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2019/05/14受贸易协议压力 豆类价格本周再次收低

本周,对潜在贸易协议的乐观情绪急剧下降,特朗普总统开始对价值 2000 亿美元的中国商品提高关税15% 至 25%。这一宣布进一步致使市场预计未来不会达成贸易协议。积极的一面是,尽管有传言称中国代表团将取消赴美行程,但他们还是如期赴美。

再次重申该协议将如何影响需求,中国可能购买 4000 万至 5000万吨大豆、2000 万吨玉米和 500 万至 800 万吨小麦,从而增加这些市场的重要基本支撑价格。

一些人士认为,如果不能很快达成协议,中国可能会退出谈判,一直等到 2020 年美国总统大选结束。另一方面,美国总统表示,政府将利用关税收入购买国内作物,用于海外人道主义援助,这会从根本上支持价格。

对农民来说,协议达成的可能性下降,在此时会造成非 常不利的影响,因为他们是根据潜在收入做出种植决策的,而潜在收入取决于整体价格水平。

5 月下旬的天气现在是关键,因为天气预报显示,未来6 到 10 天的气候会稍微干燥一点。这应该会打开关键的种植期 窗口。而时间更长的天气预报显示,天气将再次潮湿,这使得当前的种植窗口变得至关重要,预计农民会在此 期间努力种植更多作物。

WASDE 报告本周没有令人意外的市场动向;大多数数据与预期相符。本周市场的大部分动向受贸易协议相关新闻的影响。

从根本上说,鉴于围绕谈判的政治消息和由此产生的基本面,这些市场很难交易。然而,鉴于价格水平较低和两个因素仍可能推高价格,即大部分对天气敏感的时期仍在我们前面,以及可能出现达成贸易协议的情况。

基金头寸基本上仍然为空头。基金是大豆的卖方,玉米的买方,可能是因为基金预期由于过度潮湿的种植条件 ,将从种植玉米转向种植大豆。大豆空头水平创历史新 高。由于大部分天气市场仍在我们前面,任何作物恐慌 都可能导致空头回补。 

油籽复合物(大豆、SBM 和 SBO) 

市场在周一大幅下跌,豆类价格本周再次收低,原因是受贸易协议消息的压力,基金继续抛售。 

大豆种植率为 6%,而五年平均水平为 14%。WASDE 报告中唯一的亮点是出口下降 1 亿蒲式耳,期末库存增加 1 亿蒲式耳。 

世界产量更高,阿根廷从 5600 万吨上升到 5700 万吨。巴西的产量保持在 1.17 亿吨不变。阿根廷大豆产量平均为 3.67 吨/公顷,52% 被评为良好/极好。 

鉴于土壤水分充足,种植可能是良性的。但是,六月过 度潮湿的风险依然存在,这也导致了豆类种植的问题。 然而,长期天气预报显示,6 月份天气将更加干燥,这可能有助于大豆种植规划。 

中美贸易协议仍然是唯一一个看涨的短期因素,可以在 不利的种植/生长季节天气前景之外大幅推高价格。 

考虑到大豆价格的下降,大部分玉米种植区可能转种大 豆的假设令人存疑,因为植物保险给农民带来了更好的 回报。 

大豆隐含波动率在 20% 以上;考虑到库存过剩,应该以当前波动率水平出售。 除非我们看到重大的天气事件,否则,当前的隐含波动 率水平提供了销售机会。 

市场超卖,资金周转快速逆转的时机已经成熟。然而, 对长期的整体区间价格仍然偏向看跌。

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