一、月度走势综述
 
    上月COMEX金价收探底回升中阴线，最低触及1622.2美元/盎司。截止上周收盘，金价周线二连阳。美指高位宽幅震荡，上周盘中创2002年6月下旬以来新高至114.745。美国劳工部公布的9月非农就业报告向好。尽管非农创2021年4月以来最小增幅，但失业率重回2020年1月以来新低。


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二、要点回顾

1. 美国9月非农就业报告向好

  北京时间周五(10月7日)20:30，美国劳工部公布的9月非农就业报告向好。尽管非农创2021年4月以来最小增幅，但失业率重回2020年1月以来新低。
具体数据显示，美国9月非农就业人口增加26.30万，创2021年4月以来最小增幅，但增幅略高于预期的25万，前值增幅从30.8万下修至27.5万；美国9月失业率重回2020年1月以来低点3.50%，低于预期值和前值0.2个百分点。
联邦基金利率显示，11月美联储加息75个基点的可能性为92%，高于9月非农就业报告公布之前的85.5%。此前市场预计，到明年5月将进一步加息至4.50%，甚至更高，届时预计2024年初将转向降息，这份报告料将加强市场的这一预期。
尽管本周先行公布的数据显示，美国8月职位空缺减少了110万至1010万，为2020年4月以来的最大降幅，但职位空缺规模仍然比美国失业人口多了近400万。供应管理协会(ISM)的一项调查还显示，一些服务行业在9月份报告劳动力短缺。
美联储预计今年失业率将升至3.8%，到2023年将升至4.4%，后者高于与过去经济衰退相关的失业率水准0.5个百分点。但尽管国内生产总值(GDP)在上半年收缩，美国经济今年迄今为止已经创造了近350万个就业岗位。

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2. 英国央行宣布临时长债购买

   新任英国财政大臣上周五(9月23日)Kwasi Kwarteng公布了历史性减税措施，取消该国最高所得税率，并取消公司税提升计划。但英国同时存在一项耗资巨大的能源账单补贴计划，英国政府面临借贷成本飙升。英镑本周初跌创历史新低至1.0356。但英国央行周三(9月28日)表示，从现在到10月14日期间，将根据需要购买尽可能多的长期政府债券，以稳定金融市场。它并补充说，将推迟下周开始的金边债券销售计划。英国央行表示，购债旨在恢复有序市场状况，“有严格的时间限制，旨在解决长期政府债券市场中的特定问题，将按照实现这一结果所需的任何规模进行。”英国央行表示，8380亿英镑(8920亿美元)金边债券减持目标将维持不变，明年减持800亿英镑。鉴于当前市场状况，英国央行决定推迟原定于下周开始的债券抛售。
 

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3. 美联储仍然竭力抗通胀
 
美联储上月连续第三次加息75个基点，并发布的预测显示，利率上升幅度更高，并且持续时间更长，超过了投资者预期。随着其他央行采取类似举措，股市遭遇大幅抛售。美联储主席鲍威尔曾表示，他预计以当前速度加息将推高失业率，并对一些家庭和企业造成痛苦，但若放任通胀变得根深蒂固最终会更加痛苦。一些美联储官员本周继续强化激进鹰派预期。投资者似乎相信，美联储将继续激进加息步伐，以应对顽固的高通胀。这可能对美国债券收益率起到顺风作用，并有利于美元多头，这反过来应该会限制非孳息资产黄金的涨幅。克利夫兰联储主席梅斯特指出，金融市场波动会影响投资者决策，而美元汇率走势确实会影响美国经济，“但就我们的目标而言，我们将在考虑我们所处环境的情况下制定我们的政策，以便恢复价格稳定。”她认为，控制通胀宁可多做也不要少做。梅斯特坚持自己的立场称：“这会很痛苦，失业率会上升，但为了降低通胀，我们只能提高利率，而且持续时间将比我们之前想象的更久。”她说，在确信通胀已经见顶之前，希望看到通胀连续几个月下降。波士顿联储主席柯林斯在上任后的首次政策讲话中回应了美联储的共识，即目前通胀仍然太高，为当前一轮通胀降温至关重要。虽然她认为，物价上涨步伐可能确实处于或接近峰值，但将通胀恢复到目标需要进一步收紧信贷条件。明尼阿波利斯联储主席卡什卡里表示，美联储官员们团结一致，决心采取必要措施降低通胀，金融市场理解这一点。他相信市场已经消化了美联储降低通胀的意图，尽管货币政策现在很紧，但仍需要收紧。芝加哥联储主席埃文斯表示，美联储将需要将利率提高至4.50%至4.75%之间的范围，这一立场比他此前所声称的更为激进，这突显了美联储为消除过高通胀的坚定决心。

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4. 不利因素逐渐增多
 
美联储年初至今已累计加息300个基点，联邦基金利率区间提升到3.00%至3.25%。美联储在上个月连续第三次大幅加息75个基点后还暗示，年内还将有大幅度加息。但随着借贷成本上升和需求放缓带来的不利因素增多，经济学家预计企业将大幅缩减招聘，明年就业人数可能出现负增长。经济学家表示，企业一直在填补空缺职位，因为他们努力扩大员工人数以满足对其产品不断增长的需求，从而推动就业增长。劳动力市场在很大程度上对借贷成本上升和金融条件收紧具有弹性。经济学家表示，由于新冠疫情大流行迫使一些人退出劳动力市场，在过去一年招聘困难后，公司没有倾向解雇员工，但他们开始对经济前景感到更加紧张。

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5、通胀强化美联储鹰派信心
 
美国8月整体CPI年率录得8.30%，高于预期值0.2个百分点，低于前值的8.50%；8月核心CPI年率也较预期值高出0.2个百分点至6.30%，并且大幅高于前值5.90%。由于汽油价格下跌利好支出，美国8月零售销售意外上升，而美国上周初请失业金人数下降。这些都增强了美元看涨理由。美国汽油价格延续跌势，远离6月创下的纪录高位，旅行成本下降和供应链改善，但消费者似乎正在将原本用于汽车加油的支出转移到其他商品和服务上。况且，汽油价格稳步下降是由多种因素推动的，包括对经济衰退的担忧，以及一些美国人减少开车。汽油价格最终走势还要看原油价格脸色，后者容易受到各种因素影响。随着冬季临近，其他燃料价格可能会影响通胀数据。根据国家能源援助主管协会的数据，天然气取暖成本预计将比去年上涨25%以上，从今年10月到明年3月的六个月内将达到952美元。美联储一直担心，近40年未见的高通胀可能会改变消费者对当前价格冲击粘性的看法。而随着他们提高利率以降低整体经济活动和需求，劳动力市场将有所减弱。这将使政策制定者抗通胀工作变得更加困难。

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三、基金持仓数据

  SPDR Gold Trust截至10月7日，黄金ETF持仓量为3036.06万盎司，周增加14.83万盎司。同时，Shares Silver Trust白银ETF持仓量为47313.02万盎司，周减少778.74万盎司。
 
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    美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至10月4日当周，美元净多头头寸从之前一周的104.3亿美元降至94.4亿美元，为3月中以来最低。投机者转而持有COMEX黄金净多头头寸4941手合约，之前一周持有净空头头寸41300手合约；白银期货投机性头寸转为净多头至7159手。
 

数据来源：同花顺iFinD 国际衍生品智库

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四、未来展望
  
   国际衍生品智库分析师认为当前美国经济的实际状况相当艰难。美国员工返岗对就业增长的提振可能迟早结束，鉴于加息带来的劳动力需求放缓应该会继续，预计随着劳动力返岗对就业市场提供的支撑消失，可能导致就业增长比正常情况更快崩塌。美联储没有在通胀上升之前采取行动。因此，如果要解决通胀问题，就必须加倍努力。衰退很有可能是不可避免的，美联储政策可能会让情况变得更糟。未来要密切关注美联储的立场以及未来劳动力市场和美国通胀数据的动态变化，以此来判断未来美国经济走向。短期来看，美联储加息立场不变，则金价难言重回多头。但是随着美联储加息不断暴露的问题出现，未来避险情绪的提升，势必将对黄金构成非常大的支撑，所以中长线难言金价空头，金价中线或以宽幅震荡为主。
 
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