玉米和大豆需求没有放缓迹象 小麦价格可能已达季节性底部

每周概述
本周价格变化

在上月底NASS数据发布之前，市场价格明显较低。玉米和大豆的看涨种植数量，加上大豆和玉米的看跌库存数量不足，导致玉米和大豆的涨势受到限制。玉米和大豆种植面积的减少应该意味着价格需要在更高的水平上交易，以吸引这两种作物种植面积的增加。整体资产负债表状况依然紧张，需求没有放缓的迹象。

日历价差已经下降。然而，价差的下降是由于新作物价格在较低的种植面积估计的支持下走强，而不是放松旧作物供应。价差的方向仍然不确定，因为旧作物和新作物都有独立的看涨因素影响价格。旧作物是由于低库存预期和强劲的需求，而新作物是由于NASS报告发布的预期种植面积低于预期。

大豆价格收盘时处于几周前的类似水平，因为市场在报告前下跌，报告后又回升到类似的水平。
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美国农业部的WASDE报告没有提供任何可能以有意义的方式推动市场的惊喜。大多数数字都符合预期。 多头头寸与空头头寸的比率仍接近90%，表明基金头寸观点中存在强烈共识，如果有基本看跌的消息，这增加了大幅回调的可能性。

基金头寸在过去两周基本保持不变，唯一显著的变化是大豆油，其头寸减少了1.7万份合约。 谷物
小麦价格在3月31日的库存报告后保持不变，WASDE报告与预期一致。小麦价格因其相对玉米的价差缩小而获得支撑;然而，大多数饲料已从玉米转为小麦，也就是说，只有有限的支持来自价差收窄。价格上涨的主要原因是加拿大和美国春小麦种植区的天气问题，这可能会影响产量。天气预报显示，种植区域会继续保持干燥。

在供应方面，北半球大部分作物将在4月至6月的产量敏感期确定。玉米复合物的看涨可能会蔓延到小麦的价值。

小麦价格可能已到达季节性底部，黑海出口的规模和流量仍将是未来几个月价格的主要因素。
玉米价格上涨，原因是种植面积估计低于预期，以及美国出口步伐持续强劲。玉米的现金价格继续走强，表明当地旧作物的库存也很紧张。尽管玉米库存为13.52亿蒲式耳，与预期一致，但我们认为，到今年年底，库存将接近10亿蒲式耳或更低。

我们总体上支持旧玉米和新玉米价格;然而，由于其相当大的多头头寸，多头基金清算导致的价格波动的持续风险依然存在。

油籽复合物
大豆价格在过去两周没有变化。WASDE报告将大豆库存估计保持在1.2亿蒲式耳不变。通过增加出口和减少国内压榨量，库存保持不变，这是压榨需求不切实际的减少，因为美国的压榨利润率仍保持稳定的正增长。

油股本周横向交易。为了降低压榨需求，大豆价格必须相对于豆粕和豆油价格上涨。 NASS报告中低于预期的种植面积估计将保持对新作物价格的支持。正如我们在上一份报告中提到的，我们很难看到在没有大量需求配给或扩大种植面积的情况下，如何解决新作物库存紧张的问题。

交易者应该继续持有新作物的多头头寸，因为即使在任何种植发生之前，平均产量的利差估计仍然很紧张。任何不利的天气事件都只会推高新作物的价值。

交易建议：在设置止损的情况下持有相同的头寸。

大豆：在1308建立的头寸将被止损。

大豆：继续在SX21上的1220水平保持多头，在1200止损。

大豆油：在37美分，继续持有建立的多头。一定要在该多头位置设置跟踪止损。

玉米：继续在430点持有CZ21多头。