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俄罗斯或不会延长粮食走廊 小麦价格再次攀升

俄罗斯或不会延长粮食走廊 小麦价格再次攀升

作者 PRETB

2022-09-13

每周概述

本周价格变化

本周谷物交易走高,而油籽复合物价格横盘走低。美国农业部WASDE报告将于本周一公布,交易商预计玉米产量将下调,有助于支撑玉米价格。俄罗斯可能不会延长粮食走廊的消息推高了小麦价格,因为粮食走廊的条件之一是来自俄罗斯的粮食不受制裁。
 
俄罗斯当局声称,这样的粮食流动并不容易,而大部分粮食都流向了欧洲国家,而不是较贫穷的国家。
 
油籽复合物价格无法得到支撑,因为交易商预计大豆产量将保持不变。南美的大豆种植从10月份开始,也就是说,现在估计巴西和阿根廷的产量还为时过早。
 
宏观因素的影响将继续推动农产品市场。美国消费者物价指数将于本周二公布,预计通胀将持续高企。
 
此外,预计美联储将在即将到来的FOMC继续加息,给世界经济增加压力。大多数大宗商品对冲基金将此视为需求下降导致价格下跌的指标。
 
然而,我们认为谷物和油籽价格将主要由供应面基本面的变化驱动,因为农业部门的需求在很大程度上对价格变化缺乏弹性。
南美作物的规模将是谷物和油籽的主要因素。对北半球作物的库存估计仍然很低,南半球的大面积作物可能会显著改变大豆的价格水平。
玉米作物状况持续恶化。美国农业部此前公布的产量数据为174.4,而9月份报告的平均交易估计值为172.5,最低估计值为170.6。尽管由于产量下降,玉米总产量将会下降,但预计,对需求的估计也会下降,导致库存预期的变化较小。
 
美联储政策以及由此产生的宏观驱动因素将继续影响谷物和油籽市场。除非出现重要的基本面情况。
 

谷物

小麦价格本周上涨,因为有消息称黑海出口走廊可能不会延长到11月以后。随着黑海的供应中断,世界供需平衡变得异常紧张。
小麦的季节性价格高于当前水平,因为小麦价格通常在第三季度触底。黑海中断供应带来的额外供应影响只会推高价格。尽管出口走廊最终得到延伸,但由于无法运输的潜在风险,商业活动可能不会交易乌克兰/俄罗斯的远期货物。
 
价格将继续受黑海事态发展的影响,因为它构成了供应平衡表的一个重要部分。
玉米价格本周走高,预计美国农业部下周将公布较低的产量数据。玉米基本面需要需求配给,价格需要反弹到更高的水平才能实现同样的目标。
 
交易员将关注9月份美国农业部的数据,以验证他们对产量的估计。此外,乌克兰出口放缓也将支撑全球价格,这可能转化为美国出口需求上升。世界玉米需求继续超过现有的潜在供应。因此,我们继续看好玉米;然而,玉米乙醇生产在某个时候将不再有正利润。过去几周,能源价格已经下降。
 

油籽复合物

本周大豆价格横盘走低。美国的大豆库存预计不会有显著变化;然而,对于全球供应来说,南美的产量很重要。
出口销售仍然是决定价格走向的关键,因为产量预计在当前水平的范围内。
 
我们的观点保持不变,如果南美作物没有受到不利影响,大豆价格将出现下跌。
 
然而,如果南美没有大丰收,我们可以预计大豆价格将从目前的价格水平大幅上涨。
 
从10月份开始,市场重点将放在南美种植上。我们目前仍倾向于看跌。
 

交易建议

玉米:多头看涨期权价差以考虑波动性,因为长期基本面看涨;然而,预计价格会波动。
小麦:多头看涨期权价差也是如此,因为我们预计价格很快会出现季节性低点。
大豆:继续做多1400美元SX看跌期权。

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