一、周度行情回顾

1.美国主要股指期货品种周度表现

    海外市场多数上涨，美股涨幅居前。美国方面，三大主要股指周内大幅反弹。道琼斯工业指数收于33747.86点，上涨4.15%；纳斯达克指数收于11323.33点，上涨8.1%；标普500指数收于3992.93点，上涨5.9%。美国劳工统计局公布的最新数据显示，美国10月CPI环比上涨了0.4%，同比上涨了7.7%，环比涨幅和同比涨幅均好于预期。随着美国流动性预期得到改善，美股上周大幅上涨。
表1：当前合约周度表现

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
2.标普500行业指数周度数据
上周标普500指数收于3992.93点，上涨5.9%。行业方面，标普500指数内行业多数上涨，其中标普500通信服务、标普500IT、标普500可选消费业本周涨幅较大，其中标普500通信服务上涨6.6%，标普500IT上涨6.24%，标普500可选消费上涨5.08%；标普500能源下跌，跌幅0.31%。。
表2：标普500行业指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
3.MSCI核心区域指数周度表现
美国时间11月8日-11月14日当周， MSCI市场指数全线上涨。其中MSCI欧盟涨幅最大，涨6.58%，MSCI亚洲（除日本）涨6.03%；MSCI金砖四国涨幅最小，涨3.18%。
表3：MSCI核心区域指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
二、基本面分析

（1）美国CPI数据低于预期。上周四，美国劳工部公布数据显示，美国10月CPI同比上涨7.7%，较前值的8.2%大幅回落，为1月份以来的最低水平；核心CPI同比上涨6.3%，也好于市场预期的6.5%，较前值6.6%回落。当日美股指数创下2020年4月以来的最大单日涨幅。支撑美联储继续激进加息预期的基石是美国通胀，若通胀以比预期更快的速度下滑，美联储放缓加息步伐的空间将更大。高盛预期核心PCE通胀将逐步下降，从目前的5.1%降至明年年中的3.5%左右，到明年12月降至2.9%。高盛的预测主要基于三个原因：一是商品部门供应链短缺的缓解；二是住房通胀在重新开放后达到顶峰；三是劳动力市场持续再平衡推动工资增长放缓。
    美国大选方面，民主党继续发挥了邮寄选票和延迟点票的魔法，在内华达州又一次实现了逆转，从而保住了参议院。在可以预期的未来，除非像佛州那样严格监督选举过程，民主党可以在掌握行政权的摇摆州永远执政下去。掌握了参议院，未来两年民主党会继续任命左派的法官。如果民主党失去众议院，今后两年在预算和税收方面失去控制权，对于控通胀还是有好处的。
图1：美国PCE及核心PCE物价指数

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
图2：美国PPI指数

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
（2）欧洲经济疲弱，打压欧元长期前景。近期，欧洲央行多位官员都发表了有关抗击通胀仍是欧洲央行货币政策首要目标的观点，并表示欧洲央行应该继续坚持“鹰”派加息立场的言论，并预计在12月的货币政策会议上将再次加息75个基点。在10月货币政策会议上，欧洲央行加息75个基点，同时表示，将在12月开始讨论有关缩减其持有的大规模政府债券的事宜。在连续两次加息75个基点后，欧洲央行行长拉加德表示，欧元区第三季度经济活动可能显著放缓，并可能在第四季度和明年一季度进一步放缓。预计通胀将继续上行，未来几次会议很可能会继续加息。拉加德强调，欧洲央行必须关注影响全球市场的美联储，但不能只是照搬其政策举措，因为欧元区19国的经济状况是不同的。尽管欧洲央行的官员们已经承认继续加息可能令欧元区经济衰退的风险进一步增加，然而，相比于担忧经济衰退风险，控制通胀继续走高才是欧洲央行更加重要的政策目标。在10月货币政策会议结束后，多位欧洲央行官员都发表了支持欧洲央行继续加息和收紧货币政策的言论。
图3：美国密歇根大学消费者信心指数

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
三、持仓分析

    美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至11月8日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净空持仓由24396手减少至22263手，多单增加4365手，空单增加2232手；E-迷你纳斯达克100指数期货及期权由净空持仓14376手减少至14312手，多单增加398手，空单增加333手；道琼斯($5)期货期权净空持仓7961手减少至7491手，多单增加4手，空单减少-466手。
    从持仓量情况来看，小型道指期货投机持仓量减少462手，迷你标普500指数期货投机持仓量增加6597手，迷你纳斯达克100期货投机持仓量增加732手；从净空单变化来看，迷你标普500指数期货净空单减少2133手，迷你纳斯达克100期货净空单减少64手，小型道指净空单减少470手。持仓数据显示迷你标普500的净空单减少、持仓量增加，显示目前市场的空头情绪回落。
图4：迷你标普500期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图5：E-迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图6：道琼斯($5)期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
 
四、热点关注

    11月17日-11月21日当周，投资者需要关注的重点数据：德国10月PPI月率；英国11月Gfk消费者信心指数，10月季调后零售销售月率；欧元区10月CPI年率终值，10月CPI月率；美国至11月12日当周初请失业金人数(万人)，10月新屋开工总数年化(万户)，10月营建许可总数(万户)，11月费城联储制造业指数，10月成屋销售总数年化(万户)，10月谘商会领先指标月率；欧洲央行行长拉加德发表讲话；美联储理事沃勒就经济前景发表讲话；英国央行首席经济学家皮尔就“央行的下一步”发表讲话；英国财政大臣亨特宣布中期财政计划以及英国预算责任办公室（OBR）对经济和公共财政的最新预估；美联储官员发表讲话；美国芝加哥联储举行线上活动，讨论宏观经济与货币政策。
 
资料来源：金十数据 国际衍生品智库
 
五、行情展望
 
    海外市场多数上涨，美股涨幅居前。美国方面，三大主要股指周内大幅反弹。美国劳工统计局公布的最新数据显示，美国10月CPI环比上涨了0.4%，同比上涨了7.7%，环比涨幅和同比涨幅均好于预期。从数据可以看到的是，随着二手车和医疗保险价格下降，美国通胀压力得到小幅缓解。受到美国10月CPI远超预期的影响，美联储将暂缓加息步伐的预期急剧升温，在12月加息50BP的可能性大幅增加。随着美国流动性预期得到改善，美股本周大幅上涨。短期内受到市场情绪回升的影响，美股有望延续震荡上行的趋势。但考虑到美国经济复苏前景并不乐观，再加上美联储紧缩的货币政策或将持续更长时间，国际衍生品智库分析师认为美股仍面临着较多不确定性风险，市场还未企稳。
 
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