外汇期货定价和基差的重要性
理解外汇基差
货币对的期货价格和现货价格之间的差额被称为“基差”。
基差可以是正数或负数。这将取决于所涉及的基础和报价货币的短期利率之间的关系。
一个货币对报价中的第一个货币为基础货币，而第二个货币为报价货币。
外汇期货定价
外汇期货产品的价格是基于货币对的即期汇率和短期利差。定价公式类似于外汇远期在场外交易市场的定价。在这个等式中，R代表货币的短期利率，d是从交易结算至到期的天数。
如果报价货币的短期利率低于基础货币的短期利率，期货应该以现货价格的折价交易。基差（期货减去现货）将报价为负数。
这个负数由所谓的正利差产生。它被称为“正”，因为基础货币的短期利率的投资产生之收入多于报价货币的短期利率产生之收入。
示例
让我们看一个例子。墨西哥比索/美元期货的美式报价为MXN/USD。墨西哥比索是基础货币。假设它的短期利率为4.25%，结算至到期期限为82天。
假设美元的同等期限短期利率为0.70%。
请注意，美元利率低于墨西哥比索利率。这意味着正利差，所以期货价格应该低于现货。利用提供的输入值和现货等值价格0.05158，则得出隐含期货价格为0.05116，而市场中值报价为0.05115。由于正利差，期货报价比现货低43点。
更短时间
我们进入下一步！我们将把距离到期的时间值从82天更改为30天。这如何影响乘数？
使用相同的计算，新乘数是0.99705，比我们在82天的乘数高。这意味着期货价格虽然仍然较低，但将更接近现货。这是因为货币时间价值的缩减，或时间衰减。
随着期货合约接近到期，货币的时间价值耗尽，而期货价格不断逼近现货价格。
30天隐含期货价格为0.05143，相对的现货为0.05158。当我们用期货价格减去现货价格时，我们得到-15点。基差从-43缩小到-15。到期时，期货和现货将聚拢到同一水平。
总结
对于外汇期货，基差是一个货币对的期货价格和现货价格之间的差额。
外汇期货产品有一个持有成本考虑因素。这是一个决定期货价格是否以现货的折价或溢价交易的因素。
如果报价货币利率高于基础货币利率，期货将以现货的溢价交易。然而，如果报价货币利率低于基础货币利率，期货将以现货的折价交易。
基差（期货减去现货）可以是正数也可以是负数。但需要注意的是，无论基差是正还是负，期货价格在到期时将收敛。换言之，随着期货合约的时间流逝，利率差对期货价格的影响减少，而期货价格与现货价值靠拢。
- 国际货币市场（IMM）指数和日期
- 外汇期货定价和基差的重要性
一看就懂的信息图，带您走进衍生品交易世界。
了解更多
免责声明
助力世界进步：芝商所包含四个指定合约市场(DCM)，即Chicago Mercantile Exchange Inc. (CME)、Chicago Board of Trade, Inc. (CBOT)、New York Mercantile Exchange, Inc. (NYMEX)和Commodity Exchange, Inc. (COMEX)。CME的清算部门是CME集团的衍生品清算机构 (DCO)。
交易所交易的衍生品和被清算的场外(OTC)衍生品具有亏损的风险，因此并不适于所有投资者。交易所交易和场外衍生品为杠杆投资，由于只需要有某合约市值一定百分比的资金就可进行交易，所以损失可能会超出最初存入的金额。本资料（在任何适用法规的含义范围内）均不构成招募说明书或公开发行证券，也不构成任何买入、卖出、或持有任何金融产品或金融服务的建议。
