一、周度行情回顾

1. 美国主要股指期货品种周度表现

        上周除中概股指数（跌1.6%）外，美股重要指数均上涨，纳斯达克指数（涨4.7%）、罗素小盘指数（涨4.3%）和标普500指数（涨4.3%）领涨，另外罗素大盘指数上涨4.2%，道琼斯工业指数上涨3.0%。行业上，非核心消费品（涨6.4%）、能源（涨6.4%）和信息技术（涨5.7%）领涨。截至7月29日，标普500指数预测市盈率为18.1倍，高于上周收盘的17.3倍，位于1990年以来的中位数水平和3/4分位数之间；截至7月27日，标普500指数2022年EPS预期增速为8.9%。相比上周五，美国十年期国债名义收益率降10bp至2.67%；美国TIPS隐含的5年通胀预期升17bp至2.73%，10年通胀预期升19bp至2.53%。2022年12月联邦基金目标利率预期中值周度下降4.75bp至3.31%；2023年2月联邦基金目标利率预期中值周度下降2.49bp至3.31%；2年期美债收益率周度下降9bp至2.89%。截至7月29日，VIX指数为21.3，低于上周收盘的23.0，处于1990年以来的68%分位数水平。
表1：当前合约周度表现

资料来源：Wind 国际衍生品智库

1. 标普500行业指数周度数据

        美国时间7月26日-8月1日当周，美国第二季度核心PCE物价指数年化季率初值有所回落，上次公布值为5.2，预期值为4.5，公布值为4.4。核心PCE的回落给予了风险市场信心，标普500指数预测市盈率为18.1倍，高于上周收盘的17.3倍，位于1990年以来的中位数水平和3/4分位数之间；截至7月27日，标普500指数2022年EPS预期增速为8.9%。
表2：标普500行业指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库

1. MSCI核心区域指数周度表现

        美国时间7月26日-8月1日当周，随着美联储官员否认美国经济衰退，认为劳动力市场依然强劲，市场风险偏好略有回升， MSCI市场指数大部分收涨，其中MSCI欧盟、欧洲、全球、发达市场、欧澳远东场等板块涨幅居前。
表3：MSCI核心区域指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 

• 基本面分析

（1）美联储如期加息75个基点。美联储在为期两天的FOMC货币政策会议后向外界宣布加息75个基点，这是今年连续第二次大幅加息75个基点，符合市场预期。此前由于6月份CPI数据显示同比涨幅高达9.1%，炽热的数据让市场一度认为美联储7月会议上加息100个基点的概率非常高，好在美联储官员及时发表讲话为此加息预期降温，重新将加息预期转向了75个基点，因此本次加息早已被市场消化。自今年3月以来，美联储将联邦基金利率总共上调225个基点。在宣布加息决定后，美联储主席鲍威尔随后主持了记者招待会。他指出，近期的一些支出和生产指标正在走软，同时经济增长和消费者支出也在放缓，但美国经济还没有陷入衰退，因为劳动力市场非常强劲。在9月份的会议上再一次“异常大幅的加息”可能是合适的，但鲍威尔补充称，这将完全取决于宏观数据。
图1：美国核心PCE当月同比
 
资料来源：Wind 国际衍生品智库
图2：美国第二季度GDP环比
 
资料来源：Wind 国际衍生品智库

（2）美国第二季度GDP继续萎缩，美国经济进入技术性衰退阶段。美国商务部经济分析局披露的数据显示，继今年第一季度GDP年化季率意外下降1.6%之后，第二季度继续意外下降0.9%，预期是增长0.5%。依照标准定义，美国经济已经陷入了技术性衰退。尽管鲍威尔否认美国经济陷入衰退，美国财长耶伦和美国总统拜登先后都发表言论表示支持其观点，但经济衰退的脚步已然越来越近了，两年期美国国债收益率在7月初升至十年期美国国债之上，此后一直保持在这一水平。这种被称为反向收益率曲线的走势，几十年来一直是一个可靠的衰退指标。
图3：美国密歇根大学消费者信心指数

资料来源：Wind 国际衍生品智库

        周二报告，美国消费者信心指数从6月份的98.7降至95.7。经济学家原本预计该指数为97.3。根据经济学家的说法，消费者信心的急剧下降可能会对消费产生重大影响，并对临近年底的经济造成压力。报告称，消费者乐观情绪的下降是由于现状指数PSI的下降，该指数从6月份的147.2降至141.3。与此同时，预期指数EI从6月份的65.8降至65.3，这表明，衰退风险仍在增加。
 
三、持仓分析

        美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至7月26日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净空持仓由59924手减少至57246手，多单减少4065手，空单减少6742手；E-迷你纳斯达克100指数期货及期权由净空持仓9861手减少至6703手，多单减少71手，空单增加3229手；道琼斯($5)期货期权净空持仓5166手增加至5895手，多单减少307手，空单增加424手。
        从持仓量情况来看，小型道指期货投机持仓量增加117手，迷你标普500指数期货投机持仓量减少10806手，迷你纳斯达克100期货投机持仓量减少3300手；从净空单变化来看，迷你标普500指数期货净空单减少2678手，迷你纳斯达克100期货净空单减少3158手，小型道指净空单增加729手。持仓数据显示迷你标普500的净空单减少、持仓量增加，显示目前市场的空头情绪有所减弱。
图4：迷你标普500期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图5：E-迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图6：道琼斯($5)期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
 
四、热点关注

        8月3日-8月9日当周，投资者需要关注的重点数据：美国和欧元区7月Markit制造业PMI终值，美国6月耐用品订单月率修正值，美国截至7月29日当周API和EIA原油库存变动，美国截至7月30日当周初请失业金人数，以及美国7月非农和失业率。当周投资者需要关注的大事：澳洲联储利率决议，英国央行利率决议。此外，还需关注芝加哥联储主席埃文斯，圣路易斯联储主席布拉德等美联储官员的讲话。
 
五、行情展望

        美联储加息75个基点落地，打消了市场对于加息100个基点的忧虑，叠加美联储较为温和的立场发言，减缓了市场对美联储未来加息节奏较快的担忧，有利于市场风险偏好的提升，叠加较为强劲的就业市场数据，无疑给了市场很大的信心。但是值得注意的是劳动力市场的反应往往较为滞后，美国GDP数据连续两个季度萎缩，消费者信心下滑，无疑给未来的市场蒙上了一层阴影。在9月美联储利率决议到来之前，市场可以有很长的时间来做较为充分的预期，在刚刚度过加息节点之后，美股震荡上行的概率较高。后市需要密切关注美国的通胀数据，如果通胀维持高位，美联储鹰派概率较大，全球经济衰退预期恐再度来袭，美股或承压下行。整体来说，当前美股短期反弹概率较大，中期或仍然承压。
 
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