大宗商品需求持续放缓阻碍农产品价格进一步上涨

作者 PRETB

2022-11-29

每周概述

本周价格变化

由于俄罗斯强劲的出口计划带来的压力，世界小麦价格下跌，导致小麦价格下跌。玉米和大豆横向交易，因为两个方向都缺乏基本面推动。随着出口走廊延伸的确认，更多的黑海原产货物在出口目的地被预订，吞噬了世界其他地区的出口需求。

世界其他地区对农业大宗商品的需求持续放缓，加上利率上升导致的增长放缓的威胁，阻碍了价格的进一步上涨。随着来自黑海的流量开放，价格在短期内应该很难走高。

然而，对供应的威胁仍然存在，因为在土耳其等地检查的业务方面仍将是关键。此外，如果战争再次升级，将不利于粮食走廊延伸的可能性。然而，市场目前并未考虑到这种威胁。

南美天气将是未来几周推动价格向两个方向发展的下一个主要因素。巴西的天气仍然非常适合作物生产;然而，阿根廷的预测令人担忧。预计未来几周阿根廷种植区会出现一些降雨，但低根区土壤水分没有留下任何误差的空间。

南美作物将很快进入对产量最敏感的生长期，农作物种植区的天气预报将对价格产生巨大影响。南美的大量生产是增加全球库存和降低价格的关键因素。

南美作物歉收/影响将意味着全球玉米和大豆价格大幅上涨。

谷物

3月小麦合约交易价格在几周后跌至8美元/蒲式耳以下。尽管一些主要出口国的小麦生产问题依然存在，但以俄罗斯小麦为首的黑海地区的大量供应仍然阻碍小麦价格上涨。

俄罗斯小麦正在向几个地区定价，出口商也愿意交易俄罗斯小麦，因为与今年早些时候相比，银行渠道能够更好地支持/资助这种流量。正如我们在之前的报告中所述，如果俄罗斯小麦出口远高于4000万吨，价格将难以反弹。目前，4000万吨出口可能会成为基本情况，预计出口量将为4500万吨。因此，面对目前的出口压力，世界其他地区的价格在短期内应该会走低。

玉米继续在几周前确定的价格区间内交易。乐观的一面是阿根廷糟糕的天气预报和低NDVI指数。以下是阿根廷玉米种植区NDVI与平均NVDI的图表。

然而，预计未来一周天气将有所改善。如果未改善，我们可能看到价格被推高。尽管如此，玉米需求速度仍然影响价格。

如果南美不出现重大产量问题，玉米价格将难以大幅反弹。在南美作物正常/平均产量的情况下，价格应该下降得更低。

油籽复合物

美国大豆价格继续在三周前确定的价格区间内交易。巴西的种植情况仍保持良好。然而，与玉米一样，阿根廷的产量也令人担忧。

美国大豆在1月装运后在出口市场上没有竞争力，此举严重限制了美国大豆资产负债表上的总出口预期。

在天气威胁下，可能会出现短期的反弹。然而，只要南美总产量没有受到严重影响，大豆在未来几周应该难以反弹。

我们认为，随着市场对大的南美产量更有信心，以及巴西远期出口销售开始蚕食美国出口份额，对价格的压力会增加。

交易建议

玉米：继续持有3月玉米空头，将止损移至入场级，更接近700

小麦：清算看涨期权价差，因为谷物走廊的延伸。
大豆：继续持有SN23的空头。在价格区间的高端增加反弹时的空头。

标签：农产品期货及期权大豆期货玉米期货

第三方内容免责声明

所有意见表达反映了作者的判断，可能会有所变更，且并不代表芝商所或其附属公司的观点。内容作为一般市场综述而提供，不应被视为投资建议。信息从据信为可靠的来源获取，但我们并不保证内容是准确或完整的。我们不保证提到的任何走势将会继续或预测将会发生。交易期货合约和商品期权涉及重大损失风险，因而并不适合所有投资者。投资者应结合自己的财务状况认真考虑该等投资的固有风险。过往业绩并不预示将来结果。本内容不得被解释为是买卖或招揽买卖任何衍生品或参与任何特定交易策略的推荐或要约。如果在任何司法辖区发布或传播本内容会导致违反任何适用的法律法规，那么，本内容并不针对或意图向在该司法辖区的任何人发布或传播。