一、周度行情回顾

1.美国主要股指期货品种周度表现
    上周美股三大指数均出现反弹，周内波动较大。上周标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别上涨了1.51%、0.73%和1.99%。受9月美国非农数据好于市场预期和美联储鹰派态度等因素的影响，美股市场周内波动仍然偏大。其中，美股芯片股波动较多，受重要企业超威半导体预发布的最新财季业绩大幅低于市场预期等因素的扰动，仅周五单日芯片股中超威半导体、迈威尔科技和SYNAPTICS均下跌超过10%。另外，美股新能源股周度震荡较多，特斯拉和WORKHORSE回调15.9%和13.94%。目前标普500席勒市盈率为27.24，仍处于历史估值的偏高区间。考虑到美股估值水平仍然偏高，叠加美国经济仍存在一些下行压力，且现阶段美联储流动性仍然偏紧，预计未来一段时间美股大盘还将出现一定波动。考虑美国经济已经出现了技术型衰退和流动性明显收紧以及之前长周期牛市积累了较多获利盘的影响，叠加企业盈利端仍存在下行压力，预计未来一段时间美股成长股、价值股、原材料周期股还将出现一定回调。
表1：当前合约周度表现

资料来源：Wind 国际衍生品智库

2.标普500行业指数周度数据
    本周标普500指数收于3639.66点，上涨1.51%。行业方面，标普500指数内行业多数下跌，其中标普500IT、标普500可选消费、标普500房地产业、标普500公共事业、标普500金融本周跌幅较大。
表2：标普500行业指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库

3.MSCI核心区域指数周度表现
    美国时间10月4日-10月10日当周， MSCI市场指数全体下跌，下跌幅度较大的几个市场为MSCI欧盟及MSCI欧洲，跌幅均在5.5%以上；MSCI跌幅最小的市场为MSCI亚洲（除日本），跌幅0.48%。
表3：MSCI核心区域指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
二、基本面分析

（1）美联储加息之途仍将继续。上周美元指数上涨0.35%至112.60。美国9月非农就业人口增加26.30万，创2021年4月以来最小增幅，但增幅略高于预期的25万，前值增幅从30.8万下修至27.5万；美国9月失业率重回2020年1月以来低点3.50%，低于预期值和前值0.2个百分点。美国就业报告中没有任何东西能阻止美联储继续其激进的货币紧缩之路。尽管新增就业岗位数量是去年4月以来最疲弱的，且时薪没有加速增长，但参与率和总体失业率的下降对美联储来说都不是一个令人满意的数据，表明劳动力在萎缩。如果这种情况持续下去，在某个时候将会看到工资再次面临上涨压力。总体而言，这份报告除了支持美联储目前的鹰派立场外，很难看出其他任何东西，而且很可能会在下次FOMC会议上巩固加息75个基点。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，美联储与通胀的斗争可能“仍处于初期阶段”。美联储理事斐逊重申，抗通胀是政策制定者的首要任务，尽管经济增长将受到影响，“恢复价格稳定可能需要一些时间，并且可能需要一段低于趋势的增长期。我保证，我和我的同事们坚决将通胀率降至2%……我们致力于采取进一步的必要措施。” 纽约联储主席威廉姆斯表示：“很明显，通胀率太高了，持续的高通胀破坏了我们经济潜力的充分发挥。货币政策收紧已经开始冷却需求并降低通胀压力，但我们的工作还没有完成。”
图1：美国PCE及核心PCE物价指数

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
图2：美国PPI指数

资料来源：Wind 国际衍生品智库

（2）全球其他经济体面临较大的危机和挑战。欧洲央行9月会议的报告显示，决策者似乎越来越担心高通胀可能会变得根深蒂固，因此即使以增长疲软为代价，也有必要采取激进的政策收紧政策，这是主要央行对抗通胀远未结束的另一个迹象。欧元区正在进入衰退，欧盟的新一轮制裁可能意味着与俄罗斯的长期对峙，而市场则在等待有关石油价格上限的更多细节。欧元兑美元要想持续回升到平价以上，现在可能只需要市场更积极地期待美联储政策转向，以及/或其他对风险资产提供持续支持的因素。英国的经济预期也面临挑战。投资者评估了英国首相特拉斯周三在保守党大会上的讲话。特拉斯敦促保守党团结起来，帮助经济和国家转型。她的评论是在政府周一宣布减税转折后发表的。在英国政府取消了对最高所得税率的计划削减之后，英国没有购买任何英国国债，对英镑是一个利好迹象。但英国市场对财政政策的担忧也在持续。评级机构惠誉周三将英国政府债务的信用评级前景从“稳定”下调至“负面”后，英镑下跌，英国政府债券收益率攀升。之前几天，竞争对手标准普尔已经采取类似举措。
图3：美国密歇根大学消费者信心指数

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
三、持仓分析

    美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至10月4日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净空持仓由83102手减少至38911手，多单增加42591手，空单减少1600手；E-迷你纳斯达克100指数期货及期权由净空持仓25144手减少至19146手，多单增加2952手，空单增加3046手；道琼斯($5)期货期权净空持仓1157手减少至617手，多单增加1576手，空单增加1035手。
    从持仓量情况来看，小型道指期货投机持仓量增加2610手，迷你标普500指数期货投机持仓量增加40991手，迷你纳斯达克100期货投机持仓量减少94手；从净空单变化来看，迷你标普500指数期货净空单减少44191手，迷你纳斯达克100期货净空单减少5998手，小型道指净空单减少671手。持仓数据显示迷你标普500的净空单减少、持仓量增加，显示目前市场的空头情绪略微有所回落。
图4：迷你标普500期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图5：E-迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图6：道琼斯($5)期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
 
四、热点关注

    10月12日-10月17日当周，投资者需要关注的重点数据：德国9月CPI年率终值；英国88月GDP月率，8月工业产出月率，8月季调后商品贸易帐；欧元区8月季调后贸易帐，9月储备资产合计；美国9月PPI年率，9月CPI年率未季调，截至10月8日当周初请失业金人数，9月进口物价指数月率，9月零售销售月率，10月密歇根大学消费者信心指数初值；G20财长和央行行长会议举行，至10月13日；美联储FOMC公布9月货币政策会议纪要；美联储官员发表讲话。
 
资料来源：金十数据 国际衍生品智库
 
五、行情展望
 
    由于地缘问题和能源问题以及欧洲经济趋于疲软的影响，叠加欧洲流动性收紧，预计未来一段时间欧洲多数市场还将出现回调。此外，加拿大、新西兰、澳大利亚、日本等发达市场还将出现波动。考虑到本轮美联储流动性收紧速度较快且美元指数处于偏强势阶段，不少海外新兴经济体股债汇市场仍将面临一定挑战。考虑到美股估值水平仍然偏高，叠加美国经济仍存在一些下行压力，且现阶段美联储流动性仍然偏紧，预计未来一段时间美股大盘还将出现一定波动。考虑美国经济已经出现了技术型衰退和流动性明显收紧以及之前长周期牛市积累了较多获利盘的影响，叠加企业盈利端仍存在下行压力，预计未来一段时间美股成长股、价值股、原材料周期股还将出现一定回调。
 
 
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