宏观市场影响有限本周谷物和油籽价格获支撑

作者 PRETB

2020-06-02

每周概述
本周价格变化

谷物和油籽价格在本周基本上获得支撑。本周宏观或金融市场影响有限。玉米和小麦收盘走高，原因是基金可能平仓。受能源价格上涨和替代植物油价格上涨的影响，豆油价格得到了支撑。由于大豆多头/玉米空头价差的平仓，大豆面临压力。

持续的大流行继续引发人们对需求破坏程度的怀疑。每个国家/地区都处于大流行浪潮的不同阶段，对供应和需求的影响并不一致。

由于病例数量激增，巴西和俄罗斯现在成为焦点，这可能会对供应链产生影响，因为两国都是世界市场上重要的谷物或油籽出口国。

中美关系仍然是焦点。当前美国政府似乎将注意力放在中国上。贸易协议第一阶段取得的大部分进展可能会被逆转。如果中国对美国农业的需求下降，假设天气良好，美国很可能会产生大量的油籽库存。

在需求方面，世界各地的一些政府正寻求储备商品;然而，鉴于基本商品的采购在此次大流行期间并不是一个问题，一些人可能会继续以通常的价格购买。

持续的大流行继续引发人们对需求破坏程度的怀疑。每个国家/地区都处于大流行浪潮的不同阶段，对供应和需求的影响并不一致。

在美国，种植进度继续进行，没有任何重大问题。种植进度远远高于过去五年的平均水平。

短期预测显示有些干旱。然而，我们并不认为这是一个重要的问题，因为土壤湿度已经达到了足够的水平。此外，长期预测继续表明中西部出现好天气的可能性很高。

原油价格继续回升。美国的汽油需求仍然远远低于平均水平。尽管大部分与生物燃料原料相关的大宗商品(例如玉米和豆油)在此次反弹中获得支撑，但燃料使用方面的需求复苏不足，将阻止原料需求回到去年的水平。

与上周相同，除了玉米，管制资金基金在任何一种商品中都没有显著的头寸。玉米空头是可以理解的，因为旧作物和新作物的库存估值都很高。上周晚些时候，玉米价格的上涨可能由于这种做空而被放大。报告截止日期是周二，同样的影响无法从下面的数字中看出。

谷物

小麦价格本周随着玉米价格的上涨而反弹。尽管价格高于上周，但收盘未能突破两周前的高点。堪萨斯小麦价格也出现强劲反弹，扭转了两周前的大部分损失。我们建议现在就清算堪萨斯小麦/CBOT小麦价差，因为堪萨斯小麦的作物状况已经开始好转。

欧洲种植区的干旱仍然令人担忧。黑海价格没有随着期货价格的上涨而反弹。这很可能是因为黑海价格已经考虑到了5月份干旱的影响。目前的预测有了很大的改善，五月的干旱可能没有什么残余影响。

未来几周对北半球小麦至关重要，以确保全球小麦资产负债表不会明显看涨。小麦价格可能会从当前水平再次走高，以计入天气风险溢价。

在能源价格上涨和乙醇需求有望改善的支撑下，玉米价格本周再次得到一些支撑。目前中西部较干燥的预测加上大规模的资金短缺是出现反弹的原因。然而，长期预报显示会出现有利的天气。玉米种植继续以比去年高得多的速度增长，超过了五年的平均水平;然而，仍然存在种植面积估计低得多的风险。

在需求方面，年度乙醇需求量不太可能回到前一年的水平。需求下降将导致旧作物库存进一步增加，增加新作物库存。

我们的核心观点保持不变。尽管在天气恐慌的背景下，空头管制资金基金平仓，导致价格上涨，但玉米需要出现重大天气事件才能转而看涨。玉米作物仍需在7月经历关键的产量敏感期。我们预计价格将在下周在区间范围内波动。

油籽复合物

大豆价格最初在本周上涨，但在本周晚些时候，由于大豆多头/玉米空头价差的平仓，价格受到压力。统计数据显示，实际种植的可能性低于美国农业部的估计。此类事件可能会使大豆的资产负债表趋紧。

在需求方面，由于当前的大流行，肉类需求及其供应链正遭受重大打击。有几份报告称，由于病例数量增加，肉类加工厂开业后又被迫关闭。

豆油价格本周走高，其余植物油复合物支撑，推高原油价格。我们会对需求的乐观态度保持警惕，因为大多数国家都在努力开放经济。

长期天气继续看好;然而，对美国大豆而言，8月是一个至关重要的对产量敏感的月份，这一天还很遥远。种植继续进展，没有任何重大问题。

交易建议

小麦价差: 清算CBOT多头/堪萨斯空头价差
小麦:继续在510 WU持有小麦多头，止损点在495以下

大豆: 鉴于价格波动性增加，我们建议继续持有大豆多头头寸，尽管止损范围更广。

我们仍然认为，油籽价格处于其范围的低端，但我们需要加快出口速度，以确定一些支持基础。

标签：农产品策略周报

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