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2019/06/14市场忧虑加重 原油延续跌势

第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(6.6-6.12),国际原油期货价格呈现震荡下行走势,原油均价较上周下跌,令油价承压的主要有以下几点:其一,美国原油库存全面利空令油价承受了较大的下行压力;其二,俄罗斯总统普京发表讲话称,在油价问题上和石油输出国组织(OPEC)观点上存在一定程度的分歧,市场人士指出,目前俄罗斯国内已经对减产行动产生了不同意见。俄罗斯石油公司Rosneft第一副总裁近日指出,希望OPEC+国家停止减产;其三,随着贸易战升级,投资者越发担忧全球石油需求增长放缓,EIA已经大幅下修2019年全球石油需求增长预期14%,至120万桶/日,日益加重的需求担忧使得油价的下行空间加大。

俄罗斯关于延长减产的态度依旧摇摆不定成为OPEC+延续减产的最大阻力,但是,供应增加将导致油价下滑至40美元的预期可能迫使俄罗斯参与减产,俄罗斯能源部长诺瓦克也表示已经与沙特油长会晤,双方一致同意采取互相配合的措施,加之OPEC+联合减产监督委员会大多数成员国倾向于延长原油减产协议,因此市场普遍预期OPEC减产协议或将延续,各方将在维也纳政策会议上进行具体讨论。

本周原油现货市场回顾

本周(6.6-6.12),亚太市场原油现货随期货呈现震荡走势,均价较上周下跌。周内,贸易消息人士表示,SantosLtd公司招标销售40万桶8月7-11日装VanGogh原油船货,销售目标价位为即期布伦特+12.60美元/桶,该标书将于6月12日截标。SantosLtd公司之前曾以即期布伦特+9美元/桶左右价格售出一批6月装VanGogh原油船货。此外,有消息人士指出,壳牌公司以其官方售价+10美分/桶价格从BP公司购得一批8月装穆尔班原油船货,随后分别以+10美分/桶和+5美分/桶价格从Petro-Diamond和道达尔公司各购得一批穆尔班原油船货,之后还以其官价平价价格从道达尔公司购得一批Das原油船货。此外,壳牌公司也从维多、道达尔和雪佛龙公司各购得一船上扎库姆原油船货,使得该公司本月原油采购量已经达到九船。越南PV石油公司招标销售两船各30万桶分别于8月9-13日和8月24-28日装ChimSao原油船货,该标书将于6月13日截标,投标者递价有效期至6月20日。

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(6.6-6.12),供应面,尽管上周美国原油产量有所下滑,但净进口量增加致使美国原油库存再度攀高,市场对油市供应过剩的忧虑重燃,施压油价下行。需求面,中国5月原油进口量环比下跌,原油需求前景遭受打压。值得注意的是,G20峰会召开在即,中美两国领导人将针对两国贸易问题进行会谈,贸易紧张局势的缓解将提振能源需求。

美国库存变化情况

美国原油库存和汽油库存增加。美国能源信息署数据显示,截止6月7日当周,美国原油库存量4.8547亿桶,比前一周增长221万桶;美国汽油库存总量2.34913亿桶,比前一周增长76万桶;馏分油库存量为1.28372亿桶,比前一周下降100万桶。原油库存比去年同期高12.3%;比过去五年同期高8%;汽油库存比去年同期低0.8%;比过去五年同期高2%;馏份油库存比去年同期高11.9%,比过去五年同期低4%。美国商业石油库存总量增长926万桶。美国炼厂加工总量平均每天1706.4万桶,比前一周增加12.6万桶;炼油厂开工率93.2%,比前一周增长1.4个百分点。上周美国原油进口量平均每天761.1万桶,比前一周下降31.6万桶,成品油日均进口量256.1桶,比前一周下降4.5万桶。俄克拉荷马州库欣地区原油库存5294万桶,增加209.6万桶。

美国原油出口量减少。截止2019年6月7日当周,美国原油出口量日均312.2万桶,比前周每日平均出口量减少17.6万桶,比去年同期日均出口量增加109.2万桶,过去的四周,美国原油日均出口量316.5万桶,比去年同期增加65%。今年以来美国原油日均出口279.8万桶,比去年同期增加62.1%。过去的一周,美国原油净进口量日均448.9万桶,比前周减少14万桶。

基金持仓情况

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少8.8%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止6月4日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量2078407手,减少24447手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头400168手,比前一周减少38770手。其中持有多头538947手,比前一周减少25486手;持有空头138779手,增加13284手。

截至6月4日当周,WTI原油期货的多头、净多头和总持仓均下滑,其中多头及净多头持续七周下滑,空头持续两周反弹。全球经济形势紧张令空头部位获得支撑,由于美国加码贸易战令进场资金缩水,当周WTI的多空比为3.88,环比下跌0.61或13.66%。全球经济前景依旧令人担忧,世界银行下调了今明两年的经济增长预,预测2019年全球经济将增长2.6%,这较世行今年1月份的预测值下调了0.3个百分点,也远低于2018年的实际增速3%;2020年全球经济增速预测值则为2.7%,下调了0.1个百分点。这场由美国主导的针对多国的贸易战,频频触发了市场的看空情绪,导致资金的持续撤退。

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(6.5-6.12)先扬后抑,周均价则继续保持下行节奏。当周对油价起到打压作用的,是沙特与俄罗斯尚未就延长减产协议达成一致,以及美国原油库存持续两周增加。对油价起到提振作用的,是美国石油活跃钻井数创4月来最大单周降幅,以及美墨边境安全谈判取得进展。截至29日,WTI报收51.14美元/桶,环比下跌0.54美元/桶或1.04%;当周WTI的均价为52.85美元/桶,环比下跌0.85美元/桶或1.58%。从价格形态上来看,WTI的KDJ指标线在弱势区向下延伸,表明油价处于看跌阶段;MACD指标线在弱势区向下延伸,绿色动能柱扩大,标志着油价进入下行期。

从投机面来看,投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少8.8%。本周,美国方面,统计局公布的非农就业人口大幅低于预期,且PPI年率表现不及预期,暗示通胀压力依然疲弱,美中之间持续的紧张关系,以及美国总统特朗普将会考虑对其他国家输美商品征收关税的前景,令风险情绪持续升温,市场上对全球经济增长的担忧逐渐加重。欧元区方面,投资者信心指数再度低于预期并创下年内最低,由于当前全球经济增长动能明显减弱,市场预期各种不确定因素和贸易冲突将导致欧洲经济增长放缓。

本周(6.5-6.12),由美国引发的全球贸易紧张局势令全球经济预期持续看弱,对此世界银行下调了今明两年的经济增长预,预测2019年全球经济将增长2.6%,这较世行今年1月份的预测值下调了0.3个百分点,也远低于2018年的实际增速3%。2020年全球经济增速预测值则为2.7%,下调了0.1个百分点。中国5月原油进口从4月纪录高位4373万吨下滑8%至4023万吨,因中国炼油企业削减从伊朗进口原油,以及部分炼油设备进入计划中的维护期。根据EIA的月报预测,2019年全球石油日均需求增长122万桶,比上个月报告预测下调16万桶;预计2019年美国原油日产量1230万桶,比上次预测下调20万桶;预计2019年美国西得克萨斯轻质原油均价每桶59.29美元,而上次报告预测为每桶62.79美元。

金联创预计下周(6.13-6.19),WTI维持区间震荡状态,并等待OPEC+对于减产的消息。以WTI为例,预计下周的主流运行区间在50-55(均值52.5)美元/桶之间,环比下跌0.35美元/桶或0.66%。

第四章 国际原油跨期套利交易策略

截至6月12日,Brent及WTI之间的价差为8.83美元/桶,与前一个交易日下跌0.19美元/桶。美国原油库存持续两周增加,令油价重拾跌势,OPEC+方面对于是否延长减产协议尚未有明确说法,令Brent卖压更重。

从月差结构来看,WTI原油期货远期价格贴水扩大,表明远期市场资源或有望抽紧;Brent原油期货远期价格升缩水,表明近期市场相对乐观。从价差结构整体看,近期油价将以震荡为主。

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