CME
芝商所CME> 市场洞察> 市场研报> 农产品策略周报>

谷物和油籽市场持续高涨 价格创历史新高

谷物和油籽市场持续高涨 价格创历史新高

作者 PRETB

2021-05-11

双周概述

本周价格变化

过去两周,谷物和油籽市场再次走高。价格突破了几年未交易水平。
 

主要受过去14天里更多的看涨消息的影响,导致价格走高。这些额外的因素在早期并未计入交易价值。此外,在作物产量形成的关键阶段,不确定的天气因素只会增加风险溢价。
 

支持这一反弹的因素有:美国种植地区天气不断恶化,建立了供需平衡表的基本看涨结构。
 

美国种植区需要经历一个近乎完美的种植和生长季节,加上需求大幅放缓,才能看到当前市场的基本面支撑发生任何有意义的变化。
 

巴西的天气预报显示,农作物的收成会明显变差。新作物和旧价格的持续走强将取决于未来几个月天气的发展。
 

美国的西半部继续面临干旱,这将影响小麦产量(KW和MW),并支撑整个谷物复合物。
 

正如我们在上一份报告中提到的,这一价格变动的基本平台已经存在了一段时间;然而,在这样的价格变动中,进入时机将很困难。因此,我们一直在推荐结构性多头头寸,并在适当的位置设置保护止损。
 

价格行为反映了市场状况,意识到我们看到的是一个不可持续的资产负债表,即价格需要走高以引发需求配给,供应需要增加。

多头头寸与空头头寸的比率仍接近90%,表明基金头寸观点中存在强烈共识,如果有基本看跌的消息,这将增加大幅回调的可能性。
 

基金早些时候建立的头寸资金充足,预计将继续保持头寸,因为有更多的潜在上行空间。
 

过去两周,基金头寸基本保持不变,玉米多头头寸只有微小变化。

谷物

由于春麦和冬麦种植区的天气不尽理想,小麦价格在过去几周上涨。对春小麦的不利影响可能会推高蛋白质差价值。然而,价格上涨的主要原因是玉米价格上涨15%。
 

在许多目的地国家,玉米价格现在高于饲料小麦,这意味着世界饲料小麦需求可能会显著增加。



供应方面,北半球作物的产量目前正在建立,目前的干旱只会增加对供应的担忧。玉米的坚挺只会继续支撑小麦价格。
 

因税收结构仍存在不确定性,黑海出口项目仍然面临销售不足的困境。然而,如果这一问题得到解决,现货市场可能会面临一些抛售压力,尽管这将是有限的,因为玉米将继续提供主要的价格支撑。



玉米价格再次上涨,原因是有消息称播种天气不尽理想,以及巴西第二茬玉米可能大幅减产。早先估计巴西的玉米总产量在1亿至1.05亿吨之间;现在,由于干旱天气的影响,目前的估计在8900万到9500万吨之间。
 

26%的玉米生产区类似干旱的条件,加上巴西作物产量大幅下降的可能性,增加了玉米看涨的观点。
 

我们总体上支持旧玉米和新玉米价格;然而,由于其相当大的多头头寸,多头基金清算导致的价格波动的持续风险依然存在。我们仍然相信,新作物玉米将需要看到近乎完美的生长天气,才能避免以低于10亿蒲式耳的库存而告终。
 

油籽复合物

巴西库存正在下跌,不尽理想的天气情况只会增加库存大幅收紧的可能性。以目前的需求速度和预期供应量来看,大豆和豆油的资产负债表是不可持续的。
 

油股也随着大豆价格的走强而上涨。为了降低压榨需求,大豆价格必须相对于豆粕和豆油价格上涨。




正如我们在上一份报告中提到的,我们很难看到在没有大量需求配给或扩大种植面积的情

况下,如何解决新作物库存紧张的问题,也就是说,这两者都需要看到持续的高价格水平。
 

交易者应该继续持有新作物的多头头寸,因为即使在任何种植发生之前,平均产量的利差估计仍然很紧。任何不利的天气事件都只会推高新作物的价值。
 

交易建议:在设置止损的情况下持有相同的头寸。

大豆:
继续在SX21上的1220水平保持多头,在1200止损。

大豆油:在37美分,继续持有建立的多头。一定要在该多头位置设置跟踪止损。

玉米:继续在430点持有CZ21多头。

最近文章推荐

第三方内容免责声明

所有意见表达反映了作者的判断,可能会有所变更,且并不代表芝商所或其附属公司的观点。内容作为一般市场综述而提供,不应被视为投资建议。信息从据信为可靠的来源获取,但我们并不保证内容是准确或完整的。我们不保证提到的任何走势将会继续或预测将会发生。交易期货合约和商品期权涉及重大损失风险,因而并不适合所有投资者。投资者应结合自己的财务状况认真考虑该等投资的固有风险。过往业绩并不预示将来结果。本内容不得被解释为是买卖或招揽买卖任何衍生品或参与任何特定交易策略的推荐或要约。如果在任何司法辖区发布或传播本内容会导致违反任何适用的法律法规,那么,本内容并不针对或意图向在该司法辖区的任何人发布或传播。

芝商所CME Group简介

芝商所是全球最多元化的衍生品交易市场龙头,包括四个指定合约市场(Designated Contract Market)。点击CMECBOTNYMEXCOMEX的链接,可获取更多有关各交易所交易规则及产品的信息。

斯迈易(北京)咨询有限公司

北京市西城区武定侯街6号卓著中心 电话:010-59131300

© 2022芝商所版权所有。保留所有权利。京ICP备18015631号-2 网站地图 | 反诈提示 | 隐私声明

芝商所CME Group微信公众号

扫描二维码

关注芝商所微信公众号