一、市场要闻及经济数据
 
10月6日，路透社报道OpenAI正在探索制造自己的人工智能（AI）芯片，并已开始评估一个潜在的收购目标。该公司尚未决定采取行动。但据悉至少从去年开始，该公司就讨论了各种方案，以解决OpenAI所依赖的昂贵AI芯片短缺的问题。
美国证券交易委员会（SEC）在法庭文件中披露对特斯拉CEO马斯克的调查信息：SEC就2022年收购推特股票一事调查马斯克。SEC寻求强迫马斯克遵守（法院的）传唤。马斯克9月份未能出席听证会。
负责实施英国脱欧协议的欧盟委员会副主席Maros Sefcovic对媒体表示，欧盟在草拟一项计划，将暂缓一年对进口英国的电动汽车征收关税。欧盟将宽松地解读有关“欧洲制造”的规定，以便汽车制造商有更多时间将电池采购地从亚洲转到欧洲。希望根据所谓“原产地规则”重新定义何为欧洲产品。
 
10月7日，全美汽车联合会（UAW）主席Shawn Fain介绍谈判的最新进展，称通用汽车同意根据总体协议来生产电动汽车电池。在与通用汽车达成电池相关协议之前，UAW本来打算在通用汽车的工厂罢工。UAW“正取得显著的进展”，但仍然没能达成协议。福特汽车提议对加入UAW的工人涨薪23%。福特和斯特兰蒂斯（Stellantis NV）提出生活费调整（COLA）方案建议，通用汽车的立场也与COLA比较接近。这三大美国汽车生产商都已（就电动化前景）做出相关承诺。
据路透社报道，美国商务部将42家中国企业列入出口管制清单，美方指责这些企业“支持俄罗斯国防工业基础”。另有7个实体也被美方列入出口管制清单，其中包括来自芬兰、德国、印度、土耳其、阿联酋和英国的实体。美国供应商在向出口管制清单上的实体供应货物时需获得美国政府的许可。
沙特向美国白宫通报沙特石油产出意向，称沙特愿意增产石油，以促进（美国国会山批准）达成与以色列之间的协议。然而沙特的石油生产行动将取决于市场条件。如果油价偏高，沙特愿意在2024年年初采取行动。
 
10月9日，美国财长耶伦表示，没有看到美债大跌导致市场功能失调。没有看到劳动力市场过热的证据，她否认借贷成本会导致银行业危机的担忧。
欧盟理事会通过了《通过共同采购加强欧洲国防工业法案》。该法规将激励成员国之间在国防采购方面的合作，以增强团结，防止挤出效应，提高公共支出的有效性并减少国防采购中的过度分散。通过新法案，联合采购涉及至少三个成员国的财团的成员国将可以从欧盟预算中获得部分补偿，该补偿预算为3亿欧元。另外，该法案将通过加速工业结构变化调整和开放跨领域供应链，促进欧洲国防相关技术和工业基础（包括中小企业和中型企业）的竞争力和效率。法案要求至少65%的最终产品组件必须源自欧盟或相关国家。
 
10月10日，美国国务院发表声明称，美国国务卿安东尼·布林肯将于10月11日至13日访问以色列和约旦，并会见当地高级官员。此前，美国总统国家安全事务助理杰克·沙利文称，美国正在制定与以色列有关情况的应急计划，并部署专家进行人质营救工作。
 
经济数据方面，美国9月非农就业人口增加33.6万人，增幅创今年以来最大，且远高于预期值；美国9月失业率为3.8%，也高于预期值。数据表明美国劳动力市场势头不减，增强了美联储再次加息的理由。就业市场的活力暗示企业对销售前景依然充满信心。尽管自去年以来招聘速度放缓，但劳动力市场的韧性仍是居民支出和整体经济的关键力量来源。然而，对美联储来说，劳动力市场强劲可能令通胀继续面临上行压力。美国政府公布的数据，以及最近职位空缺数上升等其他数据，可能促使美联储官员倾向于在年底前再次加息。
 
二、股指期货及期权行情变化
 
近期美股三大指数反弹上行，截止10月11日，道指收于33804.87，月环比下跌2.5%，纳指收于13659.677，月环比下跌1.86%，标普500指数收于4376.95，月环比下跌2.46%。衍生品方面，10月11日E-迷你标普500指数期货持仓226万手，月环比微降，E-迷你标普500指数期货期权持仓146万手，月环比减少。从期权持仓分布来看，ESZ3期权的看涨期权和看跌期权成交量较多的行权价分别为4400和4300，看涨期权和看跌期权持仓量最多的行权价也分别为4400和4300。整体来看，标的压力位和支撑位比较明显，价格中枢下移。
 
图表1：迷你标普股指期货行情

数据来源：wind 国际衍生品智库
 
图表2： ESZ3期货期权合约每日成交持仓量

数据来源：芝商所 国际衍生品智库
 
图表3：ESZ3期权合约持仓分布

数据来源：芝商所 国际衍生品智库
 
图表4：ESZ3期权合约成交分布

数据来源：芝商所 国际衍生品智库
 
三、波动率指数及期权隐含波动率变化
 
如图5所示，从波动率指数来看，9月中旬VIX数值降至低点12.82%，然后随着股指大幅大跌，VIX值持续上升最高达19.78%，当前最新值约17%。期权波动率方面，如图6所示，橙色线表示的ESZ3平值期权隐含波动率，也是在10月初达到相对高位16.95%，现在回落至14.57%。蓝色线表示的历史波动率上升但仍低于隐含波动率，在13.5%左右。相对应的，标普500指数期货价格（黄色线）9月以来先跌后涨。
 
图表5：VIX走势

数据来源：CBOE 国际衍生品智库
 
图表6：ESZ3期货价格、历史波动率及隐含波动率走势

数据来源：芝商所 国际衍生品智库
 
四、股指期权策略
 
综合来看，美国制造业边际好转，服务业保持韧性，但当前地缘政治的扰动不可忽视，原油价格回升以致通胀高位反复。尽管近期美联储发言偏向鸽派，但在经济软着陆和9月经济会议展望的影响下，美股基本面仍有压力。随着十年期美债收益率的回落，预计美股区间宽幅震荡运行。
 
标的走势上，股指反弹较前高已收复5成失地，但和8月相比整体处于下行走势。最近一周的期货多头持仓可以择机止盈，逢高离场。避免下跌带来的利润回撤。想继续拿住头寸的交易者可以选择用期权来锁利润，例如卖出上方的虚值看涨期权，那么从到期收益分析的角度来看，股指继续上涨，期货多头加卖看涨的组合仍然获利，只不过有个利润的上限。假设60的时候卖出4450的看涨期权，标的是4400，之后上涨到4500，期货持仓盈利100点，卖出看涨期权还盈利10点，总计盈利110点，也就是说在上涨行情中这个组合可以锁定最大利润。而且相反的行情下，股指下跌的时候，卖出看涨期权收到的权利金可以弥补期货持仓的损失。这就是期权备兑组合策略的特点。目前期权隐含波动率处于偏高水平，对卖出虚值期权也是相对有利的。
 
 

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