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大宗商品需求持续放缓 阻碍农产品价格进一步上涨

大宗商品需求持续放缓 阻碍农产品价格进一步上涨

作者 PRETB

2022-11-29

每周概述

本周价格变化

由于俄罗斯强劲的出口计划带来的压力,世界小麦价格下跌,导致小麦价格下跌。玉米和大豆横向交易,因为两个方向都缺乏基本面推动。随着出口走廊延伸的确认,更多的黑海原产货物在出口目的地被预订,吞噬了世界其他地区的出口需求。
 
世界其他地区对农业大宗商品的需求持续放缓,加上利率上升导致的增长放缓的威胁,阻碍了价格的进一步上涨。随着来自黑海的流量开放,价格在短期内应该很难走高。

然而,对供应的威胁仍然存在,因为在土耳其等地检查的业务方面仍将是关键。此外,如果战争再次升级,将不利于粮食走廊延伸的可能性。然而,市场目前并未考虑到这种威胁。
南美天气将是未来几周推动价格向两个方向发展的下一个主要因素。巴西的天气仍然非常适合作物生产;然而,阿根廷的预测令人担忧。预计未来几周阿根廷种植区会出现一些降雨,但低根区土壤水分没有留下任何误差的空间。
南美作物将很快进入对产量最敏感的生长期,农作物种植区的天气预报将对价格产生巨大影响。南美的大量生产是增加全球库存和降低价格的关键因素。
 
南美作物歉收/影响将意味着全球玉米和大豆价格大幅上涨。
 

谷物

3月小麦合约交易价格在几周后跌至8美元/蒲式耳以下。尽管一些主要出口国的小麦生产问题依然存在,但以俄罗斯小麦为首的黑海地区的大量供应仍然阻碍小麦价格上涨。

俄罗斯小麦正在向几个地区定价,出口商也愿意交易俄罗斯小麦,因为与今年早些时候相比,银行渠道能够更好地支持/资助这种流量。正如我们在之前的报告中所述,如果俄罗斯小麦出口远高于4000万吨,价格将难以反弹。目前,4000万吨出口可能会成为基本情况,预计出口量将为4500万吨。因此,面对目前的出口压力,世界其他地区的价格在短期内应该会走低。
玉米继续在几周前确定的价格区间内交易。乐观的一面是阿根廷糟糕的天气预报和低NDVI指数。以下是阿根廷玉米种植区NDVI与平均NVDI的图表。
然而,预计未来一周天气将有所改善。如果未改善,我们可能看到价格被推高。尽管如此,玉米需求速度仍然影响价格。
 
如果南美不出现重大产量问题,玉米价格将难以大幅反弹。在南美作物正常/平均产量的情况下,价格应该下降得更低。
 

油籽复合物

美国大豆价格继续在三周前确定的价格区间内交易。巴西的种植情况仍保持良好。然而,与玉米一样,阿根廷的产量也令人担忧。
美国大豆在1月装运后在出口市场上没有竞争力,此举严重限制了美国大豆资产负债表上的总出口预期。
 
在天气威胁下,可能会出现短期的反弹。然而,只要南美总产量没有受到严重影响,大豆在未来几周应该难以反弹。
 
我们认为,随着市场对大的南美产量更有信心,以及巴西远期出口销售开始蚕食美国出口份额,对价格的压力会增加。
 

交易建议

玉米:继续持有3月玉米空头,将止损移至入场级,更接近700
小麦:清算看涨期权价差,因为谷物走廊的延伸。
大豆:继续持有SN23的空头。在价格区间的高端增加反弹时的空头。

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