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美元坚挺美日逼近160 市场聚焦日银动态与央行决议

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美元坚挺美日逼近160 市场聚焦日银动态与央行决议

作者 云核变量

2024-06-18

摘要

 
回顾上周,美联储如预期按兵不动,美元延续涨势继续走高。美元兑日元再度逼近160关口,市场对日本央行后续动作的预期产出较大分歧,7月央行会议前的任何风吹草动势必被特殊关注和放大。展望本周,经济数据方面,除欧洲多国将公布PMI数据外其他国家相对平静。经济事件方面,澳联储和欧洲央行将公布利率决议,多美联储官员将在公开场合发表讲话,投资者需密切关注相关事件和市场情绪的可能变化。
 

全球外汇焦点回顾与基本面摘要

 

美联储按兵不动释放鹰派信号 通胀预期上调叠加外围国家开始降息推高美元

 
6月12日,美联储选择维持利率不变,并表示预计2024年不会多次降息。点阵图显示,四名参与者认为不会降息,七名参与者认为会降息一次,其余八名参与者认为会降息两次。2024的通胀预期从之前的2.4%上调至2.6%。这一变化表明美联储此前低估了美国经济和通货膨胀的持续性。而因为欧洲央行和加拿大央行已开始降息,更令美元受到避险和寻求高收益资金的推动而上涨。
 

日银鸽派政策引日元走弱后释放鹰派信号 市场静待7月缩债相关更多细节

 
日本央行最新鸽派政策令市场意外,并推动美元兑日元触及六周高点。不过日本央行行长称正密切关注日元疲软对通胀影响,并暗示7月可能加息,为日元提供了一定支撑。市场普遍预期日本央行7月会议会公布未来一至两年缩减购债计划细节,这一预期对日元有一定支撑作用。但考虑日本国内经济和金融市场不确定性,和通胀温和上升预期,日本央行政策调整可能比市场预期更为谨慎。
 

法国议会选举忧虑加剧欧元下跌美指上扬 欧元兑美元打破窄幅波动模式波动率不断走高

 
随着法国议会提前选举的临近,市场对新政府可能恶化财政状况的担忧加剧,导致欧元兑美元本周创下两个月来最大单周跌幅。欧元兑美元走势不仅影响货币对本身,因为欧元占美元指数权重超50%,因此对美元指数也会有较大影响。事实上欧元兑美元的波动率最近不断攀升新高,打破了该货币对自去年年初以来一直维持的窄幅区间模式,下跌趋势短期内可能持续。
 

外汇期货与期权走势分析

 

2.1、重要外汇期货合约走势(图)

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2024-06-11期货市场头寸持仓报告显示,上周各货币的报告总持仓情况如下:欧元净多头变化1283手,澳元净多头变化1359手,英镑净多头变化693手,日元净多头变化8909手,加元净多头变化398手,纽元净空头变化268手,上周总持仓多空转换的货币有:日元。除此之外,单向总持仓变动超过20%的货币有:纽元。
 

2.3、重点货币对展望

 

英镑/美元

 
英国央行本周的利率决议大概率维持不变,但随影响降息迹象的不断出现,市场更加关注会议后发布会上可能释放的信号。英国4月份CPI同比下降0.9个百分点,但降幅小于预期,最新就业报告的失业救济金申请人数也有所上升。同时4月份经济增长率为0%,经济增长仍然乏力。英镑兑美元上周走势,几乎完全受美国数据及美元表现推动,经历先上涨后下降的过山车后,周线收跌0.3%。瑞银近期也改变其此前关于英国央行6月降息的预测,认为要推迟到8月份。不过因为6月议息会议前会先发布5月通胀报告,存在令预测所依赖的主要基本面状况有所变化的风险。总体来说,若5月通胀数据持续不符预期,或英国央行在议息会议上对数据解读展露鸽派,加息预期可能继续后移,并令英镑兑美元走势进一步承压。
 

澳元/美元

 
上周四澳大利亚公布了失业率和就业人口数据,5月季调后失业率4%,高于前值4.1%;新增就业人口3.97万人,高于预期的3万人和前值的3.85万人。良好就业数据提升市场对澳联储延后降息预期,进而推动澳元在周中一度走高。根据利率市场,澳联储本周利率决议维持利率不变可能性为96%,大部分分析师预期澳联储只会在12月加息一次。澳大利亚GDP也将于本周公布,市场目前预测环比一季度增长0%。受上周三美联储利率会议上偏鹰派基调影响,即使后续公布的美国5月PPI表现一般,美元依旧在上周后半周延续走高,澳元/美元汇价受压制最终周线小幅收涨0.5%。而本周若澳洲经济数据表现和央行利率决议结果均符合市场普遍预期,汇价可能短线仍将继续受到压制。
 

2.4、人民币套期保值案例

 
(在此部分中,我们将展示一系列案例,作为防范外汇兑人民币汇率波动的风险管理的操作方法)
 
跨国公司利用外汇期权组合实现外汇收入对冲:一家英国出口商预期三个月后收到100万欧元货款,担心欧元兑英镑(EUR/GBP)汇率未来下跌影响其以英镑计价的收入。因此为对冲此风险采用熊市价差期权组合策略:具体操作为:1.买入一个执行价格较高的欧元/英镑看跌期权(如EUR/GBP=0.86),2.同时卖出一个执行价格较低的同类型,同到期日期权(EUR/GBP=0.84)。
 
到期时,若EUR/GBP低于0.86,企业会行使高执行价看跌期权,锁定0.86的有利汇率,卖出的低执行价期权只有在汇价下跌低于0.84时才可能被行权;若汇率高于0.86,两边期权均未被执行,企业可直接按照新的更优市场汇率进行汇兑,只损失期初付出的期权费。
 
此策略通过比较低的期权费成本,实现了覆盖一定区间内的潜在汇率损失的目的,又保留了从有利汇率变动中获益的可能性,体现了熊市价差期权组合在外汇风险管理中的灵活性与效率。
 

后市重要观察指标

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