截至11月15日隔夜COMEX铜报价3.8400美元/磅，跌幅2.44%，昨日欧美盘期间铜价重心回落，现货平水交易，成交一般，近期期限结构快速收敛。

 

      国际衍生品分析师认为，宏观层面上加息幅度博弈或暂告一段落，更多关注实际通胀下行速度和海外需求表现情况，从总需求和需求预期的角度来看，海外方面经济增速下行仍未见底，欧美国家现实需求一般，但预期更弱，与此同时，中美两国产成品库存都已处于高位，并出现主动去库拐点，预计难以形成有效的需求驱动。产业层面来看，当前低库存格局仍在延续，保税区库存“蓄水池”功能被大幅削弱，累库时点延后使得当前的铜价交易重心被上抬，后期或需要看到基本面上的一些变化来确认产业端出现边际的走弱，比如保税区库存重新累升，国内升水回落，国内外库存的累升。近期宏观利好冲击落地，预期兑现转向现实，挤仓预期缓和，LME对俄金属制裁取消，铜注册仓单大增，价格往上空间有限，不过短期风险偏好仍然较高向下动力或有不足，短期关注G20峰会影响，我们认为中长期来看宏观交易逻辑仍在加息与衰退阶段，价格上方阻力增大。