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2019/04/12利好消息频出 原油强势上行

第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

 

近两周,国际原油期货价格呈现震荡上行趋势,均价较之前大幅上涨。前周(3.28-4.3),WTI站稳60美元/桶关口,提振市场信心。石油输出国组织(OPEC)的联合减产行动为油价提供强劲支撑。3月中国制造业活动扩张幅度终于强于预期,也令市场对经济放缓的忧虑有所缓解,此外有信息显示,美国正考虑加强对伊朗制裁力度,将进一步打压该国的原油出口。

本周(4.4-4.10),布伦特突破70美元/桶的阻力位,提振油价出现较大涨幅。对油价起到支撑作用的主要有以下几点:其一、沙特能源大臣Al-Falih表示,目前原油库存7000-8000万桶的水平仍然太高,OPEC+削减库存的承诺未变;其二、委内瑞拉一个遭受美国制裁的原油出口终端再次出现运营中断的情况。伊朗和委内瑞拉原油产量下滑有助于加大OPEC减产行动带来的提振效果;其三、欧佩克月报全面利好,欧佩克在报告中表示,由于减产协议和委内瑞拉危机,市场供应变得更加紧张;其四,中美贸易协商透露出积极信号,缓解了市场担忧。

另一方面,原油市场也面临一定的下行压力,俄罗斯暗示在欧佩克减产协议到期后可能会提高原油产量,俄罗斯能源部长Novak称,如果原油市场平衡,没有必要延长OPEC+减产协议。OPEC的减产行动是支撑油价上涨的主要动力,但近期受到地缘政治风险加剧的影响,油价已经大幅攀升,这令俄罗斯开始质疑是否应该继续实施减产行动

本周原油现货市场回顾

 

本周(4.4-4.10),亚太市场原油现货整体走高,均价较上周大幅上涨。周内,根据炼厂消息人士的消息,沙特阿美公司可能将5月阿拉伯轻质原油的官方售价下调5美分,消息人士们的预估范围在上涨5美分到下降25美分之间。这些消息人士们还预计沙特其他原油阿拉伯特轻、阿拉伯中质和阿拉伯重质原油价格调整幅度相似。交易商指出,泰国PTT公司代表炼油商IRPC已经各采购了一船6月交货的Malampaya凝析油和Cossack原油船货。消息人士指出,印度石油出口商-ONGCVidesh公司售出一船70万桶5月30-6月5日装俄罗斯索科尔原油船货,升水价在上个月成交价范围之内,这批船货的售价为迪拜报价升水3.50-3.60美元/桶,买主为壳牌公司。交易商表示,雪弗龙公司购买了三船6月装迪拜原油船货中的其中两船,成交价为官方售价升水0.20-0.30美元/桶;同时第三艘船货被马来西亚国家石油公司购买。其中一位交易商表示,本月的卖主是ENOC、Occidental和中石油公司。

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(4.4-4.10),供应面,虽然上周美国原油库存再度录得上涨,但汽油库存大幅下降抵消了其带来的利空影响,且欧佩克3月原油产量继续下滑,有力提振油价上行势头。需求面,由于中美贸易局势未定,此前市场对其将达成协议的良好预期已被逐步消化,加之美国能源信息署(EIA)下调今明两年全球原油需求预期,这令需求疲软阴云挥之不去,对油价上行造成阻碍。

美国库存变化情况

尽管美国原油库存持续增长,但是美国汽油库存大幅度下降支撑市场气氛。美国原油库存和汽油库存都降低至过去五年同期水平,而馏分油库存则远低于过去五年同期平均水平。美国能源信息署数据显示,截止4月5日当周,美国原油库存量4.5655亿桶,为2017年11月份以来最高水平,比前一周增长703万桶;美国汽油库存总量2.29129亿桶,比前一周下降771万桶,为2017年9月份以来最大的降幅;馏分油库存量为1.28053亿桶,比前一周下降12万桶。原油库存比去年同期高6.5%;稳定在过去五年同期水平;汽油库存比去年同期低4.1%;稳定在过去五年同期水平;馏份油库存比去年同期低0.3%,比过去五年同期低6%。美国商业石油库存总量增长414万桶。美国炼厂加工总量平均每天1610万桶,比前一周增加25.1万桶;炼油厂开工率87.5%,比前一周增长1.1个百分点。上周美国原油进口量平均每天659.9万桶,比前一周下降16.4万桶,成品油日均进口量203.6桶,比前一周下降7.1万桶。俄克拉荷马州库欣地区原油库存4599.2万桶,减少了113.3万桶。

美国原油出口量继续减少。截止2019年4月5日当周,美国原油出口量日均234.9万桶,比前周每日平均出口量减少37.4万桶,比去年同期日均出口量增加114.4万桶,过去的四周,美国原油日均出口量283.8万桶,比去年同期增加73.8%。今年以来美国原油日均出口273.5万桶,比去年同期增加80%。过去的一周,美国原油净进口量日均425万桶,比前周增加21万桶。

基金持仓情况

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加7.3%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止4月2日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量1975009手,增加6498手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头481361手,比前一周增加32742手。其中持有多头590312手,比前一周增加29760手;持有空头108951手,减少2982手。

截止4月2日当周,WTI原油期货的空头部位持续七周下滑,总持仓量、净多头及多头部位则继续上升。当周WTI的多空比为5.42,环比上涨0.41或8.19%。WTI的多空比继续上行,主要是受到全球原油市场需求预期良好的推动,中美两国的经贸商谈传出积极信号,加之两国的经济数据表现良好,令市场对于原油需求的回暖持乐观态度。另外,地缘政治风险情绪也在升温,美国制裁伊朗及委内瑞拉的事件还在持续,利比亚内部的冲突也在升级,美国休斯顿石油化工储罐发生火灾,这些都对市场情绪起到了较好的提振作用。

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

 

技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(4.4-4.10)震荡上行,并试图冲击65美元/桶的阻力位。当周利好消息集中发酵,因此推动国际油价进一步走高,美国的经济数据依旧向好、地缘政治紧张局势升温、美国汽油库存大降、OPEC减产执行情况良好以及OPEC月报全面向好,均为油价提供支撑。截至10日,WTI报收64.61美元/桶,环比上涨2.15美元/桶或3.44%;当周WTI的均价为63.63美元/桶,环比上涨2.42美元/桶或3.95%。从价格形态上来看,WTI的KDJ指标线在强势区向上延伸,表明油价保持看涨趋势;MACD指标线在弱势区形向上延伸,标志着油价仍有继续上升的空间。

从投机面来看,投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加7.3%。本周(4.4-4.10),美国方面,虽然非农就业数据大幅回升提振了市场情绪,但并不能说明经济基本面仍然向好,IMF在综合考虑贸易紧张局势加剧、商业信心下滑、金融状况收紧的情况下下调了2019年全球经济增速预期。而欧元区方面,虽然投资者信心指数略有回升,但欧元区制造业延续了低迷的表现,仍有再次陷入慢复苏与低增长阶段的风险。此外,欧美之间的关税问题再度出现,特朗普称将对欧盟110亿美元商品加征关税,令市场愈发担忧欧美贸易形势。

本周(4.4-4.10),市场利好消息集中爆发,欧佩克月报显示,由于减产协议和委内瑞拉危机,市场供应变得更加紧张,根据外媒调查结果显示,11个参与减产的OPEC成员国3月份合计减产执行率已经高达155%。欧佩克预计今年全球石油日均需求增加121万桶,比上次报告预测下调3万桶,日均需求总量将达到9991万桶,估计下半年日均需求量将超过1亿桶关口。地缘政治方面也在发力,利比亚冲突升级导致该国原油产量下降、美国与伊朗紧张加剧、被美国制裁的委内瑞拉非自愿性大幅度减产,这些消息令市场风险情绪升温。此外,虽然美国的原油库存在增加,但汽油库存的大幅下降,抵消了原油库存的增加,对油价起到了支撑作用。除了这些利好消息外,市场还存在着利空消息的制约,IMF将2019年全球经济增长预期下调至3.3%,比今年1月份的预测低0.2个百分点。此外,OPEC减产计划的主要盟友俄罗斯,在兑现每日23万桶减产承诺方面进度落后,俄罗斯总统普京暗示对当前的油价感到满意,因此不排除增加该国原油产量的可能性。

金联创预计下周(4.11-4.17),从技术指标来看,66美元/桶为当前的WTI的阻力位,原油价格或有一个调整的过程。以WTI为例,预计下周的主流运行区间在62-66(均值64)美元/桶之间,环比下跌0.13美元/桶或0.2%。

第四章 国际原油跨期套利交易策略

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截至4月10日,Brent及WTI之间的价差为7.12美元/桶,比前一个交易日上涨0.49美元/桶。OPEC月报全面利好,令Brent大获支撑,而美国原油库存持续增加,抑制了WTI的部分涨幅。
从月差结构来看,WTI原油期货远期价格贴水缩水,表明近期市场资源或有望抽紧;Brent原油期货远期价格升水缩水,表明近期市场相对乐观。从价差结构整体看,近期油价将以震荡为主。

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