大宗商品价格上涨 玉米和油籽复合物或有更大上升空间

每周概述
本周价格变化

由于美国感恩节假期，谷物和油籽复合物在短暂的交易周中小幅收高。本周的新闻缺乏推动价格向任何一方大幅变化的基本动力。

主要的基本主题保持不变，即南美洲持续干旱影响供应，中国需求持续增加，以及在持续量化宽松政策导致大宗商品价格上涨的背景下，预期美元疲软。

在我们看来，玉米和油籽复合物都有更大的上升空间。可能导致价钱推高的因素是未来几周糟糕的预测可能转变为实际的作物损失。

然而，如果天气模式朝着更冷和更高的降水方向变化，那么从当前水平上升的空间是有限的。

土壤水分含量较低，任何低于平均降雨量的情况都可能对最终产量产生严重影响。面对中国需求的持续增长，美国大豆库存将取决于巴西的作物规模。
受假期影响，COT报告将在本周延迟发布。我们预计管制资金头寸不会有任何重大变化，在这种情况下，基金将在整个产品中基本上保持多头。大豆多头头寸仍接近历史水平，而玉米净多头头寸在接近历史水平之前还有很长的路要走。
谷物
小麦期货在本周早些时候反弹，只是在周末时回落。中国购买少量小麦的消息传出后，美国小麦期货价格上涨。澳大利亚的充足供应是促成当前价格的一个因素。在我们看来，小麦是我们在报告中提到的最不乐观的商品。
俄罗斯小麦作物的生长条件仍然是一个问题，并将影响新作物的供应。然而，市场仍然必须通过目前来自北半球和南半球的供应。黑海价格在一周内基本保持不变。 要想让小麦价格大幅下跌，需要需求持续放缓;新兴市场的持续需求支撑着黑海市场。

独立小麦的基本面并不乐观，不足以导致价格持续上涨，玉米价格的走强通常会导致小麦价格上涨。
玉米价格本周再次收高。价格上涨将取决于南美的天气情况以及中国对美国玉米需求的规模和速度。

美国玉米在世界出口市场上仍然具有竞争力，美国估计的出口量可能会继续减少，从而支撑玉米价格。
 
由于目前这是一轮需求拉动的反弹，在潜在的南美供应问题出现之前，玉米价格可能会逐渐走高。

油籽复合物
大豆价格的周波动有限，尽管价格仍在上周收盘走高。大豆和油籽复合物基本面较上周保持不变。对巴西生产的威胁是主要的价格驱动因素。中国需求继续支撑美国价格;然而，在中国压榨利润为负的背景下，上周有一些传言，称中国有可能取消订单。

豆油目前为38美分，这得益于原油价格的上涨。我们认为，鉴于替代油的基本面正在得到支撑，豆油价格将进一步上涨。只要原油价格保持在一个区间内或交易价更高，豆油的交易价就可能比当前水平高得多。 我们认为，美国大豆库存将低于150(百万蒲式耳)，导致价格保持上升趋势，直到一些严重的需求配给或2021年种植面积大幅扩大，以弥补供应短缺。直到3月份，如果南美问题持续存在，价格回落将是建立多头头寸的机会。大豆很有可能涨到13美元，这取决于天气变化情况。

考虑到基本面，交易者应该继续持有大豆多头头寸。
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交易建议
大豆：在1035点，继续持有建立的多头。如果目前的基本面持续下去，豆类很可能会超过12美元。保持跟踪止损，以保持在1035点建立的多头的盈利。

玉米：继续持有在390点建立的多头玉米，现在止损在420点。

大豆油：任何价格回落到37美分的情况下，都寻求持有多头。

小麦：置身事外，或自有看跌期权