美元保持强劲料英国与瑞士引领非美央行宽松潮

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美元保持强劲料英国与瑞士引领非美央行宽松潮

作者云核变量

2024-03-26

摘要

回顾上周，尽管美联储否认新的通胀风险，且美元在有迹象显示年内放宽75基点后短暂回落，但受到全球利率预期转变大背景的影响，美元周线强势走高收于二月中旬以来最高水平。欧洲方面，英央行3月会议维持鸽派立场与瑞士央行意外降息的操作引发市场猜测其他G10主要央行也将提前放松货币政策。展望本周，数据及消息面相对平静，但美联储关注的核心PCE物价指数将发布，任何超出预期的结果将利好美元。

全球外汇焦点回顾与基本面摘要

经济强劲股市攀升美联储坚持降息预期

美国数周强劲的经济增长和通胀迹象降低了市场对美联储年内降息幅度的预期。不过，美联储主席鲍威尔3月20日指出，经济的强劲表现并未改变美联储对物价压力将继续缓解的看法。经济增长预期大幅上调的情况下，美联储仍将坚持2024年降息75个基点的预期，令美股投资者安心。

英国经济向好央行行长表态将开启降息通道

英国央行利率制定者上周四以8:1投票决定将借贷成本维持在16年高点5.25%。此前曾呼吁加息的两位官员改变了立场——英国央行行长贝利在两名同事放弃加息投票后指出，英国经济朝着正确方向发展，央行将开启降息通道。决议公布后，货币市场预测英国央行年底前将降息75个基点，而利率决议公布的预期为70个基点。

瑞士央行九年来首降息或开启发达国家宽松潮

瑞士央行上周将主要利率下调25个基点至1.50%，此次降息为瑞士央行九年来首次，同时也令其成为首家放松应对通胀的紧缩货币政策的主要央行。瑞士央行向来是先行者，因此即使这一举动不会影响其他央行的行动，也确实为其他央行可能发生的情况开启了先河。

外汇期货与期权走势分析

2.1、重要外汇期货合约走势（图）

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2024-03-19期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净多头变化4544手，澳元净多头变化1084手，英镑净多头变化3698手，日元净多头变化3484手，加元净多头变化4744手，纽元净多头变化1682手，上周总持仓多空转换的货币有：加元。没有单向总持仓变动超过20%的货币。

2.3、重点货币对展望

欧元/美元

欧元/美元上周大跌，跌破了趋势线和200日简单移动平均线支撑，或预示看跌转变。本周若跌势加速，则需关注的关键技术底线出现在1.0800，跌破则焦点将转为1.0725。反之若多头卷土重来，则1.0835-1.0850为区间阻力位，若突破则注意力将转向100日简单移动平均线。

英镑/美元

英镑/美元上暴跌跌破包括1.2700、50日简单移动平均线和关键趋势线1.2675。短期内若继续下跌，应特别关注200日均线1.2600，若跌破可能会继续跌至1.2520。反之若市场情绪转晴汇价反弹，1.2675~1.2700区间可能对多头拉说是重要障碍，但若突破则很可能继续收复1.2800关口。

澳元/美元

澳元兑美元货币对目前阻力最小的方向仍是上行，或维持在0.6665-0.6670的震荡高点附近。如果汇价能够升至甚至突破0.6700关口，下一阻力将位于0.6730附近。反之若成功回落跌破0.6600大关，下一支撑位位于0.6550附近。

美元/日元

美元/日元上周上涨，距重新测试2023年高点152.00附近仅一步之遥。由于可能促使日本当局介入支持日元，因此后续走势存在较大非技术面因素隐患。但若无外汇干预，则突破可能会迎来向154.40的移动。反之若回落，短线技术支撑在150.90和149.75附近。

2.4、人民币套期保值案例

（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范外汇兑人民币汇率波动风险管理的操作方法）

进出口商利用领子期权实现套期保值：领子期权（Collar Option）是进出口商在外汇兑换中为套期保值使用较多、也相对简单的一种期权组合。假设澳洲某公司未来将有外币（如美元）将从海外入账，同时需要换成本币，为规避汇兑风险，就可用领子期权。其具体组合如下：买入一个看涨本币（AUD/USD）的期权，保护汇价从当前汇率走高的场景；同时卖出一个看跌本币（AUD/USD）的期权，覆盖一部分买入看涨期权的成本。

若到期汇率高于期权合同签署时的汇率，则该公司可以选择看涨期权行权，弥补由于汇率上涨造成的潜在损失；若到期汇率低于期权合同签署时的汇率，则公司不会对看涨期权行权，同时需要承担看跌期权买方行权导致的损失。因此该类型期权组合主要在预期汇价单边波动时，能够实现最低成本的套期保值。

后市重要观察指标

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