美联储会议纪要极度偏鹰糟糕非农拖累终收长上影-芝商所

美联储会议纪要极度偏鹰糟糕非农拖累终收长上影

作者云核变量

2022-01-10

摘要：上周，受美联储会议纪要意外放鹰、美债收益率飙升以及非农就业数据意外不及预期等事件影响，各货币对波动加剧，美元周线上收了长上影线。展望本周，美联储主席鲍威尔与理事布雷纳德将分别出席被提名为美联储主席和副主席的听证会。在美联储3月加息预期预期高企，在会议纪要意外放鹰之际，两位的讲话将引发市场格外关注。此外，美国将公布备受瞩目的CPI和PPI数据，通胀是否继续高企甚至进一步升高也是市场的焦点所在。最后，有“恐怖数据”之称的零售销售数据也不容忽视。

全球外汇焦点回顾与基本面摘要

美联储鹰派会议纪要提升加息预期非农创新低美元短线下挫

美国劳工统计局公布数据显示，美国12月非农就业人数增加19.9万人，为去年1月以来最小增幅。事实上在12月会议纪要公布后，投资者关注的不仅是美联储加息速度有多快，还包括缩减资产负债表的速度。对缩减资产负债表开始时间较早的普遍预期正在推高美债收益率。不过尽管如此，美元在糟糕非农公布后还是短线下挫。

欧元区通胀再创新高市场开始质疑央行“暂时性”高通胀言论

欧盟统计局1月7日公布最新数据，12月欧元区的消费者价格指数(CPI)同比上涨5.0%创下历史新高，略高于11月时4.9%的涨幅，这令市场感到意外，因为普遍预测是CPI的同比增幅将下降至4.7%。通胀主要组成部分中，能源同比增幅最高为26.0%。数据令许多原本预计通胀已在11月见顶的经济学家感到意外，同时让投资者、企业和家庭质疑欧洲央行“暂时性”高通胀言论的可信度。

英镑持续走高市场维持英国央行加息预期

英镑目前处于2016年英国脱欧公投以来最高水平，英镑的强势似乎与利率和债券收益率的走势相关，最近几周英国国债收益的调整幅度在G10领域最大。2月3日英国央行加息25个基点的可能性目前为80%，这种预期不太可能在2月3日会议前改变，且英国央行可能会因美联储的强硬转变而更加胆大。中期来看，英国央行将使英镑/美元比欧元/美元得到更好支撑，欧元/英镑将面临较大下行压力。

外汇期货与期权走势分析

2.1、重要外汇期货合约走势（图）

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2022-01-04期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净空头变化2937手，澳元净空头变化6594手，英镑净多头变化1195手，日元净多头变化3133手，加元净多头变化825手，纽元净空头变化189手，上周没有总持仓多空转换的货币。没有单向总持仓变动超过20%的货币。

2.3、重点货币对展望

欧元/美元

欧元/美元主要在1.1300-1.1360区域内横向波动。与前一日分析相同，交易员将等待其以强劲势头突破区间。目前，主要趋势是看跌，这意味着多头仓位相对于空头仓位有更高的风险

英镑/美元

英镑/美元成功突破了200日均线和1.3600阻力位。该货币对在测试这些水平后稍微走低，并跌破前一天的低点。然而，看跌压力似乎消退，该货币对目前在前一天的低点附近交易。如果该货币对能够继续形成看涨压力，并收于200日均线或1.3600阻力位上方，那么趋势可能转变为看涨。

美元/日元

美元/日元昨日再次上扬并收于115.90上方。整体趋势看涨，交易者将等待看跌回调至支撑位后进入多头仓位。如果该货币对达到114.50，则有机会在出现看涨反应后进入多头仓位。与此同时，最好继续避免做空。

澳元/美元

澳元/美元今天再次逆转方向，跌向0.7160支撑位。该货币对正承受看跌压力，交易商将等待其在0.7160支撑位的反应。如果该货币对能够维持在0.7160上方，那么其有可能看涨修正至0.7300-0.7330。另一方面，突破0.7160可能会触发跌势，促使其跌向0.7000。

2.4、人民币套期保值案例

（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范外汇兑人民币汇率波动的风险管理的操作方法）

企业使用差额交割远期售汇锁定采购成本：D公司是一家芯片等电子元件的生产销售企业，D公司向上游芯片供应商E公司采购芯片，两家公司均为境内企业。D公司按固定频率向公司采购，两家企业长期合作、上下游关系稳定：公司向其位于境外的上游母公司采购时以美元计价结算，并以此确定与下游D公司之间的人民币结算总额,即D公司付款时按E公司与其境外上游母公司之间人民币对美元即期汇率折算出的人民币总额向公司支付人民币货款。从两家企业确定销售到最终支付一般有3-6个月左右的时间差。因而，D公司面临汇率波动的实际风险。

匹配采购期限，D公司与银行签订一笔差额交割远期售汇合约，金额500万美元，到期日2021年8月底，锁定远期汇6.4880。假设到期日人民币对美元即期汇率为6.60,则企业从银行收取轧差结算金额500万美元×(6.60-6.4880)=56万元人民币,D公司实际支付货款金额为500万美元×6.60-56万元人民币=3244万元人民币，综合折算汇率为6.4880，也就是将采购成本折算汇率固定在6.4880。

假设到期日人民币对美元即期汇率为6.40,则企业支付银行轧差结算金额500万美元×(6.4880-6.40)=44万元人民币，D公司实际支付货款金额为500万美元×6.40+44万元人民币=3244万元人民币，同样采购成本折算汇率仍然是6.4880。

因此，差额交割远期售汇业务帮助此类以外币计价采购金额、以人民币实际支付的企业锁定了汇率风险，确定了采购成本，使得企业的生产成本管理更为清晰、确定。

后市重要观察指标

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