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USDA6月供需报告前瞻及CBOT玉米走势展望

随着中西部部分种植带天气趋于干燥将利于当地农户播种玉米,市场因此猜测玉米播种进度将随之有所加快,加上美国农业部(USDA)最新发布的出口销售报告显示,美国2018/19年度玉米截至2019年5月30日当周净销售量减少8,800吨,这远远低于市场预期的销售量50万吨。种种不利因素导致上周五晚芝商所旗下的CBOT玉米期价(合约代码:ZC)滞涨下跌,且也同时录得过去一个月内首次周线下跌,其中7月期约最终收报于415.75美分/蒲式耳,较上个交易日跌逾1.1%,较5月底高位跌逾5%。值此之际,美国农业部(USDA)将携6月供需报告亮相国际农产品市场,那么此次报告对美玉米市场影响几何?

附图:CBOT玉米走势图

分析师们预期该报告将显示,美国2019/2020年度玉米产量料为142.51亿蒲式耳,预估区间介于134.8-148.59亿蒲式耳,USDA5月预估为150.30亿蒲式耳;平均单产料为172.4蒲式耳/英亩,USDA5月预估为176蒲式耳/英亩。此外,分析师们预期USDA报告将显示,美国2018-19年度年度玉米期末库存将在21.23亿蒲式耳,预估区间介于20.35-22.45亿蒲式耳,USDA5月预估为20.95亿蒲式耳;美国2019-20年度玉米期末库存将在19.17亿蒲式耳,预估区间介于16.33-24.04亿蒲式耳,USDA5月预估为24.85亿蒲式耳。

USDA曾于今年早些时候(3月份)公布一份涉及美国作物种植意向面积的报告数据,其在报告中调高了玉米播种面积366.3万英亩,至9279.2万英亩(同时其亦调低大豆播种面积至8461.7万英亩,同比减少457.9万英亩)。众所周知,今年美国中西部种植带春播阶段遭遇了不利天气,考虑到过量降雨导致播种延误,我们预估本周二晚USDA报告大概率将破例调整单产预估,面积和新作产量可能也将调整。

通过观察下表数据我们可以发现一个现象,那就是USDA6月供需报告报告公布当天,芝商所旗下CBOT玉米期价在过去10年间有6年下跌,4年上涨,下跌概率60%,报告后的一周(包括报告公布当天),CBOT玉米期价在过去10年间也就有7年下跌,3年上涨,下跌概率也是30%。也就是说从往年规律来看,USDA6月供需报告后芝商所旗下CBOT玉米期价走势基本是“跌多涨少”,不知今年在播种天气如此恶劣的情况下,会否打破惯例,让我们试目以待。

附表:历年USDA6月供需报告中的CBOT玉米市场表现

玉米的最终播种日期已经来临,今年播种进度远落后于往年,有部分农民正从玉米转种大豆,玉米和大豆种植面积将于周二的USDA报告中得到体现。因此USDA本次报告中如果同时下调玉米种植面积及单产的话,美玉米期末库存将因此大概率下调,目前市场平均预估将较USDA5月预估下降5.68亿蒲至19.17亿蒲附近,市场关注焦点为USDA对于新作玉米产量及期末库存的预估,一旦如期大幅下调,CBOT玉米期市将从中觅得支撑,有再度挑战前高438美分的可能性。

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