【股指期市周报】美联储发言偏鹰、7月加息担忧反复，美股触顶回落 -芝商所

【股指期市周报】美联储发言偏鹰、7月加息担忧反复，美股触顶回落

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【股指期市周报】美联储发言偏鹰、7月加息担忧反复，美股触顶回落

2023-06-28

一、周度行情回顾
1、美国主要股指期货品种周度表现

在6月美联储利率决议靴子落地之后，风险担忧并未完全消除，经济的滞胀问题仍然严重，欧洲央行普遍继续加息，叠加美联储货币政策会议纪要偏向鹰派，加息担忧干扰市场，美国股指触顶回落、震荡下行。具体来看，6月20日，美联储加息靴子尚未完全落地，仍然是扰动市场的风险因素，美股震荡回落。6月21日至23日，在英国超预期加息的担忧下，美联储鲍威尔主席发言偏向鹰派，重燃加息预期，叠加俄罗斯内政风险因素加大，市场风险偏好降温，美股市场承压下调。6月26日，美国市场对美联储的鹰派言论和7月FOMC利率决议会议存在担忧情绪，美联储加息预期影响下，美国三大指数震荡下行、十年期美债收益率反复。

表1：当前合约周度表现

资料来源：Wind 国际衍生品智库
2、标普500行业指数周度数据

美国时间6月20日-6月26日当周，在加息担忧和政治风险的干扰下，海外市场上周普遍调整、风险偏好降低，标普500指数下行、板块全线收跌，其中IT、通信服务、金融、能源、房地产等板块跌幅居前。

表2：标普500行业指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
3、MSCI核心区域指数周度表现

美国时间6月20日-6月26日当周，美国债务上限和美联储暂停加息落地，十年期美债收益率放缓，海外市场风险偏好修复，MSCI市场指数全线上涨，其中MSCI欧盟、金砖四国、欧洲、亚洲、亚太地区指数涨幅居前。

表3：MSCI核心区域指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库

二、基本面分析

（1）美国6月Markit制造业和服务业PMI表现分化，制造业延续回落、服务业PMI保持韧性。6月23日美国公布数据显示，美国6月Markit制造业PMI初值录得46.3，前值48.4，预期48.5；美国6月Markit服务业PMI初值录得54.1，前值54.9，预期54，美国6月Markit制造业和服务业PMI表现分化，制造业PMI在荣枯线下方运行、不及市场预期延续回落，服务业PMI表现超出市场预期、保持一定的韧性。Markit制造业和服务业PMI数据显示了目前美国经济仍然面临制造业预期衰退、服务业保持韧性、通胀水平偏高的滞胀情景，对6月ISM制造业和服务业PMI的表现或起到一定的领先作用。服务业保持韧性、通胀的压力，一定程度上加大了美联储7月继续加息的可能性。

图1：美国6月Markit制造业和服务业PMI指数

资料来源：Wind 国际衍生品智库

（2）美国5月房地产投资表现超出市场预期。6月20日公布数据显示美国5月新屋开工总数年化录得163.1万户，前值134万户，预期140万户；美国5月营建许可总数录得149.1万户，前值141.7万户，预期142.3万户，美国5月新开工和营建许可表现超出市场预期。2020年下半年至2023年年初成屋销售不断下滑、房地产进入下行周期、需求偏弱，今年3月份以来，成屋销售数量上升，但近几个月环比回落，处于震荡磨底反复的阶段，随着房屋销量的回升，新屋开工也扭转了下行的趋势，5月新屋开工环比增长率超出20%，房地产投资表现超出市场预期，美国制造业下半年或逐渐企稳。

图2：美国5月新屋开工

资料来源：Wind 国际衍生品智库

（3）美国当周初请失业金人数不及预期，就业市场放缓。6月22日公布数据显示，美国至6月17日当周初请失业金人数录得26.4万人，前值26.4万人，预期26万人。美国当周初请失业人数表现略超出市场预期，环比持平、初领失业金人数超出预期值，叠加美国失业率上行，服务业PMI就业指数下行、制造业就业人数大幅下滑，进一步证实加息背景下经济下行的压力逐渐向下传导，显示出就业市场放缓的迹象。

图3：美国当周初请失业金人数

资料来源：Wind 国际衍生品智库

英国超预期加息、美联储鲍威尔主席发言偏向鹰派，市场预期美联储7月加息概率升温至75%以上，同时美国6月Markit服务业PMI保持韧性，房地产投资超出预期，制造业下半年或逐渐企稳，同时在就业可控、通胀高企的滞胀环境下，美联储仍然考虑优先降低通胀水平，因此7月存在继续加息的可能性。

三、持仓分析

美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至6月20日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净多持仓7361手转为净空持仓22022手，多单减少92021手，空单减少62639手；E-迷你纳斯达克100指数期货及期权净空持仓17341手减少至9858手，多单减少771手，空单减少8253手；道琼斯($5)期货期权净多持仓450手转至净空持仓597手，多单减少1998手，空单减少951手。

从持仓量情况来看，小型道指期货、迷你纳斯达克100、迷你标普500指数期货投机持仓量分别减少2949手、9023手和154659手；从净空单变化来看，迷你纳斯达克100期货净空单减少7483手，小型道指和迷你标普500指数期货净空单分别增加1047手、29383手。持仓情况显示，上周迷你标普500指数和小型道指的净空单增加、投机持仓量减少，显示前期多头力量减弱、空头力量增加。

图4：迷你标普500期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网国际衍生品智库
图5：E-迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网国际衍生品智库
图6：道琼斯($5)期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网国际衍生品智库

四、热点关注
表4：未来一周热点关注

资料来源：金十数据国际衍生品智库

五、行情展望

从基本面来看，随着6月美国债务上限和美联储暂停加息落地，海外市场风险偏好修复，十年期美债收益率放缓涨势、美国三大股指震荡上行。但由于美联储货币政策报告和点阵图都显示7月存在继续加息的可能性，美联储加息靴子尚未完全落地，仍然是扰动市场的风险因素，反复十年期美债收益率，施压风险资产的估值。从市场层面来看，上周持仓情况显示，迷你标普500指数的净空单和投机持仓量明显增加，显示出股指期货市场的积极乐观情绪。中短期来说，主要是关注美联储官员近期的发言对7月美联储利率预期的引导，目前市场预期7月份加息的概率较大，若7月份继续加息的预期持续引导市场，则美股上方可能存在一定的压力，总的来说，短期美股在高位区间震荡的概率较大。

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