一、行情回顾

    本月美元高位震荡略有回落，截止上周五收盘，月线收冲高回落倒锤子小阴线；截止上周收盘，欧元周线收探低回升T字中阴线，英镑周线收探低回升中阴锤子线，日元周线底部支撑明显，收窄幅震荡小阳线。美元指数基本维持宽幅震荡，美联储决议后，鲍威尔向市场释放了鹰派的基调，且全球其他央行跟随美联储加息，但美国通胀回落，美元指数大幅下跌。此外英国央行在周四的政策会议上宣布将利率从2.25％提高到3％，为1989年以来最大加息幅度。英国央行预计通胀率将在本季达到11％左右的40年高位，并表示，英国已进入有可能持续两年的经济衰退，比2008-09年金融危机期间那次的持续时间还要长。 
图1：欧元/美元6EZ2日K线图

数据来源：文华财经，国际衍生品智库
 
二、近期经济数据解读
 
1.美联储如期加息，美联储主席鲍威尔鹰派言论支持美元，
 
    美联储周三在11月货币政策会议后宣布，将联邦基金利率目标区间上调75个基点至3.75% - 4%。同时发布的政策声明指出，在决定加息步伐时，将考虑货币政策紧缩的累积效应、政策滞后以及经济和金融发展；美联储预计，持续的加息将是适当的，以达到足够严格的政策立场，随着时间的推移，将通胀率恢复到2%；通胀仍高企；就业增长一直很强劲，失业率一直很低；最近的指标显示，支出和生产都出现了温和增长；乌克兰战争给通胀带来了额外的上行压力，拖累了全球经济活动；准备适当调整政策；联邦公开市场委员会高度关注通胀风险。美联储主席鲍威尔在随后新闻发布会上表示，不希望在加息步伐上造成困惑：即使决策者确实在未来放缓加息步伐，但仍不确定需要将利率提高到多高才能缓解通胀，他们决心“坚持到底，直到工作完成”。无论美联储行动速度多快，“还需要做一些工作”，才能使联邦基金目标利率能达到“足够限制性”水平，以减缓通胀。最终目的地“非常不确定......我们未来会找到。”有关何时放慢加息步伐的问题，远不如限制性货币政策究竟是多高，要保持多长时间这个问题重要。现在讨论美联储何时可能暂停加息“为时过早”未来市场对美联储在12月13-14日的下一次会议上将加息多高存在分歧。CME Group的FedWatch工具显示，加息50个基点的可能性为56.8%，加息75个基点的可能性为43.2%。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的强硬言论令市场感到意外，他否认了美联储可能过度收紧的说法，并暗示利率可能在高于市场预期的水平见顶。这些言论抑制了投资者对美国将在12月转向鸽派的预期，并推动美元全面飙升。
图2：欧元区制造业PMI与美国ISM制造业PMI对比

数据来源：WIND，国际衍生品智库
 
2. 全球主要经济体均持鹰派措施
 
    周四英国央行将利率从2.25%提高到3%，为1989年以来最大加息幅度，央行正在抗击经济放缓和通胀高烧不退这两股力量。英国央行表示，现预计通胀率将在本季达到11%左右的40年高位，但淡化了进一步大幅加息的预期。英国央行还表示，英国已进入有可能持续两年的经济衰退，比2008-09年金融危机期间那次的持续时间还要长。英国央行发表声明后，英镑兑美元触及两周最低，兑欧元触及一周低位。除了1992年黑色星期三支持英镑的失败尝试之外，英国周四加息幅度为33年来最大。决策符合调查中经济学家的预期，但并未获得所有央行货币政策委员会(MPC)委员的支持。英镑和大多数主要货币一样，周四兑美元已经处于劣势。除英国央行外，马来西亚央行、沙特央行、阿联酋央行、挪威央行等也纷纷宣布进行不同程度的加息。菲律宾央行表示美联储的加息举措，将支持其在11月17日的会议上同步加息75个基点；而刚刚在10月27日完成年内第三次加息的欧洲央行，在11月3日有多位官员“放鹰”，称遏制通胀是其首要目标，未来有必要进一步加息，使利率进入紧缩区间。欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行专注于物价稳定，经济衰退的程度还不足以应对通胀。今年以来，受到国际地缘政治冲突的影响，欧洲等海外主要国家的通胀值持续创下历史新高，预计全球通胀将在今年达到顶峰，但仍将长时间维持在相对高位。全球通胀压力的持续攀升，并有可能长时间维持在历史高位是海外各主要经济体央行加息的主因。美联储持续加息之下，海外多国央行掀起加息潮，除了抗通胀等共同因素外，也存在保持本币与美元利差，减少资金外流和本币贬值压力的考虑。 
图3：美国Sentix投资者信心指数与欧元区Sentix投资者信心指数

数据来源：WIND，国际衍生品智库
 
图4：Libor欧元、美元利率对比

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3. 能源危机和欧元区经济衰退风险令欧元持续承压
 
    瑞典北欧斯安银行警告，欧洲今年冬天仍面临天然气短缺问题。该行表示，即使欧洲天然气库存接近饱和，但假设消费水平与历史平均水平一致，欧洲每小时还缺少270太瓦的天然气供应，令其过冬艰难。寒冷的天气会使情况进一步恶化。假如今冬的情况类似于2017-18年寒流袭击北欧的冬季，天然气的需求将会进一步提振，那么能源缺口将达到390太瓦时。标普全球市场财智公司欧洲分析和洞察部门负责人肯·沃特里特预言：“与能源相关的对经济活动的制约因素在冬季将导致短暂但严重的衰退。”他认为，从今年最后3个月到明年第一季度，欧元区GDP将萎缩1个百分点。经济学家预计，在生活成本飙升迫使家庭削减开支、能源价格大幅上涨迫使工业集团缩减或停止在欧洲各地的生产之际，欧元区将于明年陷入衰退。
图5：欧元区与美国10年期国债收益率对比

数据来源：WIND，国际衍生品智库
                
图6：欧美利差与欧元/美元汇率

数据来源：WIND，国际衍生品智库
 
4. 美国数据及通胀预期施压美元
 
    根据圣路易斯联邦储备银行（FRED）调查显示，美国10年和5年盈亏平衡通胀率分别降至10月19日和10月13日以来的最低水平。美国10月新增非农就业人口26.10万，增幅明显高于预期的20万，但创下2020年12月以来最小增幅，前值从增加26.3万上修到增加31.5万。其他数据显示，美国10月失业率升至3.70%，分别高于预期值0.1个百分点和高于前值0.2个百分点；美国10月薪资年率符合预期的4.70%，低于前值5%。美国劳工部周四公布的数据显示，截至10月29日当周，首次申领失业救济金人数为21.7万，略好于市场预期的22万，前一周数据由21.7万上修为21.8万。上周美国初请失业金人数意外下降，表明尽管美联储为抑制通胀激进加息，导致国内需求放缓，但就业市场依然强劲。每周初请失业金报告是关于经济健康状况的最及时的数据，本周稍早出炉的数据显示9月职位空缺意外增加。劳动力市场韧性给了美联储继续收紧货币政策的理由，也使经济暂时保持增长。10月份，美国私营部门商业活动继续加速收缩，标准普尔全球综合PMI从9月份的49.5降至48.2，略好于前值和市场预期的47.3。与此同时，标准普尔全球服务业PMI从9月的49.3降至47.8，市场预期为46.6。需求低迷和对产出前景信心减弱，导致就业近乎停滞。关于自愿离职人员不被替换的报告显示，公司在公布职位空缺和扩大员工数量之前，正在更密切地评估成本和未来需求.私营部门企业试图通过销售价格缓慢上涨来提振需求。尽管放缓，但消费者支付的价格上涨进一步加剧，在本已充满挑战的需求环境中给企业带来了障碍，并在我们接近年底之际描绘出令人担忧的图景。美国供应管理服务协会商业调查委员会主席Anthony Nieves在评论调查结果时表示，"供应商交货继续放缓，10月份的速度更快。根据受访者的评论，增长率和商业水平已经降温。在招聘合格的员工方面仍然存在挑战，而且由于经济状况的不确定性，一些公司推迟填补空缺职位。供应链和物流问题依然存在，但已不像今年早些时候那样令人困扰。”
图7：欧元/美元与美元指数走势

数据来源：WIND，国际衍生品智库
 
三、技术分析
 
    图8和图9显示了欧元12月合约日K线以及4小时K线的技术走势图。欧元日线低位区间震荡，整体仍然维持下行格局，但是短期内，4H级别开启了一波中期反弹。操作上仍然建议以高空为主。
 
图8：欧元12月合约（6EZ2）日K线图

数据来源：文华财经，国际衍生品智库
 
图9：欧元12月合约（6EZ2）4小时K线图

数据来源：文华财经，国际衍生品智库
 
四、交易策略

    本周市场又会迎来一系列重磅数据。同时，投资者还要密切关注美联储一众官员的讲话，从这些官员的口中，我们可以寻找未来美联储货币政策的走向。此外，全球地缘局势，贸易局势，疫情形势，欧洲能源危机等基本面消息，投资者也要留意。
    策略方面，欧元及英镑短线虽然略有然谈，但是趋势来看仍将继续承压，未来仍然以逢高沽空为主。后市欧元仍建议逢高做空为主.

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