外汇市场周报
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特朗普关税言论再度推高避险情绪 美元低位震荡周线收涨
作者 云核变量
2025-07-15
摘要
回顾上周,美元指数在周内持续震荡,周线最终由于周五特朗普关税言论带动避险情绪而收涨;非美方面,澳联储利率决议按兵不动,与降息预期存在一定差异,澳元受提振走高;日元和英镑则因为经济数据表现一般而承压。展望本周,英国、欧洲通胀数据和美联储褐皮书将公布。经济事件方面,特朗普关税相关事件料将继续发酵;特朗普和多位美联储官员将发表公开讲话,预计对汇价产生较大影响,值得关注。
全球外汇焦点回顾与基本面摘要
特朗普再次宣布加征欧盟及墨西哥关税 避险情绪推高美元小幅走高
上周末,美国总统特朗普再次祭出关税大棒,在推特宣布将对欧盟和墨西哥进口商品加征30%关税,引发了国际社会强烈反响。此举一方面令欧美关系、美墨关系蒙上阴影,一方面也给全球贸易格局增添了不确定性。欧盟政商学界迅速回应,呼吁团结一致捍卫自身利益;墨西哥则重申维护国家主权,誓言冷静应对。贸易紧张局势加剧下,避险资金流入美元规模扩大,助力美元在持续四天的震荡后于周五走高,周线收涨0.9%。
经济数据表现平常 美日贸易关系紧张 日本央行年内加息预期降温
由于美日贸易关系的再度紧张,及日本本土经济数据的疲软,市场对日本央行年内加息预期明显降温。近期美国总统特朗普提出针对日本出口商品征收25%关税,并对全球多国提出统一关税计划,引发市场对全球贸易的不确定性预期,同时也拖累日元表现。首相石破茂就特朗普的关税行为表示“深感遗憾”,但强调将继续推动双边谈判。同时,日本国内的政治不确定性亦令日元承压,。
疲软经济数据推高英国央行降息预期 英镑兑美元周线收跌
英国国家统计局周五公布数据显示,英国5月国内生产总值(GDP)环比下降0.1%,低于市场预期的增长0.1%。考虑4月GDP也曾录得-0.3%,已是连续第二个月陷入萎缩。疲软数据表现显著增加了市场的降息步伐预期。货币市场目前押注英国可能在年内多次降息,此前英国央行的“就业增长大致持平”的预期似乎已逐渐显得过于乐观。受此影响,英镑兑美元周线下挫1.12%。
外汇期货与期权走势分析
2.1、重要外汇期货合约走势(图)

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2025-07-08期货市场头寸持仓报告显示,上周各货币的报告总持仓情况如下:欧元净空头变化3733手,澳元净空头变化2419手,英镑净多头变化1751手,日元净多头变化11270手,加元净空头变化562手,纽元净空头变化404手,上周没有总持仓多空转换的货币。除此之外,单向总持仓变动超过20%的货币有:澳元,纽元。
2.3、重点货币对展望
澳元/美元
上周澳元兑美元汇价维持强势,在美元反弹的大背景下周线收涨0.43%,继续处于近几个月延续的上升区间中。当前走势主要在消化上周内的两大关键事件:一是澳洲联储意外维稳利率在3.85%,二是美联储公布的会议纪要暗示短期内不会贸然调整政策。
上周的澳洲联储利率决议显著出乎市场预期。尽管通胀正在缓步回落,市场此前预期有望迎来25个基点的降息,然而澳洲联储选择按兵不动,将基准利率维持在3.85%。澳联储主席Michele Bullock表示,当前政策空间充裕,希望继续等待即将公布的季度通胀数据,以进一步确认通胀路径是否朝着2.5%的目标靠拢。
同时,美联储方面也公布了会议纪要,纪要显示尽管前期政策调整压力渐增,但多数官员认为需观察特朗普政策下的潜在价格冲击,尚无急于调整利率的必要。根据最新市场数据显示,目前市场普遍预期9月为美联储启动降息周期的节点。
整体来看,市场当前仍处于等待模式,汇价有所走高但仍在震荡区间内,并未迎来技术面上的实质突破。市场接下来将重点关注本月即将公布的澳洲CPI数据,等待基本面数据给出汇价走势更多中线指引。
2.4、人民币套期保值案例
(在此部分中,我们将展示一系列案例,作为防范外汇兑人民币汇率波动的风险管理的操作方法)
跨国企业利用外汇期权应对特朗普关税风波:德国跨国企业H主营高端汽车零部件,美国是其重要市场,销售款以美元结算。7月12日,特朗普在推特宣布自8月1日起对欧盟输美产品征收30%关税,引发了欧元兑美元汇率剧烈波动,市场看跌欧元。
企业H预计三个月后收500万美元销售款,为规避美元贬值致欧元收入缩水风险,买入执行价1欧元兑1.09美元的三月期美元看跌期权,期权费每美元0.01欧元。三个月后,若欧元兑美元升至1.12,企业可行权按1.09兑换获约459万欧元,仅付5万美元期权费,锁定收益;若美元升值,则可放弃行权,仅损期权费。
通过此策略,企业H得以用较小的成本,实现了应对关税引发的汇率风险,保障财务稳定,专注核心业务的目标。
后市重要观察指标


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