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农产品期货以结算价交易 (TAS)

芝商所 · 2020-02-06

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简介
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农产品期货以结算价交易(TAS)
以结算价交易是农产品(包括谷物和牲畜)期货一种高效和透明的交易方式。

这是交易订单的一种,允许买家和卖家在确定该结算价格之前,以交易日当天的结算价格或接近这一水平的价格进行交易—可以高于或低于结算价格最多四个价格单位。

在订单簿中,交易价格将采用与基础期货相同的价格单位展示,谷物和牲畜的展示方式会各自有所不同。

TAS还可代替基于底价的“收盘市价单(MOC)”的订单。


TAS举例

假设一家谷物仓库与一位农民基于当天的12月玉米期货结算价格执行了一份远期合约。为了对冲头寸,仓库希望以结算价出售期货合约。在这种情况下,他将进入TAS订单以“平价”卖出,也称为“TAS zero”或“TAS Flat”或“TAS Par”。

另一边廂可能是一家粮食加工商,希望以结算价格(或TAS平价)买入部分或全部合约。

在交易日结束时得出结算价格后,谷物仓库将按照此价格做空12月玉米期货,而粮食加工商将以同一价格做多。


价格变动

TAS订单还允许若干价格的变动,因为订单簿中可能并不总是存在平价的TAS出价和报价。因此,为了促成交易,允许价格变动高于或低于结算价格4个最小价格单位,以便促成交易。


示例

假设一个牛肉生产者希望以结算价出售一份4月活牛期货合约。

此时并没有TAS平价的出价,但他愿意放弃1个最小价格单位以获得接近结算价格的价格。这意味着他愿意以结算价减去一个最小价格单——或每英担2.5美分的价格出售。

同时,一家牛肉罐头厂需要以等于或接近结算价格的价格买入一份4月活牛期货合约,因此,她进行出价,并以TAS减1的价格购买一份合约。交易配对成功!

在交易日结束的时候,合约以153.40美元结算。以下是定价的过程。

生产者将以153.400美元减去一个最小价格单位(或者2.5美分)的价格出售1份活牛期货合约,每英担收到153.375美元。买方支付该价格获得这份合约。


TAS价差

假设,您想以TAS加1的价格购买一份11月至1月大豆日历价差,交易配对成功且顺利完成。

交易日结束时,11月合约结算价为11美元,而1月合约为11.08美元。

11月交易的定价为11美元1/4美分,即结算价加一个最小价格单位(或1/4美分)。

1月交易的定价为结算价11.08美元。因此,TAS价差为7又3/4美分。

无论是希望直接交易还是价差交易,都可以在开盘前和交易日随时输入TAS订单,直到结算期结束为止。TAS是一种在芝商所交易谷物和牲畜合约的直接、灵活和透明方式。

有关以结算价交易和其他订单类型的信息,请访问芝商所中文网站


测试您的知识

以结算价交易(TAS)的一些主要特点是什么?

A. 可进行直接交易或差价交易

B. TAS范围为+/-4个最小价格单位

C. 采用与基础期货相同的最小波动单位值进行交易

D. 以上全部 【正确选项】

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