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亚洲经济实力增长，塑造全球衍生品市场
作者 芝商所亚太区董事总经理 Russell Beattie
2025-12-10
概览
· 监管改革使得中国和越南的衍生品市场对外国投资者更加开放
· 来自亚洲零售投资者和机构投资者的需求日益增长，可能会继续推动期货和期权市场的发展
据国际货币基金组织数据，亚太地区在全球经济中扮演着越来越重要的角色，预计将在2025年和2026年贡献全球增长的约60%。诸如中国、日本、印度等亚洲经济体，如今在世界银行的全球名义GDP排名中，已经占到了前五名中的三个位置。
随着全球市场的重心向东转移，该地区持续表现出的经济重要性、金融市场的发展以及监管环境的变化，正在创造衍生品领域内的机会。
衍生品需求增长
据期货行业协会数据，亚太地区占到2025年10月份全球期货和期权交易总量的62%，是所有地区中衍生品交易量最大的地区，并且月度环比增长4.5%。这种区域性势头也在芝商所有所体现：全球日均交易量(ADV)达到2,630万份合约期限，创下10月份历史最高纪录，其中亚太地区的日均交易量达到200万合约期限，同比大幅增长29%。
亚太地区衍生品交易的增长受到中产阶级崛起的推动。该地区的中产阶级消费者人数已经超过美国和欧洲的总和，预计到2030年将继续增长至35亿，占到全球总数的65%。
随着零售投资者变得更加富裕和成熟，他们不再局限于储蓄账户，而是转向多元化的投资组合，有很多人都在寻找管理利率、货币波动和股票波动率相关风险的方法。与此同时，亚洲在全球经济中日益重要的地位使得本地和国际机构对管理更广泛风险的需求增加。这种不断增长的需求预计将在未来五到十年内推动期货和期权市场的发展。
能够体现出这种需求增长的一个领域，便是亚洲消费者对黄金衍生品日益增长的兴趣。黄金长期以来一直受到亚洲投资者的青睐，不仅作为财富的象征，也被视为一种避险资产。由于贸易紧张局势、地缘政治冲突以及美国经济前景的综合影响，全球经济不确定性增加，其吸引力更是不断增强。黄金经历了显着的看涨行情，价格在过去一年上涨超过50%，在过去五年翻倍，于10月份达到每盎司近4,380美元的历史高位。在2025年第二季度，芝商所的黄金期货交易量有1/3是在亚洲营业时间内完成的，高于约25%的历史水平，该地区的微型黄金期货交易量占比则增至42%。
中国继续拥抱衍生品市场
中国衍生品市场的持续发展是亚太地区衍生品行业的一个重要亮点。在过去15年里，中国的期货和期权市场在产品可及性和投资者准入方面都经历了强劲增长，市场的发展与实体经济保持一致。
中国的监管机构正在继续向合格境外投资者(QFI)开放衍生品市场，帮助吸引全球资本，创造稳健的价格发现机制，并支撑人民币的国际化。今年的一系列公告显示，合格境外投资者于3月获得了23种新商品合约的准入权限，又于6月获得了中国三大交易所的另外16种合约的准入权限。10月，合格境外机构投资者(QFI)获准出于对冲目的参与交易所交易基金(ETF)期权在交易所的交易，使得可供QFI交易的期货和期权产品数量总计超过100种。
与此同时，上海期货交易所于5月公告就一份提案草案征求意见，该提案将可令海外投资者参与更多交易，包括允许他们使用外币作为人民币计价交易的抵押品，以及允许他们直接与交易所交易，无需通过境内中介。该交易所也在考虑向外国投资者开放其国内镍期货合约的交易。
中国也在继续发展国内期货市场的监管框架。2025年10月9日，中国证券监督管理委员会的《期货市场程序化交易管理规定（试行）》开始实施。该规定旨在加强对程序化交易的监管，规范其发展，维护期货交易秩序，并使监管与证券市场的监管保持一致。
摩根士丹利在今年早些时候在中国推出服务后，成为第二家在中国开展期货业务的美国银行，这标志着市场的又一重大进展。
在未来十年，中国的期货市场不仅有望继续发展，还可能促进该地区规模较小但高速发展的经济体的增长，因为中国会分享其专业知识，并通过基础设施项目加强与邻国的互联互通。
越南推出改革
越南的监管者也在采取措施向外国投资者开放其市场。2025年的一系列改革包括引入新的股票市场交易系统，旨在提高可靠性并与全球交易实践接轨，取消对外国机构投资者的预融资要求，并改革基准利率。面对这些变化，富时罗素宣布将于2026年9月21日将越南从前沿市场升级为次级新兴市场地位，只需要其通过审查，确保已在向全球经纪机构开放市场方面取得了足够进展。这些改革可能会增加市场参与度，进而推动对衍生品产品的需求。
一项新的财政部通告于2025年6月生效，旨在简化包括衍生品在内的证券交易的注册、托管、清算和结算手续。与此同时，VN100指数期货合约于10月推出。该合约是该国第二种基于股票指数的衍生产品，覆盖了VN全股指数市值的95%。
展望未来
亚洲在全球经济舞台上的重要性日益增加，预计将推动其衍生品市场的显着增长。随着内部需求的增长，愈发成熟的机构和零售投资者群体，加上致力于开放该地区市场吸引外国资本的监管改革，可能会同时推动更高的交易量和更大的产品创新。
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