期货教程

芝商所 > 期货教程 > 市场研报 > 芝商所市场经济研究报告 > 2020/04/06新冠病毒大流行如何重塑消费者和企业行为?

订阅芝商所周报

2020/04/06新冠病毒大流行如何重塑消费者和企业行为?

新冠病毒疫情过后,经济和社会形势会是怎样?当我们跨过疫情,经济开始恢复,个人消费者和企业的行为会发生改变吗?

 
消费者和企业行为可能会有以下五种改变。
1. 供应链更加多样化/更多本地生产
2. 通勤选择更加灵活
3. 商务差旅活动减少
4. 网购胜过实体零售
5. 储蓄率上升
 
供应链:全球化与本地化、集中化与多样化
降低仓储成本的准时交货与供应链全球化,推动了20世纪90年代和21世纪的全球经济增长。全球金融危机后,国际贸易恢复到以前的水平,但却未进一步扩大。Covid-19病毒疫情让依赖遥远的生产来源和没有足够多样化的供应商网络的固有风险凸显。
 
对于依赖按时交付零部件的企业,以及正在认识到依赖外国生产商生产从药品到微芯片等基础产品的危险性的国家政府,显然都有产业链更接近国内或供应来源更加多样化的需求。企业也可能考虑储备更多的关键零部件库存。
 
此次疫情不太可能逆转全球化进程,各国之间的贸易活动将继续。但是,甚至在疫情爆发之前,保护主义就已经抬头。在许多方面,当前的危机让各国政府坚持国内生产或至少在附近国家生产重要产品有了更多理由,也为私营部门实现供应链多样化增添了新的推力。
 
最后,一个可能得到巨大推动的新兴技术是最终的产品本地化/实时技术:3D打印。此项技术已经被用来制造呼吸机阀门和口罩。期待更多公司在新冠病毒爆发后发掘3D打印技术的潜力。
 
通勤选择更灵活
过去几周,全球都参与了虚拟互联网会议和在家办公的“速成班”。待疫情缓和之后,对于许多回到办公室并当面与同事和客户重新联系的人来说,这种方式将是一个巨大的解脱。换句话说,在许多服务领域,雇员和雇主都意识到,存在在家办公或在办公室以外的地方办公的可能性。
 
如果办公室重新开门,世界可能会达到一个新的平衡,每天在家办公的人会比以前更多,而开车或乘坐公共交通工具去办公室的人会更少。这对能源需求和办公空间都有影响。此外,如果经济不能迅速实现V型复苏,企业将面临降低成本的压力,其中一个可以不通过裁员来降低成本的领域就是减少办公空间的租金。对于企业来说,花在办公场地上的钱越少,用在其他用途上的钱就越多。对于通勤时间长的员工来说,上下班花费的时间越短,工作效率会越高,与家人和朋友在一起的时间也会更多。办公室办公和通勤肯定不会消失,但这场危机可能使世界走上了一条通向工作与生活平衡的新的、不同模式的道路。
 
商务差旅
有多少商务差旅是真正需要的?有多少需要出差解决的事情是可以通过虚拟互联网会议等通信技术来完成的?当然,面对面会议以及人类群体活动也有强有力的论据支撑。在促进沟通上,即使是最好的沟通技术也无法与面对面会议相匹敌。在旅行被确认安全之后,商务差旅活动将会反弹。但要多久才能反弹至2019年的水平?可能不会很快实现。正如办公室租金一样,差旅费也是许多公司的另一大开支。对雇主来说,出差成本高昂,对雇员来说,出差也是极其耗时的。如果全球经济复苏缓慢,可能会导致迎合商务旅客需求的航空公司和酒店复苏乏力。这对能源消耗也有影响。
 
线上与线下零售
在疫情爆发之前,大多数消费者可以选择在实体店购买商品,也可以选择线上送货。现如今,世界上许多地方的商店都关门了,网上订购可能是购买许多商品的唯一选择。
 
即使在疫情大流行之前,传统零售业也面临着巨大的压力。举个例子,在全球金融危机前的十年里,美国购物中心约有5.5%的商店通常是空置的,2009年,这一比例上升至9.5%,2014年至2018年间,这一比例稳定在8%左右。2019年,虽然经济处于扩张高峰期,购物中心空置率却升至10%,超过金融危机期间的高点(图1)。这还是在新冠病毒这个词被大多数人知晓之前。实体零售店不会消失,但正如入住率从未从全球金融危机中完全反弹一样,这一次,房东们可能更难找到店面和购物中心的租户。此外,零售业的性质可能也在发生变化,从在商店里购买商品,转变为将商店作为展示厅,让消费者体验他们后来在网上购买的产品。将商店从利润中心转变为像成本中心一样的展示厅,可能会严重影响店主支付租金的意愿和能力。
 
图表1
 
现金持有量增加
全球大部分经济体停摆,对社会安全网络的考验前所未有。许多国家已将失业救济扩大到传统上没有覆盖的工人,为雇主提供补助金使其能够继续补偿暂时下岗的工人,还为他们提供租金等援助。即使如此,许多人可能会认为,持有更多现金是防止未来意外混乱局面的最佳防护措施。这是他们在全球金融危机后得出的结论。在那场危机之前的几年里,美国储蓄率一直处于历史低位。从2009年开始,尽管银行存款利率几乎为零,美国人还是开始再次储蓄(图2)。当前危机过后,美国的储蓄率可能会进一步提高。
 
图表2
随着公共债务飙升,私营部门可能会去杠杆化。而且,这种趋势可能不仅限于家庭部门。与其借钱回购股票或将利润作为股息派发,不如保留更多的公司收益份额。未来12个月内,美国预算赤字可能会扩大到占GDP的20%-25%,公共债务可能会从2019年底GDP占比的104%增长到明年此时的130%左右(图3)。公共债务水平的增长,会被家庭和公司债务比率的最终下降所抵消。这是我们在全球金融危机后在美国看到的情况,与我们在意大利和日本等公共债务水平较高的其他国家看到的情况一致。
 
图表3
一旦当前的全球危机缓解,许多事情都将恢复正常。进出口活动将会恢复,商店将会重新开张,人们将会返回办公室,商务差旅将会重新开启。然而,2021年或2022年变得很典型的行为,可能与2020年初看起来的正常情况明显不同。

订阅芝商所周报

芝商所简介

芝商所是全球最多元化的衍生品交易市场龙头,包括四个指定合约市场(Designated Contract Market)。点击CME,CBOT,NYMEX,COMEX的链接,可获取更多有关各交易所交易规则及产品的信息。

斯迈易(北京)咨询有限公司

北京市西城区武定侯街6号卓著中心

电话: +86 10 5913 1300

全球办事处 公司简介 免责声明
二维码

扫描二维码

关注芝商所微信公众号

© 2020芝商所版权所有。保留所有权利。京ICP备18015631号-2

底栏菜单图标市场研报
底栏菜单图标视频中心
底栏菜单图标衍生品智库