一、周度行情回顾
1、美国主要股指期货品种周度表现
        美国通胀数据超预期回落令加息担忧回落，且最近一周公布的金融类公司的财报数据表现超出市场预期，美股表现相对坚挺、三大指数震荡上行，标普500和道指表现偏优。具体来看，4月11日，美联储票委古尔斯比和哈克分别称针对近期银行业问题，美联储对过度加息应保持谨慎，并且应当以数据为导向作出决定，必须小心避免过度行动。相对美联储理事发言偏向中性，叠加美国3月通胀数据来袭和财报季来临，市场不确定性上升，十年期美债收益率震荡上行，美股承压。4月12日，核心商品CPI同比增速放缓，叠加3月薪资水平增速下降、当周初请失业金人数增长，服务业消费支撑减弱、制造业持续萎缩，均显示了美国经济下行的压力、经济衰退预期升温，美股回调。4月13日，美国当周初请失业金人数表现不及市场预期，经济下行对就业的负面影响不断扩散。同时美国3月PPI同比增长2.7%，低于前值4%和预期3%，PPI超预期放缓，缓解了通胀担忧，美股震荡上行。4月14日，摩根大通、花旗等财报数据表现超出预期，美股延续震荡上行。4月17日，由于美联储持续一年的激进加息，以及美国多家银行的接连暴雷，投资者对美股一季报预期较差。但自业绩上周起陆续开始公布后，大多公司表现超出预期，美股表现坚挺。
表1：当前合约周度表现

美元指数

-0.44%

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资料来源：Wind 国际衍生品智库
2、标普500行业指数周度数据
       美国时间4月11日-4月17日当周，通胀超预期回落、财报表现超出市场预期，在5月仍存加息概率的影响下，三大指数表现分化，标普500指数震荡上行、板块涨多跌少，除了公共事业板块下跌哇，其余板块均收涨，其中财报集中公布的金融板块涨幅最大、超过3%，其次位工业、材料和可选消费。
表2：标普500行业指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
3、MSCI核心区域指数周度表现
        美国时间4月11日-4月17日当周，美国通胀超预期回落，同时经济下行压力升温，市场预期年内美联储政策转向概率较大，权益市场风险偏好回升，MSCI市场指数全线收涨，其中MSCI欧洲、欧澳远东涨幅超过2%。
表3：MSCI核心区域指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
二、基本面分析
       （1）能源价格下跌带动美国3月通胀超预期回落。4月12日公布数据美国劳工部公布的数据显示，美国3月未季调CPI年率录得5%，降至近两年来最低水平；美国3月季调后CPI月率录得0.1%；美国3月未季调核心CPI年率录得5.6%，高于前值5.5%，符合预期。4月13日公布数据显示美国3月PPI同比增长2.7%，前值4.9%，预期3%，美国3月PPI环比回落0.5%。3月银行风险暴雷事件市场风险偏好降低，叠加供需宽松导致3月中上旬原油价格大跌，能源价格大幅下降是推动3月CPI和PPI超预期回落的主要因素，同时带动交通运输CPI同比回落。计算机、信息技术、硬件和服务同比延续回落再次印证美国制造业需求延续下行，其余商品和消费分项指数同比增长，但增速有所放缓。扣除食品和能源价格的核心CPI同比回升，核心CPI主要由核心商品和服务组成，核心服务权重占比超过50%、其中住房占比超出30%。3月以来美国住房抵押贷款指数、再融资指数延续上行，新建住房平均售价回升，推动了居住CPI上行从而带动核心CPI上行。通胀总体延续回落态势，但油价的回升或反复干扰通胀，叠加距离目标水平2%仍有一段距离、银行业暴雷风险担忧减弱，因此通胀目前仍然是美联储主要考量的指标。
图1：美国3月CPI超预期回落

资料来源：Wind 国际衍生品智库
图2：CPI各分项

资料来源：Wind 国际衍生品智库
图3：PPI延续回落

资料来源：Wind 国际衍生品智库
      （2）美国3月零售销售不及预期，经济衰退担忧升温。4月14日公布的数据显示美国3月零售销售环比回落1%，前值回落0.2%，预期回落0.4%，3月零售销售表现不及预期。从零售销售的分项数据来看，除了食品服务和饮吧、杂货店零售、运动商品等、无店铺零售业改善以外，其余分项均有不同程度的放缓，机动车辆及零部件，建筑材料、园林设备及物料店，加油站，日用品商场等消费零售跌幅最大，除了原油价格下跌引发加油站零售回落外，其余分项的下跌与美国房地产回落、就业恶化及经济下行向下传导有不同程度的影响，并且引发了市场对经济衰退担忧的升温。
图4：美国3月零售销售

资料来源：Wind 国际衍生品智库
      （3）美国当周初请失业金人数表现不及市场预期，就业市场承压。4月13日公布数据显示美国至4月8日当周初请失业金人数录得23.9万人，前值22.8万人，预期23.2万人，当周初请失业金人数表现不及市场预期，3月底以来当周初请失业金人数表现不及市场预期延续增加、为近半年来的高位水平，打破了去年下半年以来下滑的趋势、转而回升，虽然目前服务业就业保持韧性，但高频就业数据拐点的出现显示加息背景下、借贷成本上行、企业投资需求减弱、就业需求下滑，就业市场承压运行并且开始逐渐传导至服务业中，未来美国经济和就业面临下行的压力，对年内美联储货币政策转向形成支撑。
图5：当周初请失业金人数

资料来源：Wind 国际衍生品智库
       虽然核心CPI上行，但核心商品CPI同比增速放缓，叠加3月薪资水平增速下降、当周初请失业金人数增长，服务业消费支撑减弱、制造业持续萎缩，零售销售大幅下降，均显示了美国经济下行的压力，因此数据公布之后美联储加息概率回调。但鉴于2%的通胀水平对应4%的失业率，以及结合最近美联储理事偏向鹰派的发言，不排除5月继续加息25个基点的可能性。
 
三、持仓分析
       美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至4月11日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净多持仓24122手转至净空持仓48978手，多单减少75810手，空单减少2711手；E-迷你纳斯达克100指数期货及期权净多持仓3118手转至净空持仓7163手，多单减少14416手，空单减少4135手；道琼斯($5)期货期权净空持9003手减少至6436手，多单减少1452手，空单减少4020手。
       从持仓量情况来看，迷你纳斯达克100投机持仓量、小型道指期货和迷你标普500指数期货投机持仓量分别减少18551手、5471手、78522手；从净空单变化来看，小型道指期货净空单减少2567手，迷你标普500、迷你纳斯达克100指数期货净空单分别增加73100手、10281手。持仓情况显示上周三大指数期货持仓量明显缩减、迷你标普500和迷你纳斯达克100指数期货净空单明显增加，显示随着财报季来临、市场风险偏好降低。
图6：迷你标普500期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图7：E-迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图8：道琼斯($5)期货期权投机持仓变化
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资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
 
四、热点关注
表4：未来一周热点关注
1111
资料来源：金十数据 国际衍生品智库
表5：美股当周重要财报数据
2222
资料来源：美港电讯 国际衍生品智库
 
五、行情展望
        从基本面来看，近期公布的经济数据显示通胀超预期加快回落，但通胀的回落与3月份原油价格大跌存在较大的联系，4月通胀可能存在反复的可能性，叠加3月失业率表现超出市场预期，2%的通胀目标对应4%的失业率来看，5月仍然存在加息的可能性，且美联储官员近一周的发言偏向鹰派以及十年期美债收益率上行，5月加息的鹰派担忧仍存但经济下行压力下年内政策转向的预期有所升温，因此分母端利率风险的计价减弱，市场近期的关注焦点主要集中在分子盈利端；从分子端来看，上周公布的金融类财报超出市场预期是美股震荡上行的主要因素，同时带动了标普500和道指表现好于纳指，未来一周市场关注焦点仍然集中在分子端，若重要公司财报表现超出市场预期，美股有可能延续震荡上行，若不及预期可能面临调整压力。综合来看，短期在5月FOMC利率决议会议召开前，以及财报密集公布期，美股市场区间运行的可能性较大，操作上可以进行高抛低吸的区间思路应对。

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