面来看，持仓数据显示上周三大迷你指数期货的投机持仓空头力量减弱，最近公布的财报数据显示超出市场预期，缓解了美股下跌的压力。综合来看，周度来看，目前市场主要聚焦美联储11月FOMC利率决议会议和美股财报披露的影响，美联储停止加息的可能性较大，但需要关注对未来利率政策的表态，若整体偏向中性或鸽派，则对美股的支撑大于压力，若表态鹰派，可能会继续施压美股。总的来说，美债利率短期维持高位震荡的可能性较大，随着不确定性因素落地，美股市场对鹰派担忧情绪减弱，美股短期或触底企稳、区间震荡的可能性较大。

1111

芝商所是首屈一指的股票指数期货和期货期权市场。通过深度的流动性和基于全球基准指数的产品，包括标准普尔500指数、纳斯达克100指数、富时100指数、日经225指数等，可投资全球股市。与投资个股或指数型股票基金(ETFs)相较，股指期货交易成本较低，並且可涵盖各种投资策略、不同的市场环境与目标。

了解更多，请按左下角“阅读原文”，访问芝商所微官网股指专页：https://cme.cdnimage.net/trading-equity-index/

免责条款
本报告版权归“国际衍生品智库”所有。未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“国际衍生品智库”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。报告中的信息，以及所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我们不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。

第三方内容免责声明

所有意见表达反映了作者的判断，可能会有所变更，且并不代表芝商所或其附属公司的观点。内容作为一般市场综述而提供，不应被视为投资建议。信息从据信为可靠的来源获取，但我们并不保证内容是准确或完整的。我们不保证提到的任何走势将会继续或预测将会发生。交易期货合约和商品期权涉及重大损失风险，因而并不适合所有投资者。投资者应结合自己的财务状况认真考虑该等投资的固有风险。过往业绩并不预示将来结果。本内容不得被解释为是买卖或招揽买卖任何衍生品或参与任何特定交易策略的推荐或要约。如果在任何司法辖区发布或传播本内容会导致违反任何适用的法律法规，那么，本内容并不针对或意图向在该司法辖区的任何人发布或传播。

最近搜索

热门页面

【股指期市周报】油价回落、财报超预期，美股先抑后扬

第三方内容免责声明

芝商所CME Group简介