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俄乌冲突或再升级 小麦价格将继续波动

俄乌冲突或再升级 小麦价格将继续波动

作者 PRETB

2022-10-10

每周概述

本周价格变化

玉米和大豆复合交易,本周收盘时几乎没有变化。小麦价格回落至前一周的水平,因为乌克兰继续收复了一些土地。市场可能认为这是在看跌。然而,我们认为小麦价格将继续波动,因为乌克兰取得的这些战绩将引发俄罗斯当局采取进一步升级行动。油籽复合物和玉米市场缺乏新的基本面投入,可能会推动市场向任何一个方向发展。大盘也在横盘整理。然而,原油价格的反弹推高了期货利润率。

由于原油价格上涨导致乙醇利润率提高,玉米需求也获得了一些支撑。
 
供应问题仍然存在。然而,由于价格上涨,需求出现了明显放缓。
 
南美作物的种植期即将来临,一些作物已经开始种植。如果气候条件对作物规模没有重大威胁,玉米和大豆的综合价格可能走低。12月至2月的天气预报对于确定南美洲的作物产量至关重要。
 
小麦价格将继续受黑海事态发展的影响。因此,出口顺差总额和最终运出黑海的小麦数量将是期货价格的主要决定因素。
从基本面来看,本周几乎没有变化。我们继续认为玉米和大豆对SAM作物的作用是看跌的。然而,正如我们之前提到的,由于阿根廷作物仍存在潜在的作物问题,因此玉米的市场不那么悲观。
 
与此同时,美国的作物状况继续下滑。下周美国农业部将发布月度WASDE报告,其中他们可能会改变对玉米和大豆的产量估计。市场对玉米的平均预测较低,为171.8,9月预测为172.5,而贸易商预计大豆产量将保持不变。
 

谷物

即使价格降低,小麦供应也没有发生根本性的实质性变化。延长出口走廊的不确定性仍然存在。冲突持续的时间越长,就有可能增加不确定性。我们可能会看到冲突进一步升级,这只会推动小麦价格从当前水平走高。
市场对美国小麦库存的估计是5.54亿蒲式耳,而之前的库存数字是6.1亿蒲式耳。美国小麦与黑海小麦相比在出口市场上仍然缺乏竞争力。然而,从黑海运输时的银行和保险问题减缓了该地区的出口步伐。
玉米价格处于前一周交易区间内。过去四周,玉米价格一直在一个小区间内交易。价格继续受到支撑,因为我们将在下周的美国农业部报告中看到潜在的减产存在不确定性。然而,由于需求放缓,玉米价格也没有上涨的触发因素。
 
阿根廷玉米作物问题可能在一定程度上支撑玉米价格。随着我们进入收获期,我们对玉米价格的偏见仍然是看跌。
 

油籽复合物

大豆价格的交易区间小于前一周的价格走势。价格受到能源价格上涨的支撑,推高了植物油价格。然而,内陆物流问题导致内陆基差承压,限制了期货价格。
 
在未来几个月,大豆价格将受到南美作物规模预期的推动。
对于下周美国农业部WASDE的报告,市场对大豆库存的预测为2.48亿蒲式耳,而之前的库存估计为2亿蒲式耳。
 
未来几个月市场将关注南美的种植情况和气候。鉴于对巴西大宗作物的预期,我们预计价格将继续走低。
 

交易建议

玉米:继续持有短线玉米,710附近止损。
小麦:多头看涨期权价差也是如此,因为我们预计价格很快会出现季节性低点。
大豆:继续做多1400美元SX看跌期权。在回升中增加看跌期权。

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