降息预期不改美元强势依旧日元持续走低财务大臣发声

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降息预期不改美元强势依旧日元持续走低财务大臣发声

作者云核变量

2024-04-02

摘要

回顾上周，尽管日本央行已退出负利率，美元兑日元仍持续上涨并触及34年高点，财务大臣铃木俊一对日元走弱发出警告，暗示可能采取“果断措施”。美元得益于强劲经济数据及央行表态，市场不断降低美联储降息预期，美元也有望实现季度强劲涨幅。展望本周，美国3月非农就业报告、欧元区3月通胀率初值、采购经理人指数（PMI）等关键数据将公布，多位美联储官员将发表讲话，澳洲联储也将公布3月政策会议记录，值得关注。

全球外汇焦点回顾与基本面摘要

美联储不急于降息立场美元保持强势

最新数据显示，美国核心PCE价格指数环比上涨0.3%，尽管通胀水平高于预期，但较1月略有放缓。鲍威尔重申美联储不急于降息立场，表示通胀数据与预期基本一致，仍需更多证据证明通胀已朝2%目标迈进。市场对美联储政策走向预期存较大不确定性，美元指数周内震荡。

英镑通胀压力下降但央行仍有声音担忧降息预期过乐观

根据英国央行数据，年度总体通胀率预计将在2024年第二季度降至略低于2%，并在第三和第四季度小幅上升。2月CPI数据显示，通胀压力普遍下降，英国央行暗示英镑可能在未来几周承压。各国央行均开始将降息提上日程，不过英国央行货币政策委员内部对降息仍有些不同声音。

日元新低引发官员警告央行结束负利率后或将保持谨慎

日本首相上周四表示，将继续与央行密切协调确保工资持续增长，使经济摆脱通货紧缩。不过日元上周仍贬值至34年来最低，引发了财务大臣口头干预。周五公布的东京3月核心消费者物价指数(CPI)同比涨幅2.4%，较上月略有放缓。结束八年负利率后，后续加息路径上央行仍需保持谨慎。

外汇期货与期权走势分析

2.1、重要外汇期货合约走势（图）

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2024-03-26期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净多头变化3147手，澳元净多头变化3383手，英镑净多头变化2276手，日元净多头变化1574手，加元净空头变化142手，纽元净多头变化1904手，上周总持仓多空转换的货币有：纽元。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：澳元。

2.3、重点货币对展望

欧元/美元

欧元/美元自周一从1.0800附近反弹后，价格已攀升接近1.0835-1.0850的重合阻力位，多头须坚决捍卫这一障碍;突破则将为汇价涨至1.0890铺平道路。反之，若汇价回调，第一支撑位位于1.0800，跌破该位置汇价可能继续下跌至1.0725。

英镑/美元

经历抛售后的英镑/美元，上周一企稳后在1.2600附近的200日均线获得支撑并持续震荡。后市若反弹力度增强，汇价将向上分别测试1.2675、1.2700附近阻力位。反之若汇率恢复下跌，第一支撑位将位于1.2600。跌破则可能促使汇价迅速下跌至1.2510。

澳元/美元

澳元/美元自周一延续窄幅震荡，走出一波三折的走势，逐渐形成一个震荡三角。后市若汇价能够持续上攻，突破0.667和0.663组成的趋势线，则将打开更大的向上空间。反之，若汇价向下实质性跌破0.6480附近的水平支撑，则可能继续下跌至0.6440附近。

美元/日元

美元/日徘徊在去年高点152.00附近，并在周三一度创下新高后回落。日本当局后续对汇价的态度预期起到较大作用。如果没有干预，再次突破152.00可能为推高至154.40奠定基础。反之若汇价就此顺势回落，短期支撑在150.90附近，其次是149.75附近，汇价可能会稳定在这些水平附近。

2.4、人民币套期保值案例

（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范外汇兑人民币汇率波动的风险管理的操作方法）

英国出口商利用领子期权实现套期保值：领子期权（Collar Option）是出口商在外汇兑换中套期保值时使用较多、也相对简单的一种期权组合。假设英国某出口商未来将有美元入账，同时需要换成本币，为规避汇兑风险就可用领子期权。具体组合如下：买入一个看跌英镑/美元期权（假设执行价格为1.2600），在美元/英镑价格下跌时进行保护。同时出售一个看涨英镑/美元的期权（假设执行价格为1.2650），降低整体期权组合的费用消耗。

到期时，若英镑/美元汇率小于1.2600，出口商可选择看跌期权行权以获得更多英镑。反之若汇价大于1.2650，出口商需承担看涨期权行权带来的损失。而若汇价到期时在1.2600和1.2650之间，不会有任何一个期权合约被执行，只有期初的组合费用将作为期权成本被承担。

后市重要观察指标

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