南美作物的发展和中美之间的贸易谈判成焦点

转载自PRETB（原Arcadia Agri）

本周价格变化

市场的主要焦点仍然是南美作物的发展和中美之间正在进行的贸易谈判的具体结果。各基金的头寸基本保持不变。

由于我们大部分的读者为非农业贸易行业人员，所以在接下来我们将于几周关注教育内容。

教育内容  -历月价差

基本面交易者倾向于选择相对价值交易，即交易价差，而不是平价方向。价差动向通常对基本因素更敏感，并且较少受到宏或谣传的影响。为了交易价差，交易者必须对未来每个交货月的供求因素有良好的理解和估计。当价差的一个分支相对于另。

一个分支的相对值发生变化时，就产生了收益或损失。

农产品的供应性质与其他商品大相径庭。对于其他商品来说，供应的速度通常是逐渐增加和减少（战争类事件除外）。由于收成即将到来，农产品(主要是生长期较短的大田作物)在一年中的某些时候会出现供应高峰，而营销年的剩余时间将继续保持相同的收成库存。另一方面，需求的波动性较小。人们可以想象供应图看起来像一个工厂屋顶。该图就是一个很好的例子，显示了美国玉米的季度库存水平。图表显示了临近收获期的库存峰值，并在一年中逐渐减少。

出于分析目的，每种农业商品因此在销售年度（从一次收获开始到下一次收获）被分割。

上表显示了某些交易商品的作物营销年度情况。该表仅适用于美国作物年度。然而，大多数大宗商品对美国都有主要的替代供应，例如大豆，南美洲也是主要的生产地。在南半球，大豆的收获期为 3月至5月，填补了美国作物年末留下的空白。大量南美大豆以7月份芝加哥商品交易所大豆期货为基础价格进行交易，即价格在7月期货上以溢价或折价的形式交易。因此，南美的供需动态将影响7月份的期货，超过美国本土的动态。

持仓成本全覆盖

对于任何想交易日历价差的人来说，理解持仓成本全覆盖的概念至关重要。由于供应行为的性质，必须存储商品。芝加哥商品交易所已经准确地定义他们配送中心的仓储成本。持仓成本全覆盖是指以下成本之和：交易所商品期货的交付成本，以及在以后的一个月交付期货之前，商品期货的存储成本。

两个日历月期货之间的价差不能超过持仓成本全覆盖，因为这将提供无风险套利。对于交易来说，这非常有用，因为这为日历价差提供了一个下限。价差很少超过持仓成本全覆盖的80%到90%。价差，即持仓成本全覆盖在50%至60%以上，为任何看涨的人提供了良好的风险回报，因为由于持仓成本全覆盖，下行将是有限的。

交易思路：

玉米和小麦：寻找反弹作为销售机会。

小麦：释放头寸（买入黑海小麦/卖出芝加哥小麦）。