美元冲高回落震荡收涨本周迎众多经济数据及官员讲话

预计阅读时间 5分钟

美元冲高回落震荡收涨本周迎众多经济数据及官员讲话

作者云核变量

2025-06-03

摘要

回顾上周，美元冲高回落，周线小幅收涨；周内美国法院驳回了特朗普实施大范围关税的合法性，为关税政策再添不确定性，但很快美国联邦上诉法院在接到特朗普的上诉后，又暂时中止了该裁决，为关税事件增添了更多不确定性。周五公布的PMI数据则符合预期，未给市场带来惊喜。展望本周，经济数据方面，美国大小非农数据将陆续公布；加拿大、欧洲央行在内多国将公布利率决议，多位美联储官员、日本及欧洲央行行长均将发表公开讲话，特朗普关税政策也可能迎来后续演变，值得关注。

全球外汇焦点回顾与基本面摘要

PCE数据基本符合预期未掀波澜市场继续押注美联储9月降息可能

上周五PCE数据公布后，市场呈现多方向波动，显示出市场对数据解读的犹豫。根据最新公布的4月PCE数据，美国经济正在降温但尚未陷入衰退。短期利率期货在PCE数据公布后涨幅收窄，但数据显示市场仍继续押注美联储在9月降息。整体来说，PCE数据未给市场带来意外冲击，但深化了经济降温与通胀的并存压力。市场反应相对平静，反映出对温和通胀的缓解与增长风险的谨慎权衡。

通胀数据提高日本央行加息可能性关税风波避险情绪增强日元吸引力

日元短期内受到避险情绪升温的一定支撑，尤其在上周美国联邦上诉法院恢复前总统特朗普广泛征收贸易关税决定后，市场风险情绪再度恶化。部分投资者开始转向避险资产如日元和黄金。同时日本自身数据方面，日本5月东京核心CPI同比上涨3.6%，高于市场预期的3.5%，创下两年多来新高。剔除食品和能源的超级核心通胀也升至3.3%，表明通胀具有粘性，此数据加大了日本央行今年再次加息的可能性。

国际货币基金组织上调英国GDP增速预期通胀数据表现良好市场降息预期下调

国际货币基金组织（IMF）将英国2025年GDP增速预期从1.1%上调至1.2%，反映出英国经济基本面韧性的增强。此前，英国国家统计局公布第一季度实际GDP环比增长0.7%，远超前值0.1%和市场预期的0.6%。同时由于通胀和零售销售数据高于预期，市场对英国央行6月降息的押注显著降温，也为英镑提供了一定支撑。

外汇期货与期权走势分析

2.1、重要外汇期货合约走势（图）

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2025-05-27期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净空头变化63手，澳元净空头变化5416手，英镑净空头变化1529手，日元净空头变化6277手，加元净空头变化7599手，纽元净空头变化626手，上周总持仓多空转换的货币有：澳元，纽元。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：日元。

2.3、重点货币对展望

澳元/美元

澳洲最新公布的通胀数据虽略高于预期，但未能有效支撑澳元，澳元兑美元上周冲高回落周线收跌0.97%。

根据澳大利亚统计局公布数据显示，4月月度CPI同比增长2.4%，高于市场预估的2.3%。然而尽管通胀数据高于预期，但市场认为不足以改变澳洲央行的宽松路径。澳洲储备银行（RBA）上上周实施了25个基点的降息，重启宽松周期。RBA行长表示若经济前景恶化，将准备采取进一步行动。根据市场最新数据显示，认为澳联储7月再度降息的概率为65%，而到2026年第一季度可能累计降息达75个基点。

而美元方面，尽管存在较多不不确定性导致美元上涨动能不足，但财政前景风险或制约美元长期走势，但短期仍具优势。同时关税政策为代表的全球贸易摩擦升级担忧，对有较大资源出口需求的澳大利亚来说影响更重，因此上周特朗普政府上诉后暂时中止的关税不合法判决也对澳元影响较大。

技术面看，AUD/USD仍运行于日线级别的上升通道内，但短期动能明显减弱。汇价短期内或将继续维持区间内震荡，等待更多数据指引直至选出方向。

2.4、人民币套期保值案例

（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范外汇兑人民币汇率波动的风险管理的操作方法）

美国跨国企业利用外汇期权实现套期保值：日本4月全国消费者价格指数（CPI）同比上涨3.6%，核心CPI增长3.5%，高于预期，强化了日本央行继续加息的预期。而美联储则有进一步降息的可能，两者货币政策预期的差异，使得日元走势备受关注，企业面临的汇率风险大增。

一家美国跨国零售企业，在日本拥有众多门店，预计3个月后将有10亿日元的利润汇回美国。当前美元兑日元汇率为143，企业担心日元升值导致兑换的美元金额减少。为规避风险，企业购买了一份3个月期限的日元看涨期权，执行汇率设为142，期权费为100万美元。

3个月后，若日元大幅升值，美元兑日元汇率降至138，企业行使期权，按142汇率用美元买入日元用于兑换利润。节省了约104.13万美元（7246.38-7042.25-100）的汇兑损失。反之，若3个月后美元兑日元汇率未下跌反而涨至145，企业可放弃行权，按市场汇率145兑换日元，只多损失期初支付的100万美元期权费，避免了过度损失。

后市重要观察指标

免责声明

所有意见表达反映了作者的判断，可能会有所变更，且并不代表芝商所或其附属公司的观点。内容作为一般市场综述而提供，不应被视为投资建议。信息从据信为可靠的来源获取，但我们并不保证内容是准确或完整的。我们不保证提到的任何走势将会继续或预测将会发生。交易期货合约和商品期权涉及重大损失风险，因而并不适合所有投资者。投资者应结合自己的财务状况认真考虑该等投资的固有风险。过往业绩并不预示将来结果。本内容不得被解释为是买卖或招揽买卖任何衍生品或参与任何特定交易策略的推荐或要约。如果在任何司法辖区发布或传播本内容会导致违反任何适用的法律法规，那么，本内容并不针对或意图向在该司法辖区的任何人发布或传播。

标签：外汇期货及期权欧元兑美元期货日元兑美元期货外汇