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【重磅分析】国内外玉米双双进入震荡期,谁会率先突破?

【重磅分析】国内外玉米双双进入震荡期,谁会率先突破?

作者 天下粮仓

2021-04-14

一、美国市场

3月底,美国农业部称,今年美国玉米播种面积预计为9114.4万英亩,这将是2016年以来的最高水平。大豆播种面积将达到8760万英亩,创下2018年以来的最高水平。这两个数据均低于市场预期的9320.8万英亩和8999.6万英亩。播种面积数据低于预期,而库存非常紧张,一旦今年夏季出现干旱,那么谷物市场肯定会遇到大麻烦。播种数据利多推动下,3月底玉米多个期价涨停,单日涨幅达25美分,之后数据显示出口形势良好,市场预估供应可能愈加紧张,进一步推高美国玉米。
 

不过,美国农业部发布的供需数据位于分析师的预测范围内,无新意,大部分数据已经得到市场的消化,此外,据美国农业部发布的周度出口检验报告显示,截至2021年4月8日的一周,美国玉米出口检验量为1,584,761吨,上周2,160,490吨,去年同期为1,176,514吨。且气象预报显示,本周中西部地区天气晴朗干燥,有助于春播工作,给玉米市场构成进一步的下跌压力。周一CBOT玉米期价下跌了1.4%,创下近三周来的最大单日跌幅,主力期约上周五曾创下八年来的最高点,回吐了前期的大部分涨幅。
 

截止4月12日,CBOT玉米5月期价格569美分/蒲式耳,较3月底的564.25上涨4.75美分/蒲式耳,7月期货价格556美分/蒲式耳,较3月底的547.50上涨8.5美分/蒲式耳。
 

整体来看,在美国玉米种植面积低于预期的背景下,后期继续炒天气、产量的概率较大,加上20/21年度中国的进口需求已经提振了全球需求仍是会提供市场炒作依旧,预计美玉米整体仍将以偏强格局运行,后期仍有上涨空间。
 

附:美国CBOT玉米价格走势图


 

二、国内市场

自3月初国内玉米涨至历史高位之后,随着天气回暖,产区地趴粮不宜储存,基层农户潮粮惜售心态松动,陆续出粮,部分用第三方资金入库的贸易商对后市恐慌,积极出粮,企业上量明显增加,而华北地区价格达到贸易商心理价位,售粮意愿增加,且随着这波价格持续下跌,吸引不少东北粮源入关,当地迎来连续性的集中上量。再加上进口玉米、谷物及小麦替代的利空集中席卷而来,玉米市场承压一路杀跌。截止4月6日,国内玉米价格跌至2735元/吨,较3月初的2953元/吨大跌218元/吨。
 

不过,随着玉米市场连续一个月的下跌,东北地区基层潮粮见底,部分农户楼子粮有惜售观望情绪,且贸易商主体在经历杀跌之后,手里余粮利润大幅缩水,再加上入关运费的小幅上涨,使得贸易商手里余粮成本被压缩,更有出现亏损,贸易商惜售、观望、停止装车,市场阶段性的可流通货源减少,上周一至周四山东早间到车辆降至50余辆,相对比4月初早间到货高达1300余辆,到货减少之后企业再度上调收购价格来吸引上量,山东市场的率先提价使得低迷的市场再度活跃,南北港口及东北地区紧跟提后。
 

附图:近半年玉米价格走势图


 

而对于玉米市场本轮的反弹,小编预估时间及空间难有亮点
 

对于本轮玉米市场的止跌回升,情绪利多占据主导,归根到底并无基本面的助力,眼下替代品的市场已占据一席之地,小麦、稻谷轮番上阵,替代比例逐步增加,玉米价格尽管下跌但仍处于历年高位,眼下小麦与玉米已出现不和谐的倒挂局面,就主产区山东来说,截止4月13日,山东地区小麦价格2520元/吨,相对比玉米价格2896元/吨,小麦比玉米低376元/吨,小麦的替代优势突显,特别是山东地区,有部分生产禽料的饲料厂已经能达到玉米的100%的替代,另外,稻米、高粱、大麦也有不同程度的替代,另一方面,春节之后国内部分地区猪瘟疫情再起,据了解,山东、河北、河南地区疫情一度较为严重,而禽料需求平平,无亮点,饲料玉米需求持续被压缩。
 

附:小麦与玉米价差对比走势图


 

另外,对于深加工企业来说,玉米原料价格过高,用粮企业加工利润被压缩,加上,下游需求也不佳,进入2021年以来,深加工企业开机率低于往年同期,影响对玉米的消耗。另外,酒精企业用稻米、小麦混合加工的情况增多,玉米的使用占比也随之下调。
 

附图:酒精企业开机对比图


 

附图;淀粉企业开机对比图


 

再加上,据美国农业部销售报告显示,截止3月25日,中国已经采购20/21年度交货美国玉米总量达到2318万吨。另外海关进口数据显示,中国在2020年10至21年2月已从乌克兰进口玉米373万吨,相比去年同期的143万吨大幅增长,19/20年年度我国从乌克兰进口玉米为559万吨,按目前进度,我们预估20/21年中国的玉米进口量在2800万吨。
 

综合来看,玉米市场连续下跌之后引发惜售,而山东地区在周末到货增加之后,周二早间到货再度下调,阶段性的供应减少仍会提供市场支撑,近日仍有小幅拉升的可能,只不过,南方需求仍未见起色,局部非洲猪瘟疫情频发,养殖端补栏谨慎,再加上,北方替代品增多,南方进口谷物陆续到港且有比价优势,下游饲料企业对原料玉米的采购积极性欠佳,市场成交清淡,继续施压市场,预计短线回升空间或受限,整体或以小幅波动为主。
 

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