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2019/04/02市场焦点从贸易转向非政策基本面

由于周五的美国库存和种植意向报告,焦点从美中贸易转向非政策相关基本面。从技术上来说,这份报告是新作物交易开始的指标,市场从官方的新作物数字中获得了第一个指标。

一旦市场结束以最初数字为参考的交易,在天气主导市场之前,政治将再次占据中心位置。鉴于玉米和大豆均存在沉重的库存状况,今年的天气影响不仅仅会导致轻微的恐慌,还会从根本上改变资产负债表。

预报前景继续指向厄尔尼诺现象,受其影响,美国的天气将比正常情况更加潮湿。厄尔尼诺现象在本季晚些时候会导致天气变冷,可能会给种植带来问题,甚至在发布种植意向报告后,也很难估计每种作物的种植量。

基金头寸仍然基本上保持空头,但是,管制资金几乎减少了所有产品的空头头寸。由于周五价格下跌迅猛,下周的报告预计将管制资金增加空头头寸。

本周价格变化

基金头寸仍然基本上保持空头,但是,管制资金减少了大豆和 SBM 的空头头寸。玉米的空头头寸保持在创纪录的空头水平。

油籽复合物( 大豆、SBM 和SBO)

种植意向报告公布前一周早些时候,大豆价格下跌。大豆数量至少具有支持作用。然而,谷物复合物的熊市也蔓延到了大豆市场。

3 月 1 日,美国库存为 27 亿蒲式耳,而市场估计为26.8 亿蒲式耳,去年的数字是 21 亿蒲式耳,为中性数字。预期种植意向为 8460 万英亩,而平均预期为 8620 万英亩,比预期低近 200 万英亩。这与去年 8920 万英亩的种植面积形成了鲜明对比。

在库存形势严峻的情况下,种植意向和库存数量不会带来重大意外,市场焦点可能会再次转向跟踪贸易协议消息和细节,并寻找之前承诺的实际购买。中国蛋白质需求的下降继续对全球油籽价格构成熊市。不管大豆来自哪里,实际需求的下降往往会继续对价格产生负面影响。

考虑到土壤水分充足,天气预报称雨量将减少,这有助于田地变干,厄尔尼诺现象通常会导致气温下降,这可能会迎来适宜的种植和生长气候。然而,现在确定作物产量还为时过早。一般来说,假设种植期间没有大的影响,导致种植面积减少,八月的天气对大豆产量影响最大。

在南美洲,其中一家机构报告称,巴西的产量估计为 118 吨,略高于之前的数字。BA 粮食交易所表示,2%的阿根廷大豆已被收割。

中美贸易协议仍然是唯一一个强劲看涨的短期因素,可以在不利的种植/生长季节天气前景之外大幅推高价格。

我们的观点保持不变,我们认为,在受贸易协议消息的影响最初反弹后,对长期的整体区间价格仍然偏向看跌。

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