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2019/04/19市场多空博弈 油价上行乏力

第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

 

近周(4.11-4.17),国际原油期货价格保持震荡走势,均价较上周小幅上涨。对油价起到支撑作用的主要有以下几点:其一、石油输出国组织(OPEC)发布月报显示,受美国制裁以及电力故障的影响,委内瑞拉3月原油产量已经降至96万桶/日的历史新低,这令全球原油供应进一步下滑;其二、得益于沙特的大力减产,3月OPEC原油产量进一步减少。有调查结果显示,11个参与减产的OPEC成员国合计减产执行率已经高达155%;其三、中东紧张局势加剧恐影响当地的原油供应,从而为油价提供支撑。特朗普近期宣布伊朗伊斯兰革命卫队为恐怖组织,美国正考虑加强对伊朗制裁力度,这将进一步打压该国的原油出口。

但是随着OPEC减产利好逐渐淡化,原油的上涨势头逐渐减缓,EIA在月报中指出,尽管原油市场供需关系已经收紧,但需求面表现也是油市重归均衡进程中的“重要一环”,受经济增长放缓影响现在原油市场面临许多不确定性影响,原油需求增长的预期分歧较大,影响了油价的上涨空间。另外,俄罗斯接连发表停止减产的言论也令市场担忧。

本周原油现货市场回顾

 

本周(4.11-4.17),亚太市场原油现货均价较上周小幅上涨。周内,贸易消息人士表示,阿布扎比轻质原油Das原油六个月来首次以升水价成交,本周有许多6月装Das原油船货售出。消息人士表示,日本出口商Inpex公司已经售给联合石化公司一船Das原油船货,售价为其官方售价升水略高于0.30美元/桶。卡塔尔石化修订了其al-Shaheen原油标书,该标书提供的每船50万桶al-Shaheen原油船货数量由三船改为两船。船期在6月20-21日和6月25-26日。该标书于周一晚些时候截标,递价有效期至周二。俄罗斯的Surgut已经销售两船5月末至6月初装ESPO原油船货给Petro-Diamond,成交水平触及六个月高点,在升水迪拜4美元/桶左右,几位交易消息人士表示。该两船船货船期分别为5月31-6月5日和6月2-7日。埃克森美孚发布标书提供两船6月装Sokol原油船货,该标书将于周四截标。卡塔尔石化以触及七个月高点的升水水平售出三船6月装al-Shaheen原油船货,成交价为升水迪拜原油1.35-1.55美元/桶。泰国和日本的终端用户以及一位石油商家购买了以上船货。6月20-21日和6月25-26日装船货通过标书达成,另外一船船货通过私下交易成交。

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(4.11-4.17),供应面,上周美国原油库存出现一个月来的首次下降,成品油库存也全线下滑为油价提供支撑,但美国能源信息署预测未来美国原油产量还将进一步攀升削弱了油价部分上行动能。需求面,随着近期中国数据明显向好,使得市场对于原油需求下降的预期明显缓解,加之随着夏季用油高峰的来临,原油需求有望反弹。

美国库存变化情况

美国原油库存结束了连续三周增长,但是本周美国原油库存下降原因在于美国炼油厂开工率上升且原油净进口量下降,因而不会对市场整体产生影响,而且美国石油库存总量增长。美国能源信息署数据显示,截止4月12日当周,美国原油库存量4.55154亿桶,比前一周下降140万桶;美国汽油库存总量2.27955亿桶,比前一周下降117万桶;馏分油库存量为1.27691亿桶,比前一周下降36万桶。原油库存比去年同期高6.5%;比过去五年同期低1%;汽油库存比去年同期低3.4%;比过去五年同期高1%;馏份油库存比去年同期高1.9%,比过去五年同期低5%。美国商业石油库存总量增长251万桶。美国炼厂加工总量平均每天1607.8万桶,比前一周减少2.2万桶;炼油厂开工率87.7%,比前一周增长0.2个百分点。上周美国原油进口量平均每天599.2万桶,比前一周下降60.7万桶,成品油日均进口量271.4桶,比前一周增长67.8万桶。俄克拉荷马州库欣地区原油库存4444.9万桶,减少了154.3万桶。

美国原油出口量增加。截止2019年4月12日当周,美国原油出口量日均240.1万桶,比前周每日平均出口量增加5.2万桶,比去年同期日均出口量增加65.2万桶,过去的四周,美国原油日均出口量259万桶,比去年同期增加54.5%。今年以来美国原油日均出口271.2万桶,比去年同期增加76.7%。过去的一周,美国原油净进口量日均359.1万桶,比前周减少65.9万桶。

基金持仓情况

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加7.3%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止4月9日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量2021814手,增加46805手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头516662手,比前一周增加35301手。其中持有多头621766手,比前一周增加31454手;持有空头105104手,减少3847手。

截止4月9日当周,WTI原油期货的空头部位持续八周下滑,总持仓量、净多头及多头部位则继续上升。当周WTI的多空比为5.92,环比上涨0.50或9.18%。WTI的多空比继续上行并有望突破6的位置,市场情绪依旧向好,主要是由于全球三大原油机构对于原油需求的乐观预期。此外,地缘政治事件也在持续发酵,包括美国制裁伊朗及委内瑞拉、伊比亚内部局势混乱等,这些都对市场心态起到了良好的推动作用。

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

 

技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(4.11-4.17)处于弱势震荡的格局中,油价继续上行乏力,适度回调并等待新消息的刺激。当周对油价起到支撑作用的,集中在地缘政治风险因素及全球经济数据向好;而对油价起到打压作用的,是俄罗斯暗示将会增加原油产量,OPEC+的减产协议有所松动。截至17日,WTI报收63.76美元/桶,环比下跌0.85美元/桶或1.32%;当周WTI的均价为63.74美元/桶,环比上涨0.11美元/桶或0.17%。从价格形态上来看,WTI的KDJ指标线在强势区胶着延伸,表明油价看涨趋势放缓;MACD指标线在弱势区向上延伸,红色动能柱保持稳定,标志着油价继续上升的空间或受限。

从投机面来看,投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加7.3%。本周,美国方面,经济发展依旧强劲,市场前景较为乐观,但市场人士分析随着2018年减税的影响逐渐消退,制造业增长放缓将成为美国经济增长前景的隐患。欧元区方面,经济数据表现疲弱,外部需求放缓对制造业和贸易商品领域影响较大,国际货币基金组织(IMF)警告称,除了正常的经济降温之外,欧元区的经济增长正在失去动力。

本周(4.11-4.17),原油市场处于观望阶段,业者交投谨慎。美国对八个国家和地区进口伊朗原油的豁免期限将于5月初结束,是否继续给予豁免权或者这些国家和地区是否继续购买伊朗原油尚不确定,市场在等待观望进一步消息。美国与伊朗互相将对方军队定性为恐怖组织,或将加剧两国紧张关系,对伊朗原油出口增加压力,数据显示,4月份伊朗原油日出口已跌至今年以来最低。欧佩克主导的新一轮减产协议将于6月底到期,有迹象显示,俄罗斯不愿意延长减产协议。俄罗斯财政部长称,俄罗斯和欧佩克可能会决定增加产量与美国争夺市场份额。

金联创预计下周(4.18-4.24),从技术指标来看,WTI阶段性见顶回落,但由于市场前景不明,下跌空间受到控制。以WTI为例,预计下周的主流运行区间在62-64(均值63)美元/桶之间,环比下跌0.74美元/桶或1.16%。

第四章 国际原油跨期套利交易策略

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截至4月17日,Brent及WTI之间的价差为7.86美元/桶,比前一个交易日上涨0.19美元/桶。美国对伊朗石油制裁豁免计划作出新的决定前,市场交投谨慎,原油价格波幅微弱。

从月差结构来看,WTI原油期货远期价格贴水扩大,表明远期市场资源或有望抽紧;Brent原油期货远期价格升水扩大,表明远期市场相对乐观。从价差结构整体看,近期油价将以震荡调整为主。

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