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【利率期市数据】美债流动性风险愈发“狰狞”

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【利率期市数据】美债流动性风险愈发“狰狞”

2022-10-31
   截至目前(北京时间16:03)2年美债(CBOT ZTU2)12合约跌0.0781点(0.08%);5年美债(CBOT ZFU2)12合约跌0.1718点(0.16%);10年美债(CBOT ZNU2)12合约跌0.2500点(0.23%);长期美债(CBOT ZBU2)12合约跌0.3437点(0.28%)。    
 随着美国国债市场流动性的风险愈发凸显,越来越多的市场投资者眼下正担心这一规模高达近24万亿美元的市场的健康状况。美国国债市场对整体全球金融体系的运作至关重要。几处微妙的细节已经透露出令人心悸的不安:准备购买和出售美国国债的交易员队伍正在缩小;个人交易对价格的影响变得更大;具有类似特征的国库券交易价差大于正常水平。主要参与者,包括长期以来一直是重要买家的大银行和资产管理公司,如今都在撤离。一些交易员认为,美联储的快速加息是当前债市流动性风险形成的主要原因。国债——尤其是短期国债,密切反映了市场对美联储隔夜利率的预期,因此快速的利率变化可能会导致更大的波动。本周,美联储预计将连续第四次加息75个基点。
 国际衍生品智库分析师认为:当前,美债市场存在的另一个较为明显的流动性问题是,市场上最新发行的美国国债与投资者仍在交易的旧债之间的收益率差距越来越大。理论上,今年发行的五年期国债的收益率应该与5年前发行的10年期国债的收益率相当,因为它们都将在2027年到期。但如今的情况却是,新债相对于旧债的溢价越来越高,这表明旧债越来越难以找到买家。
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