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2019/01/16黄金需求卷土重来

2018年对全球投资者来说,是个负回报年。包括大宗商品在内,几乎所有的主要资产类别都在掉价。但黄金在2018年却避开了大部分的抛售行为,全年只下挫1%。去年夏天,在所有市场齐跌之际,黄金曾一度下挫10%。但随着抛售行为在全球蔓延,黄金避险属性回归,越来越多的资金回流至黄金资产。

反映黄金需求增加的一个强有力指标是股市波动性的上升。波动性越大意味着恐惧情绪越强烈,波动性处于低位则表明一切正常。由于在不断上升的股市中波动性指示作用受损,VIX指数在2017年大幅下挫,金价波动性也随之下降,并创下十多年来最低记录。2017年,黄金单日涨跌幅从未超过2.5%。

然而,随着所有市场开始相互联动,股市波动性在2018年飙升。10月VIX期货再次走高之际,金价也开始强势反弹。下图为日K线图,可以看到VIX期货(绿色实线)实际上在9月再次下探,但金价于8月已经触底,当时VIX期货报价为16。尽管VIX指数很快从高点回落,但当前价位仍高于2017年所有时间。

 

 

 

 

 

 

图表来源: ThinkorSwim

下图为周K线图,图中所示的下跌价格通道与上涨价格通道是嵌套在较大规格调整形态中的一个小价格形态,黄金自2014年以来一直被锁定在这一较大调整形态当中运行。始于2014年11月低点以及2015年1月高点的扩展三角形形态(红色部分),包含了量化宽松的结束、英国退欧以及特朗普当选总统在内的所有历史走势。任何打破这一形态的表现都意味着有重大事件发生。

 

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