截止5月5日收盘，COMEX黄金6月合约收盘于2024.9美元/盎司，跌幅1.64%，成交261252手，持仓385184手；COMEX白银7月合约收盘于25.93美元/盎司，跌幅1.54%,成交66745手，持仓125341手。

国际衍生品智库分析师认为，隔夜美国4月非农就业报告出炉，4月非农就业人口变动录得25.3万人，大幅超出市场预期值18.5万人，较修正前的3月数值23.6万高出1.7万人。其中，4月失业率录得3.4%，低于预期值3.6%和前值3.5%，再度触及1月的历史低位水平。4月平均每小时工资同比增速4.4%，高于预期值4.2%和前值4.3%，连续4个月增速回落后再次止跌反弹。此外，劳动参与率和平均每周工时符合市场预期。整体来看，这是一篇非常亮眼的非农就业报告，再次向市场表明美国就业市场的韧性以及极强的工资惰性。而此前陆续公布的4月PMI、ADP小非农就业、周度失业救济申请人数等表现出经济延续3月下滑态势，可见，美国的经济数据扑朔迷离，像一只薛定谔的猫，频频令市场押错方向。数据落地后，美元指数冲高回落，走成倒V走势，贵金属价格高位跳水，COMEX黄金跌幅1.5%，在2000美元/盎司附近止跌反弹，COMEX白银价格跌幅1.13%，重回区间震荡结构。美十债利率上涨7bp，实际利率上涨5bp，通胀预期上涨2bp，市场对于美联储年内降息的概率大幅调降。
 

  从我们的角度来看，非农就业数据反复波动，是解决职位缺口必然经历的一个环节，在约束性利率的压制下，就业市场缺口会从两个环节解决，一是职位需求减少，二是就业人数增加，供给增加和需求减少是驱动就业市场趋于平衡的核心点，而非农就业人数增加恰好是增加劳动力供给的一环。根据我们的观察，美国2月份职位空缺数减少63.2万人，3月份减少38.4万人，目前仍有959万人，按此速度推算，美国就业市场缺口有望在未来4-5月回落至疫情前水平750万人，届时，服务业部分的惰性通胀将得以解决，而在之前，美国的通胀预计仍然会反复令市场判断失误。短期来看，通胀的实际走势仍然是扰动市场的核心矛盾，本周三美国将公布4月CPI数据，市场预期核心CPI同比增速5.4%，较上月回落0.2%，4月的通胀数据是否如非农就业一样再度超出市场预期值得市场关注，也将成为驱动4月贵金属价格走势的重要观察点。

国际衍生品智库分析师认为，操作上，当前黄金高位震荡，COMEX黄金介于1980-2080区间宽幅波动，建议急跌至2000美元/盎司以下后可短线做多；COMEX白银价格未能有效突破长期下降趋势线，重新回落到26美元/盎司以下，短期预计在24.8-26.5区间震荡，建议短线按震荡思路操作，急跌可布局长多或参与空黄金多白银套利。





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