美日英议息会议结果出炉美元上演周内反转长下影收涨

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美日英议息会议结果出炉美元上演周内反转长下影收涨

作者云核变量

2025-09-23

摘要

回顾上周，美联储议息会议如预期降息25基点，但鲍威尔会后发言透露较强鹰派信号。非美货币方面，日本、英国央行议息会议如预期按兵不动，然而，日元由于日本央行早于预期的风险资产抛售计划而受短线提振。展望本周，全球金融市场将迎美联储静默期结束后的“政策讲话潮”，FOMC官员的密集发声成市场关注核心。同时经济数据方面欧美PMI、美国核心PCE等关键经济数据也将公布，叠加可能的突发舆情，汇价波动或将加大。

全球外汇焦点回顾与基本面摘要

美联储如预期降息25基点但会后发言透露较强鹰派信号

美元指数上周前半周因市场对美联储可能启动快速降息的预期而走跌，但最终在美联储议息会议的鹰派表态后收复跌幅，周线上涨0.3%。美联储周三一如预期降息，但鲍威尔的后续发言透露较强鹰派信号，表示暂未看到未来几个月进行迅速降低借贷成本的紧迫性。受此影响，美元上演周内反转，最终以长下影周线收盘。

日本央行如预期按兵不动但宣布将启动风险资产抛售计划

9月19日，日本央行宣布维持短期政策利率在0.5%不动，符合市场预期。不过同时其宣布将启动对手中风险资产的抛售计划，计划每年出售交易所交易基金3300亿日元，减持房地产投资信托基金50亿日元。该决定标志着日本央行在逐步退出超大规模刺激政策方面的更进一步，也比市场预期更早。由于该举措相对鹰派，日元受短线提振攀升。

英国央行维持利率不变但缩减量化紧缩规模短期英镑兑美元或继续震荡

9月18日，英国央行货币政策委员会以7比2的投票结果维持基准利率在4.00%不变，符合市场预期，同时宣布量化紧缩年度规模将从1000亿英镑缩减至700亿英镑，略高于市场预期中值675亿英镑。决议公布后市场反应平稳，由于QT缩减与维持利率不变的效果互相对冲，英镑短期或将继续在当前区间震荡，但长期若经济数据如预期，预计英镑兑美元会受两国利率政策差异而走高。

外汇期货与期权走势分析

2.1、重要外汇期货合约走势（图）

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2025-09-16期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净多头变化4969手，澳元净空头变化4324手，英镑净空头变化7660手，日元净多头变化1759手，加元净多头变化768手，纽元净空头变化686手，上周没有总持仓多空转换的货币。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：澳元，英镑。

2.3、重点货币对展望

澳元/美元

澳洲上周经历高位回落一周，周线下跌0.84%，其影响因素来自多个方面：

美元方面，主要受到美联储鹰派降息压制和美国就业数据良好表现的双重影响。上周三，美联储如预期下调联邦基金利率25个基点，为今年首次降息。但在会后的美联储主席发言中，鲍威尔暗示美联储看好未来就业，没有进行连续的迅速降低利息的紧迫性。而美国劳工部最新公布的周申领失业救济金人数数据显示低于预期，这在一定程度上佐证和弱化了美联储继续降息的紧迫性。美元指数因此受提振，而非美货币承压。

澳元方面，澳洲近期的经济数据表现和本身的大宗商品货币表现，可能是其中断上行而回调的主要原因。9月18日发布的就业报告显示，澳大利亚经季节性调整后的8月就业人数变动为减少5400人，远低于市场预期的增加2.15万人，且全职岗位减少4.09万个，但失业率仍维持在4.2%符合预期。就业数据表现的平淡令澳元承压。除此之外，由于澳大利亚是全球核心大宗商品出口国，澳元汇率与大宗商品价格高度正相关。而在美联储鹰派降息影响下，市场对未来美联储是否开启降息大门展现担忧，大宗商品价格也因此整体回落，拖累澳元。

展望后市，澳洲联储助理行长萨拉·亨特上周二表示央行“已接近实现通胀目标”，并强调鉴于货币政策存在滞后效应，需采取前瞻性政策做法。澳洲联储正密切关注消费支出的内在活力，力求将经济维持在接近充分就业的水平。而大宗商品价格受到的另一重要负面影响因素关税战有缓和态势，因此预期澳元基本面很可能不断好转，并推动汇价在中长期延续当前涨势。

2.4、人民币套期保值案例

（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范外汇兑人民币汇率波动的风险管理的操作方法）

跨国企业利用外汇期权实现未来成本套期保值：美联储在最新一次议息会议上降息25基点，且年内预计再降50基点（共75bp）。与此同时，日本的8月贸易赤字扩大但好于预期，多数经济学家预计日央行将在年底前加息25基点。技术面看，美元兑日元在200日均线受阻。综合判断，短期汇价或在146-149区间持续震荡，同时中长期受美联储降息、日央行加息的预期而有较强的下行压力。

美国ABC公司将在3个月后支付日本供应商10亿日元，当前汇率148.00。为应对日元升值风险，公司决定买入3个月期日元看涨期权（执行价147.00，期权费50万美元）。到期后，若汇率下降到145.00，则可选择行权，总成本730.3万美元，比未套期保值（689.7万美元）节省19.4万美元；反之若汇率上升到150.00，则可选择放弃期权，按照市场汇率承担总成本716.7万美元，但对比期初汇率依然等于节省了9万美元；但若汇率到期时波动不大，如依旧为147.00，则在考虑期权费后付出了更多的成本，但等于小成本锁定了汇兑风险。

后市重要观察指标

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