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Pro Farmer 田间巡查预估玉米产量低于预期 美玉米延续强势

Pro Farmer 田间巡查预估玉米产量低于预期 美玉米延续强势

作者 PRETB

2022-08-30

每周概述

本周价格变化

谷物和油籽价格在前一周收盘走低后,本周走高。杰克逊霍尔峰会的宏观熊市观点还没有影响价格。然而,可能会在未来一周看到影响。
 
预计对产量没有显著影响,因为大多数作物已经过了产量最敏感的时期。仅有的对产量的实质性影响可能来自于晚霜的影响。通常,霜冻的威胁较低;然而今年,由于推迟种植,我们也可能会看到推迟收获,这也增加了霜冻的影响。
 
除此之外,我们可以有把握地假设,产量大幅高于趋势水平或显著低于趋势水平的可能性不再存在。
 
随着美国大部分种植区处于产量敏感期,市场的关注点将逐渐转向南美作物和美国新作物的需求速度。
美联储主席上周五的评论,以及过去几周对谷物和油籽市场的持续宏观影响可能会持续更长时间。在美国农业部的下一份报告中初步确定产量后,市场的焦点将关注出口需求、销售和市场节奏。
 
在过去的60天里,美国中西部(达科他/内布拉斯加)的降雨量低于平均水平;对大部分种植区的这种影响意味着,几乎不可能出现超出趋势的产量惊喜。

Profarmer田间巡查显示,玉米产量预估为168.1 BPA,美国农业部的估计为174.5 BPA,大豆产量预估为51.7 BPA,美国农业部的估计为59.1 BPA。在我们看来,Profarmer田间巡查的玉米产量数字相当低,最终数字将更接近美国农业部报告的数字。
 
来自黑海的几批货物现已在市场上交易。交易员将密切关注这些交易将如何执行。
 
一旦一些较大型的货物流出该地区,我们可以看到黑海出口速度的显著增加。黑海的大量出口是保持价格稳定的必要条件。
 
基金头寸在一周内基本相同,除了玉米,我们看到基金增加了2.8万份合约,这主要是空头头寸的减少与新多头头寸的增加。由于当前的基本面,这可能是玉米潜在上行的一个迹象。

谷物

小麦价格在一周前确定的价格范围内交易。价格在一周内上涨,但鉴于市场上提供和交易的俄罗斯货物越来越多,价格上涨空间可能有限。未来几个月黑海出口的规模和速度将对世界小麦价格产生重大影响。
 
即使加上俄罗斯的出口,主要出口国的出口顺差仍然低于建立库存所需的水平。
 
欧洲仍然异常干燥,这可能会影响小麦到达出口点的能力。
除了宏观因素的影响,我们对小麦市场的看法仍然相似,因为基本面基本保持不变。价格将继续受黑海事态发展的影响。因此,我们预计未来几周小麦价格将区间范围内走高。
由于对美国产量的担忧,玉米价格本周走高,因为Profarmer田间巡查认为美国玉米产量远低于市场预期。
 
如前所述,玉米的供需平衡表没有足够的空间容纳规模较小的玉米作物。此外,世界玉米的需求继续超过目前可用的潜在供应。
 
我们的观点是,玉米的长期资产负债表基本不变;玉米仍然是我们在报告中提到的所有大宗商品中最看涨的。欧洲天气仍然不太理想,这可能会影响玉米收成。
 

油籽复合物

大豆价格也有所上涨,因为市场预计,Profarmer田间巡查表明的玉米产量下降也意味着大豆产量下降。然而,报告的产量数字更接近美国农业部的产量估计。
出口销售在决定价格走向方面仍然至关重要,因为产量已基本确定。
 
从9月中旬开始,市场焦点也将集中在南美种植上。南美产量增加可能会显著降低大豆价格。
 
交易建议
玉米:多头看涨期权价差以考虑波动性,因为长期基本面看涨;然而,预计价格会波动。
小麦:多头看涨期权价差也是如此,因为我们预计价格很快会出现季节性低点。

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