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人民币走升回稳迹象出现 运用美元/离岸人民币CNH期货管理风险敞口

据中国外汇交易中心网站6月20日公布的消息,人民币中间价报6.8805,上调88点,上一交易日中间价报6.8893,在岸人民币上一交易日收报6.9040。央行公开市场进行300亿元14天期逆回购操作,无逆回购到期。国际汇市方面,美元指数日内早间失守97关口,进一步推动在岸与离岸人民币走高。目前两地人民币兑美元均交投于6.8940附近。

截图来源于中国外汇交易中心网站

分析人民币汇率,在近期美元指数攀升背景下,出现较大幅度升值的原因,主要有以下两方面:

首先,业内人士分析认为,在对当前汇市影响较大的中美经贸谈判方面,美方主动释放积极信号,要求恢复沟通,并表达了达成协议的愿望。这在一定程度上提振了汇市情绪,相继带动离岸和在岸市场人民币汇价大幅走高。

其次,该业内人士分析认为,在经历前期人民币汇率波动后,监管层主动开展市场沟通,包括离岸央票在内的各类政策工具有效稳定了市场预期——离岸市场人民币远期汇率显示,这段时间贬值预期并未显著聚集,市场自身也累积了一定的回升动能。

对于人民币后续的走势,中国银行国际金融研究所研究员王有鑫表示,预计中美谈判将继续开启,市场悲观情绪缓解,刺激人民币汇率小幅上涨。从短期看,未来两周人民币汇率将继续小幅升值。一方面,从当前形势看,中美贸易谈判积极因素再次显现,有利于提振市场信心和人民币汇率。另一方面,随着美联储降息预期升温,7月底前降息概率超过70%,因此,预计在本月20号举行的议息会议中,美联储将发表偏向鸽派的声明,提前向市场释放降息信号,这会抑制美元指数走势,同样有利于人民币汇率稳定。

上海国际金融与经济研究院政策研究员、上海财经大学量化金融研究中心主任曹啸表示,短期内不会出现人民币汇率大幅度贬值的情况,尤其是美联储降息预期为央行调控人民币汇率提供了更大空间。

值得注意的是,根据瑞银财富管理发布最新评论指出,美元兑人民币汇率近年来第三次升向7.0关卡,此前曾分别于2016年底和2018年底两度逼近7.0;由于美元兑人民币汇率受到管理,7.0被视为具有指标性意义的重要心理关卡,人民币“破7”很可能会拖累市场情绪,预期7.0未必是最后防线。

瑞银财富管理亚太区外汇及经济主管Dominic Schnider和瑞银财富管理亚太区外汇分析师陈得能针对美元兑人民币发表上述最新看法。同时预期美元兑人民币走势不至于失速,未来6至12个月预估将回稳在6.7-6.8。

“美元兑人民币即将再度测试7.0水位吗?我们认为是的,但预计不会持续位于7.0以上。”瑞银在报告中指出。

瑞银认为美元兑人民币在未来6至12个月将回稳于6.7-6.8区间,原因有三:首先,中美贸易协议将给美元兑人民币汇率带来下行压力。其次,中国的国际收支平衡改善有助于支持人民币。第三,瑞银预估美元在2019年下半年将全面走软。

瑞银认为,如果美联储降息以应对增长忧虑,美元全面走软将为中国央行提供更多管理汇率的空间。人民币很可能会从近期的疲态中回暖。预估美元兑人民币在未来6至12个月内将徘徊于6.7-6.8附近,为管理短期汇率风险,重申在未来三个月内避险对冲人民币多头头寸。

瑞银表示,尽管人民币走势主要取决于中美贸易紧张局势和中国经济增长放缓,但中国央行应该不会对7.0另眼相待。否则,央行货币政策的灵活性会严重受限,效果也将适得其反。故推估政策制定者不会死守这一心理关卡。

值得一提的是,芝商所美元/离岸人民币(CNH)期货合约以现金结算,按银行同业(欧洲)条款报价,可为市场参与者提供灵活、安全的工具,帮助他们管理人民币风险敞口、降低人民币融资成本,以及把握这种全球增长最快的货币带来的交易机会。

据芝商所公布的数据显示,2019年3月份,该合约每日平均交易量(ADV)超过981手,同比增长535%,2019年一季度未平仓合约1327份。

值得一提的是,该合约与旗下的澳元、日元、卢比、黄金、铜等其他主要期货合约均提供不同程度的保证金冲销,进一步提升投资效率。

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