FED鹰派预期美元保持强势，英国经济不佳英镑回落

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FED鹰派预期美元保持强势，英国经济不佳英镑回落

作者云核变量

2023-07-04

摘要

上周在美联储鹰派基调信号与良好的美国经济数据支持下，美元震荡攀升。非美方面，欧洲央行维持紧缩立场限制了欧元回落；英国经济不佳的担忧情绪施压英镑；美元兑日元汇率则因日本央行与美联储政策差异支持而延续强势表现。展望本周，澳洲联储将召开利率会议。在美国初请失业金人数创下20个月最大降幅后，本周6月非农就业数据势必再度成为焦点。

全球外汇焦点回顾与基本面摘要

美联储释放鹰派信号，良好美国经济数据支持，美元震荡攀升

上周，欧洲央行在葡萄牙召开的全球央行论坛上，美联储主席鲍威尔表示，大多数联储决策者仍认为今年会再升息两次。在之后的马德里金融稳定会议上又再次重申了此说法，这进一步强化了市场的升息预期。美国经济数据方面，上周四美国经济分析局最终估计显示，美国第一季度实际国内生产总值(GDP)年化增长率为2%，高于之前估值和市场预期的1.3%。受到两点因素影响，美元继续走高。

欧洲央行维持紧缩立场，强势美元限制涨幅，欧元周线小幅走高

欧洲央行行长拉加德上周在辛特拉论坛上表示，欧元区通胀已进入新阶段，劳动市场和就业增长表现强韧，导致薪资加速增长，从而令通胀面临上行压力在高档逗留。因此，央行需保持紧缩政策。其他参加论坛的七位欧洲央行决策官员的谈话显示，尽管有迹象表明欧元区经济正趋疲弱，但在有明显迹象显示核心通胀已经出现拐点之前，欧洲央行不会改变紧缩立场，并将继续加息。

受累强势美元和经济不佳担忧情绪英镑承压周线小幅走低

在英国央行加息后，英镑兑美元的汇率回落。主要原因是英国央行的超预期加息，使英国经济年底可能陷入衰退，并延续至明年。英国市场机构目前普遍预期，在英国央行加息影响下，英国经济在今年最后一个季度将进入技术性衰退。受此影响，英镑兑美元汇率也将随着英国经济前景的渐趋灰暗而进一步承压。

外汇期货与期权走势分析

2.1、重要外汇期货合约走势（图）

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2023-06-27期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净空头变化41手，澳元净空头变化2271手，英镑净空头变化2453手，日元净空头变化437手，加元净空头变化4874手，纽元净空头变化1396手，上周总持仓多空转换的货币有：澳元。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：英镑，加元。

2.3、重点货币对展望

欧元/美元

上周五欧盟统计局公布欧元区通胀数据显示，欧元区6月CPI年率符合预期。4小时图上，欧元/美元处于收敛三角之中震荡，短期可能向下测试三角形下轨附近的支撑区域，这也是78.6%斐波那契回调水平位（1.0720）附近。而如果汇价上涨，则需突破三角形上轨才能转为中长期看涨。

英镑/美元

周线图的看跌背离（价格上涨，动能停滞）表明英镑/美元的涨势暂时失去动力。汇价短期内可能会保持疲软，任何下跌都可能在1.2625-1.2675汇合区域（6月初短期上升趋势线、90期移动平均线）找到支撑。但若价格跌破该缓冲区域，可能向1.2500深度回撤。

澳元/美元

继澳洲5月月度通胀数据显示价格压力以超市场预期加速降温后，有望放缓澳洲央行激进升息的必要性，同时也支持澳元大跌。技术上看，澳元/美元看起来已深度超卖，汇价正测试90日均线和0.6625（6月初升势的61.8%斐波回撤水平）汇聚区间，暗示进一步下行或将受限。但若想扭转跌势，澳元/美元需要突破初步的阻力即周二高点0.6720一线。

美元/日元

上周早些时候，日元跌至去年11月以来的最低水平。日本央行行长植田和男明确表示，在可预见的未来，日本央行将维持超宽松货币政策。美元/日元目前在突破点145.10的下方涨势放缓，该水平可能继续发挥阻力作用。而若突破，之前的峰值148.85和151.95则会成为更远阻力。

2.4、人民币及外汇套期保值案例

（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范汇率波动的风险管理的操作方法）

公司0成本领口期权策略实现套期保值：假定ABC公司在2022年10月1日预计将出售产品（设备）给美国客户，产品将在23年的3月31日控制权发生转移（确认收入时间），应收账款预计在23年的6月30日结算，销售金额预计为1亿美元，成本为5亿元人民币。

由于ABC公司未来销售收入与应收账款以美元计价，成本以人民币计价，因此面临美元兑换人民币下跌风险。公司可接受汇率在一定区间波动，但无法承美元汇率大幅下跌超过6.6500的风险，因此最终决定采用领口期权策略进行套期保值，构建一个零成本期权组合对冲美元低于6.6500以下的风险，同时放弃美元升值超过6.75的收益。

根据该策略，公司买入美元看跌期权，同时卖出另一个美元看涨期权，一买一卖下期权费收付相等，总体期权费用为零。到期时，如果美元升值超过6.75，公司被执行看涨期权，按6.7500换为人民币（止盈）；反之如果美元贬值低于6.65，公司执行看跌期权，按6.6500换为人民币（止损）。如到期价格介于6.65-6.75之间，期权到期没有价值，公司仍然按到时汇率进行支付。

后市重要观察指标

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