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USDA 9月供需报告提供上涨信息 谷物和油籽双双走高

USDA 9月供需报告提供上涨信息 谷物和油籽双双走高

作者 PRETB

2022-09-20

每周概述

本周价格变化

由于美国农业部WASDE报告提供了上涨信息,周一谷物和油籽价格走高。该报告中减少了玉米和大豆的总收获面积,从而降低了总供应量。
 
此外,大豆产量低于交易预期,推动大豆供应量进一步下降。
 
但是到本周末,其价格已经回吐了大部分涨幅。价格疲软的主要原因是需求不足和替代性产地的出口价格相较于美国更具竞争力。
 
市场将越来越多地关注南美大豆和玉米的种植进度。种植即将开始,第四季度末期到来年第一季度早期的天气将对产量产生决定性影响。
 
南美作物的总面积可以根本性改变供需平衡表,从看涨/支持转向看跌。
 
尽管本周宏观经济没有明显的影响,但我们预计宏观经济将继续影响谷物和柚籽市场。
 
通胀数据仍然高于8%,这意味着美联储将按照预期继续推动加息,使其下降到3-4%或甚至达到其目标2%。
 
但我们预计谷物和油籽的全球需求将没有明显变化,所以,从中期来看,其价格将主要由供给侧基本面的变化推动。
许多新闻报道称,在预计经济放缓的背景下,大宗货物的价格将下跌。我们认为,谷物和柚籽的价格可能也会下跌,但这将主要由供应因素驱动,而非由需求下降驱动。目前,由于南美可能会生产大量大豆复合物,因此其价格可能会下跌。
 

谷物

在双方交易后,本周小麦价格基本保持不变。但是,全球价格因黑海销售继续被预订到不同目的地而面临压力。
 
另外,在俄罗斯当局发表此前评论后,谷物出口走廊的可行性仍旧存在问题。如果乌克兰军队继续取得进展,出口走廊延期的可能性也会下降。
尽管季节性因素会推动美国小麦价格走高,但其在全球出口市场上依旧缺乏竞争力。因为小麦供应将决定全球小麦的总供应量,因此小麦价格将继续受黑海事态发展的影响。
 
如果黑海供应中断,我们可能会看到全球价格从当前水平明显走高。
在美国农业部报告的支持下,玉米价格将率先走高。美国农业部将玉米的期末库存定为12.18亿蒲式耳,这也符合市场预期。产量数据符合平均交易预期,为172.5。但是,美国农业部减少了总收获面积,这也将减少总产量。库存数量没有发生太大变化,因为美国农业部也减少了出口预估。
 
阿根廷玉米作物正面临威胁,我们预计旧玉米需求将继续超过可用潜在供应。因此,我们继续看涨玉米。
 
油籽复合物
本周早些时候大豆价格走高,因为贸易商预计产量预估不会有大的修正,再加上收获面积的减少。但是,由于出口销售数据不佳,本周中期价格有所下跌。美国农业局的预计。大豆库存量为2亿蒲式耳,而市场预期为2.47亿蒲式耳。
出口销售仍然是决定价格走向的关键。我们预计本季度后期产量不会有明显变化。
 
如果南美作物没有受到不利影响,大豆价格将可能会出现下跌。然而,如果南美作物受到重大负面影响,我们可以预计大豆价格将从目前的价格水平大幅上涨。
 
从10月开始,市场焦点也将集中在南美种植上。我们仍然倾向大豆价格下跌。
 

交易建议

玉米:多头看涨期权价差以考虑波动性,因为长期基本面看涨;然而,预计价格会波动。
小麦:多头看涨期权价差也是如此,因为我们预计价格很快会出现季节性低点。
大豆:继续做多1400美元SX看跌期权。

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