3月初至今，美麦期价持续走弱，大家对乌克兰黑海港口继续出口谷物的预期拖累价格。土耳其外交部长3月5日表示，土方已经和联合国秘书长讨论过相关事宜，希望维持目前协议顺利执行。对此，交易商担心乌克兰与俄罗斯续签的协议将在未来几周内达成，协议到期之后如果谷物出口持续，这将给本已疲弱的谷物市场带来更大的压力。

 

基于市场对于俄罗斯和乌克兰局势的持续关注，3月USDA供需报告中俄罗斯2023季谷物供应数据成为大家关心的焦点。上周，俄罗斯农业咨询公司Sovecon表示，市场下调俄罗斯2023年小麦产量预估至8530万吨，此前预测为8600万吨，因冬季天气状况具有挑战性，俄罗斯小麦产量低于市场预期。另外，俄罗斯农业部发布声明称，截至3月1日，俄罗斯小麦出口税上调1.9%至每吨5275.2卢布，之前一周为每吨5177.2卢布。新年度俄罗斯小麦供应能否因为产量下降致其出口价格提升，俄罗斯作为全球主要小麦出口国，低价小麦对全球谷物市场供应冲击是否持续还要继续关注。

 

图一：俄罗斯小麦产量和出口（单位：百万吨）

数据来源：USDA、光大期货研究所

 

受美麦下跌拖累，美玉米区间下移，美元加息导致美玉米出口市场疲软，黑海谷物供应预期恢复，以上利空因素对国际谷物价格形成上行压力。2月美麦期价跌至17个月低点，在美麦下跌影响下，美玉米跌至12月初以来的最低水平。同时，市场预期新年度美麦、玉米播种面积增加，在产量稳定的情况下，美玉米库消比紧张的情况逐步改善。

 

3月9月美国农业部将公布新一期月度供需报告，预计2月美玉米出口疲软的情况将在报告中体现。进入到3月份以后，美国出口销售报告显示，美玉米虽然有新的出口业务，但是数量低于市场预期。上周市场一直传闻中国寻购美国玉米，供应商表示美玉米期价持续下跌，其对中国市场的竞争优势有望在3月的出口数据中体现。本周美国农业部称，美国私人出口商报告向日本销售了11万吨玉米，还向未知目的地销售了18.24万吨玉米。除了美国玉米出口数据之外，巴西市场的新增供应也是3月报告中市场较为关注的因素。近期巴西马托格罗索州农业经济厅（IMEA）公布的月报显示，该州2022/23年度玉米种植面积预期为741.74万公顷，维持此前预期不变，较上年预测的714.72万公顷增加3.78%；单产预期为104.29袋/公顷，维持此前预期不变，较上年预测的102.23袋/公顷增加2.09%；产量预期为4641.36万吨，维持此前预期不变，较上年预测的4383.86万吨增加5.87%。从以上数据对比可以发现，22/23年度巴西扩大谷物供应的预期正在不断兑现，其对国际谷物市场带来的供应压力也将持续体现。

 

图二：美国玉米产量和出口（单位：百万吨）

数据来源：USDA、光大期货研究所

 

周初，CBOT大豆上涨，因市场担忧阿根廷大豆产量下降对美豆期价形成利多支撑。布宜诺斯艾利斯交易所表示，阿根廷大豆产量或进一步下滑，因高温等不利天气影响。每年的2-3月是南美大豆生长关键期，这期间干旱、少雨天气对南美作物生长带来的不利影响也会在价格中直接体现。

 

在布宜诺斯艾利斯交易所下调阿根廷大豆含量预期的情况下，市场预计美国农业部3月供需报告将把阿根廷大豆产量预估下调至3665万吨，这一数据较交易所预期的3350万吨还要多315万吨。对此，交易商表示，考虑到产区天气状况的持续变化，不排除后期USDA在供需报告中再度下调阿根廷大豆产量预期的可能。另外，随着巴西大豆上市出口，国际买家对大豆的采购从美国转向巴西，美豆出口表现转弱。对于3月美豆市场来说，影响因素多空交织。在近期下有阿根廷大豆减产、中国需求恢复的乐观预期支撑，上有巴西丰产上市压力影响的情况下，美豆期价呈现高位震荡表现，我们预期3月美豆主力合约期价处于1476-1550美分/蒲式耳区间波动。

 

图三：阿根廷大豆产量和出口（单位：千吨）

数据来源：USDA、光大期货研究所